如果我們觀察美股這段時(shí)間的整體走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，大盤(pán)中長(zhǎng)期趨勢(shì)一直延續(xù)著牛市格局， 并未受到短期經(jīng)濟(jì)指數(shù)利空或大盤(pán)短期波動(dòng)的影響。
　　由此我們可以得出簡(jiǎn)單的結(jié)論：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞和短期大盤(pán)走勢(shì)并沒(méi)有明顯的相關(guān)性！很多個(gè)體投資者費(fèi)盡心思揣摩股市評(píng)論家或者經(jīng)濟(jì)學(xué)家的解讀文章是在浪費(fèi)寶貴的時(shí)間和精力！
　　影響股票走勢(shì)的宏觀基本面因素很多，非農(nóng)數(shù)據(jù)只是其中之一。實(shí)際上，根據(jù)普遍認(rèn)可的經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)計(jì)原則，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于正常擴(kuò)張階段時(shí)，每月新增就業(yè)機(jī)會(huì)超過(guò)150K水平即屬正常。在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的初期階段，只有每月實(shí)際增加就業(yè)人數(shù)超過(guò)250K水平時(shí)，才會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、降低失業(yè)率(下圖為非農(nóng)每月就業(yè)數(shù)據(jù)和年化增長(zhǎng)率)。當(dāng)前非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)還遠(yuǎn)未達(dá)到正常水平，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席Yellen就一再表示還將一如既然采取措施支持勞工市場(chǎng)。
　　談到這里就會(huì)引出一個(gè)更復(fù)雜的話題了：宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和股票走勢(shì)到底有什么關(guān)聯(lián)？其實(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融投資學(xué)是兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)，但又各自獨(dú)立的學(xué)科。簡(jiǎn)單的理解是，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面因素決定了股市總體趨勢(shì)，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。但是從短期來(lái)說(shuō)，股票走勢(shì)反映的是未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況，會(huì)領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，兩者中間會(huì)呈現(xiàn)一定的周期差。
　　舉例來(lái)說(shuō)，無(wú)數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家早在05年初期就開(kāi)始對(duì)美國(guó)房產(chǎn)出現(xiàn)的過(guò)熱現(xiàn)象提出嚴(yán)重警告，但是股指依然節(jié)節(jié)攀升，屢創(chuàng)新高。即便是07年4月美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融集團(tuán)宣布破產(chǎn)也沒(méi)能阻止股市繼續(xù)前行的步伐。 直到07年10月雷曼兄弟破產(chǎn)事件才引發(fā)市場(chǎng)恐慌，股指開(kāi)始從高位大幅回落。而經(jīng)濟(jì)首次負(fù)增長(zhǎng)則出現(xiàn)在08年第二季度。
　　對(duì)于那些先知先覺(jué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者投資者來(lái)說(shuō)，如果選擇太早退出股市，無(wú)疑他們會(huì)錯(cuò)失05-07年漲幅近40%的美股大牛市。如果他們選擇提前做空股市的話，悲劇也就可想而知了，估計(jì)實(shí)力再雄厚的機(jī)構(gòu)也不會(huì)挺到真正大熊市來(lái)臨的前夜。從這個(gè)例子可以看出，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們可以幾年如一日的唱空股市，但是投資者就沒(méi)有那么幸運(yùn)了，你必須在更短的時(shí)間窗口內(nèi)，精確把握好進(jìn)退節(jié)奏才可能在市場(chǎng)長(zhǎng)久生存。
　　基于以上分析，投資者從中可以得到的啟示是：由于機(jī)構(gòu)投資者的投資時(shí)間周期較長(zhǎng)，因此他們會(huì)更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行趨勢(shì)，忽略短期的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)。即使非農(nóng)數(shù)據(jù)短期未能達(dá)到預(yù)期，他們也不會(huì)因此改變投資方向。這也就是每次數(shù)據(jù)公布后，大盤(pán)依然保持總體向上趨勢(shì)不變，股指漲多跌少的原因。一天大跌并不能改變股市的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)！
　　但是對(duì)于大部分中小投資者來(lái)說(shuō)，由于他們的投資時(shí)間周期普遍相對(duì)較短，分散投資風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)他們的影響較大。因此個(gè)體投資者在把握市場(chǎng)的總體趨勢(shì)的同時(shí)，也不能坐視短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)于不顧，對(duì)投資時(shí)點(diǎn)把握的能力和快速應(yīng)變的能力往往決定了其投資是否能夠獲得成功。
　　總結(jié)語(yǔ)： 宏觀經(jīng)濟(jì)基本面因素決定了股市的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但是并不能簡(jiǎn)單的套用經(jīng)濟(jì)學(xué)家的判斷來(lái)替代我們的投資決策。機(jī)構(gòu)投資者主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)來(lái)決定投資方向，不會(huì)受到短期經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)的影響。相對(duì)而言，個(gè)體投資者受短期市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、如何使用合理的策略對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)是不能回避的課題。 由于投資涉及資金使用成本、投資回報(bào)等各方面短期因素的考慮，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)體投資者，準(zhǔn)確把握進(jìn)出場(chǎng)時(shí)點(diǎn)和節(jié)奏都是成功投資必須考慮的因素。

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