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公司主營業(yè)務收入保持穩(wěn)定增長，第3季度歸屬凈利潤快速增長，主要來自于營業(yè)外收入：新建污水處理廠(一期)于2014年6月進入試運行，取得的試運行以及原污水處理二廠的運行凈收益，以及自來水公司收到的水樁維護費。
公司主營的水務環(huán)保業(yè)務2015-2016年展望：
(1)自來水供應業(yè)務，2013年底產能215萬噸/天，利用率87.1%，收入12.1億元，占總收入比例50.8%，預計到2016年底產能將達到285萬噸/天，未來該業(yè)務增長率在5%-10%之間。
(2)污水處理業(yè)務，2013年底產能195萬噸/天，利用率80.4%，收入7.7億元，占總收入比例32.4%，預計到2016年底產能將達到310萬噸/天，未來該業(yè)務年均增長率在15%左右。
(3)管道安裝業(yè)務，2013年收入3.4億元，占總收入比例13.8%，該業(yè)務具有周期性特點，2014年將可能同比下滑，在新建水廠配套投資下，2015-2016年有望快速增長。
(4)垃圾滲濾液處理業(yè)務，2013年底產能1300噸/天，利用率85.9%，收入4994萬元，占總收入比例2.1%，該業(yè)務今年新增產能1000噸/天，處理價格上漲23.7%，預計該業(yè)務今年將大幅增長，2015-2016年增長率在15%左右。
(5)污泥處理業(yè)務，今年開始正式運行，產能400噸/天，初始利用率在60%左右，預計2015-2016年增長率在15%左右。
(6)生活垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務，目前還沒有營業(yè)收入，萬興垃圾發(fā)電廠預計2016年投產運營，產能2400噸/天，正式運營后將年均貢獻2億左右的收入。
我們預測公司2014-2016年營業(yè)收入分別為25.5億、28.0億、33.2億元，EPS分別為0.28元、0.30元、0.36元，對應動態(tài)PE分別為19X、18X、15X。我們看好公司“一主多元”的發(fā)展戰(zhàn)略，收購兼并及資產注入是催化劑，維持公司“推薦”投資評級。
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