ACCA-（F4）知識點之公司治理理論
 
　　公司治理理論（Corporate Governance Theory）是經(jīng)濟學(xué)應(yīng)用在企業(yè)所有權(quán)層次的一門科學(xué)。從廣義上來說，公司治理是企業(yè)權(quán)力安排的一門科學(xué)；從狹義上來說，公司治理是建構(gòu)在企業(yè)所有權(quán)層次上研究如何向職業(yè)經(jīng)理人授權(quán)和監(jiān)管的一門科學(xué)。
　　公司治理（corporate governance）,又譯為法人治理結(jié)構(gòu)，是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)。
　　公司治理在發(fā)達市場經(jīng)濟國家也是一個很新的概念。90年代以來，公司治理在發(fā)達國家成為一個引起人們持續(xù)關(guān)注的政策問題。亞洲金融危機之后，公司治理改革成為東亞國家和地區(qū)的熱門話題和首要任務(wù)。
　　由于經(jīng)濟全球化的加速發(fā)展，投資者要求各國改善公司治理結(jié)構(gòu)，形成了一個公司治理運動的浪潮。
 
　　公司治理理論發(fā)展的背景
　　公司治理理論的發(fā)展是隨著西方國家企業(yè)的發(fā)展而發(fā)展的。19世紀70年代以前西方企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是合一的，幾乎不存在治理問題；19世紀70年代至20世紀20年代，由于企業(yè)規(guī)模的擴張，企業(yè)所有者逐漸將經(jīng)營權(quán)移交給公司的職業(yè)經(jīng)理人。20世紀30年代至70年代，科技革命推動現(xiàn)代公司發(fā)展的同時促進了企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離發(fā)展并達到了高潮，資本的價值形態(tài)同實物形態(tài)相分離，企業(yè)經(jīng)營者的控制權(quán)不斷擴大，公司治理問題引起人們的關(guān)注；20世紀80年代至今，經(jīng)理人員權(quán)力過度擴張、膨脹，所有者與經(jīng)營者之間的矛盾開始加劇，特別是以安然事件為代表的西方國家財務(wù)報告丑聞頻頻暴露，使我們不得不反思即便是在美國這樣一個法律制度十分完善的國家公司治理還需要進一步完善。
 
　　公司治理的理論基礎(chǔ)
　　自1932年美國學(xué)者貝利和米恩斯提出公司治理結(jié)構(gòu)的概念以來，眾多學(xué)者從不同角度對公司治理理論進行了研究，其中具代表性的是超產(chǎn)權(quán)理論、兩權(quán)分離理論、委托代理理論和利益相關(guān)者理論，它們構(gòu)成了公司治理結(jié)構(gòu)的主要理論基礎(chǔ)。
 
　　超產(chǎn)權(quán)理論
　　超產(chǎn)權(quán)理論是在20世紀90年代以后興起的一種治理理論，是產(chǎn)權(quán)理論經(jīng)過實證解釋和邏輯演繹的結(jié)果。該理論認為，企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革、利潤激勵只有在市場競爭的前提下才能發(fā)揮作其刺激經(jīng)營者增加努力和投入的作用。要使企業(yè)完善自身治理機制，基本動力是引入競爭，變動產(chǎn)權(quán)只是改變機制的一種手段。該理論的基本觀點有：
　　產(chǎn)權(quán)改革并不能保證公司治理結(jié)構(gòu)就一定變得有效率，競爭才是保障治理結(jié)構(gòu)改善的根本條件。英國經(jīng)濟學(xué)家馬丁和帕克經(jīng)過實證研究后發(fā)現(xiàn)，在競爭比較充分的市場上，企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革后的平均效益有顯著提高，而在壟斷市場上并沒有明顯提高，相反，一些未私有化的國有企業(yè)由于引入內(nèi)部競爭機制而走出困境的事例也有很多，澳大利亞經(jīng)濟學(xué)教授泰騰朗的研究結(jié)論也與此相似。因此，他們認為，企業(yè)效益主要與市場結(jié)構(gòu)即市場競爭程度有關(guān)，因而企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)改革等措施改善自身的治理結(jié)構(gòu)還不夠，重要的是要引入競爭性的動力機制。
　　對經(jīng)營者的利潤激勵與企業(yè)績效的提高并不總是正相關(guān)，只有在市場競爭的前提下才是如此。在沒有或不完全競爭的市場上，經(jīng)營者完全可以通過人為抬價來“坐收地租”式地增加自己的利潤收益，而不會努力地增加自己的投入，這種情形只有在市場存在較充分的競爭時才會改變。此外，現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營者不但受剩余索取權(quán)的激勵，同時還要受剩余控制權(quán)收益的激勵?？刂茩?quán)收益越高，經(jīng)營者就越重視他的控制權(quán)，這種控制權(quán)收益激勵同樣隨市場競爭程度加大而發(fā)揮更大的作用。
　　超產(chǎn)權(quán)論作為公司治理理論的新興分支，為公司治理提供了新的理論基礎(chǔ)。它通過引入市場競爭概念，詮釋了國際上部分國有企業(yè)特別是國有控股公司成功的經(jīng)驗，同時，也為健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)以新的啟示：只有健全和完善市場體系，并通過積極而主動地參與市場競爭，才能建立起有效的公司治理結(jié)構(gòu)，確保多方利益得以有效實現(xiàn)。
 
　　兩權(quán)分離理論
　　兩權(quán)分離理論即公司所有權(quán)與控制權(quán)分離理論，它是隨著股份公司的產(chǎn)生而產(chǎn)生的。該理論的代表人物是貝利、米恩斯和錢德勒等。貝利和米恩斯在1932年出版的《現(xiàn)代公司與私有產(chǎn)權(quán)》一書中，對美國200家大公司進行了分析，發(fā)現(xiàn)在這些大公司中相當比例的是由并未握有公司股權(quán)的高級管理人員控制的。由此得出結(jié)論：現(xiàn)代公司已經(jīng)發(fā)生了“所有與控制的分離”，公司實際已由職業(yè)經(jīng)理組成的“控制者集團”所控制。錢德勒認為，股權(quán)分散的加劇和管理的專業(yè)化，使得擁有專門管理知識并壟斷了專門經(jīng)營信息的經(jīng)理實際上掌握了對企業(yè)的控制權(quán)，導(dǎo)致“兩權(quán)分離”。
 
　　委托代理理論
　　所有權(quán)與控制權(quán)分離所帶來的最直接問題，是作為失去控制權(quán)的所有者如何監(jiān)督制約擁有控制權(quán)的經(jīng)營者，以實現(xiàn)所有者利益*5化為目標去進行經(jīng)營決策，而不是濫用經(jīng)營決策權(quán)，這同時也是委托代理理論所要解決的核心問題。委托代理理論是公司治理理論的重要組成部分，該理論將在兩權(quán)分離的公司制度下，所有者（委托人）和經(jīng)營者（代理人）雙方關(guān)系的特點歸結(jié)為：經(jīng)濟利益不完全一致，承擔的風險大小不對等，公司經(jīng)營狀況和資金運用的信息不對稱。經(jīng)營者負責公司的日常經(jīng)營，擁有絕對的信息優(yōu)勢，為追求自身利益的*5化，其行為很可能與所有者和公司的利益不一致，甚至于侵損所有者和公司的利益，從而誘發(fā)風險。為了規(guī)避這一風險，確保資本安全和*5的投資回報，就要引入公司治理這一機制，實現(xiàn)對經(jīng)營者的激勵和監(jiān)督。
　　委托代理理論的基本思想是：公司股東是公司的所有者，即委托代理理論中所指的委托人，經(jīng)營者是代理人。代理人是自利的經(jīng)濟人，具有不同于公司所有者的利益訴求，具有機會主義的行為傾向。所以，公司治理結(jié)的中心問題就是解決代理風險問題，即如何使代理人履行忠實義務(wù)，具體地說，就是如何建立起有效的激勵約束機制，督促經(jīng)營者為所有者（股東）的利益*5化服務(wù)。
 
　　利益相關(guān)者理論
　　利益相關(guān)者是近幾年出現(xiàn)的有關(guān)公司治理新內(nèi)涵的新概念，廣義上指凡是與公司產(chǎn)生利益關(guān)系，與公司發(fā)生雙向影響的自然人或者法人機構(gòu)，都是公司的利益相關(guān)者。如股東、債權(quán)人、員工、顧客、供應(yīng)商、零售商、社區(qū)及政府等個人和團體。該理論認為，公司的目的不能局限于股東利潤*5化，而應(yīng)同時考慮其他利益相關(guān)者，包括員工、債權(quán)人、供應(yīng)商、用戶、所在社區(qū)及經(jīng)營者的利益，企業(yè)各種利益相關(guān)者利益的共同*5化才應(yīng)當是現(xiàn)代公司的經(jīng)營目標，也才能充分體現(xiàn)公司作為一個經(jīng)濟組織存在的價值。因此，有效的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)當能夠向這些利益相關(guān)者提供與其利益關(guān)聯(lián)程度相匹配的權(quán)利、責任和義務(wù)。

 　　ACCA官方微信　　　　
　　掃一掃微信，*9時間獲取2014年ACCA考試報名時間和考試時間提醒
　　
　　高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報名2014年ACCA考試的考生可按照復(fù)習(xí)計劃有效進行！另外，高頓網(wǎng)校2014年ACCA考試輔導(dǎo)高清課程已經(jīng)開通，通過針對性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？?，對學(xué)習(xí)過程進行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
　　
　　報考指南：2014年ACCA考試備考指南
　　免費題庫：2014年ACCA考試免費題庫
　　考前沖刺：ACCA備考秘籍
　　高清網(wǎng)課：ACCA考試網(wǎng)絡(luò)課程