一份期貨合同的期權(quán)（通常被稱之為期貨期權(quán)），給予買方在期權(quán)有效期限內(nèi)的任何時(shí)間以約定的價(jià)格從賣方買入或向賣方賣出某種指定的期貨合同的權(quán)利。如果期貨期權(quán)是買入期權(quán)，那么，買方就有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格買入某種指定的期貨合同。也就是說(shuō)，買方有權(quán)在指定的期貨合同中獲得期貨多頭的地位。如果買入期權(quán)由買方來(lái)執(zhí)行，那么，賣方在期貨合同中相應(yīng)地獲得了一種空頭的地位。
　　期貨合同的賣出期權(quán)給予買方按交割價(jià)格向賣方賣出某種指定的期貨合同的權(quán)利。也就是說(shuō)，期權(quán)的買方有權(quán)在指定的期貨合同中獲得一種空頭的地位。如果賣出選擇權(quán)得到執(zhí)行，則賣方在指定的期貨合同中相應(yīng)地獲得了一種多頭的地位。
　　可以獲得的期貨期權(quán)有：
　?。?）利率期貨合同
　　（2）股票指數(shù)期貨合同
　?。?）貨幣期貨合同
　　（4）商品期貨合同
　　交易機(jī)制
　　期貨期權(quán)的執(zhí)行。當(dāng)執(zhí)行期權(quán)時(shí)，期貨期權(quán)交易的雙方會(huì)分別成為期貨合同的買者或賣者，于是就會(huì)產(chǎn)生這樣的問(wèn)題：期貨價(jià)格是多少？也就是說(shuō)，要求買方以什么價(jià)格來(lái)支付期貨合同規(guī)定的證券，要求賣方以什么價(jià)格來(lái)出售期貨合同規(guī)定的證券？
　　當(dāng)執(zhí)行期權(quán)時(shí)，期貨合同的期貨價(jià)格會(huì)定得與現(xiàn)行期貨價(jià)格相同。對(duì)買入期貨期權(quán)來(lái)說(shuō)，期權(quán)的賣方必須向買方支付現(xiàn)行期貨價(jià)格與期權(quán)買方的交割價(jià)格之間的差價(jià)。在賣出期貨期權(quán)的情況下，期權(quán)的賣方必須向期權(quán)的買方支付交割價(jià)格與現(xiàn)行期貨價(jià)格之間的差價(jià)。
　　舉例來(lái)說(shuō)，假定一個(gè)投資者以85的交割價(jià)格購(gòu)買某種期貨合同的買入期權(quán)。還假定現(xiàn)行期貨價(jià)格是95，并且買方執(zhí)行這種買入期權(quán)。那么，期權(quán)的買方在這種期貨價(jià)格為95的期貨合同中處于一種多頭的地位，而期權(quán)的賣方在期貨價(jià)格為95的同一期貨合同中處于一種空頭的地位，而且，期權(quán)的賣方必須向買方支付10（95-85）。
　　反之，假定期貨期權(quán)是一種賣出期權(quán)，而且現(xiàn)行期貨價(jià)格是60而不是95。在這種賣出期權(quán)的買方執(zhí)行其期權(quán)的情況下，期權(quán)的買方在期貨價(jià)格為60的期貨合同中處于一種空頭的地位，而期權(quán)的賣方則在期貨價(jià)格為60的同一期貨合同中處于一種多頭的地位。期權(quán)的賣方必須向期權(quán)的買方支付交割價(jià)格85與現(xiàn)行期貨價(jià)格60之間的差價(jià)25。
　　值得指出的是，現(xiàn)貨市場(chǎng)證券的期權(quán)與期貨期權(quán)的執(zhí)行是不同的。在現(xiàn)貨市場(chǎng)證券的情況下，執(zhí)行期權(quán)需要支付與交割價(jià)格相等數(shù)量的現(xiàn)金。而執(zhí)行期貨期權(quán)則只需支付交割價(jià)格與現(xiàn)行期貨價(jià)格之間的差價(jià)。
　　保證金要求。只要期貨期權(quán)的買方全部支付了期權(quán)價(jià)格，他就不需要繳納保證金。期權(quán)的買方之所以不需要保證金，是因?yàn)槠跈?quán)價(jià)格是期權(quán)買方不管這種基本證券發(fā)生怎樣不利的價(jià)格變動(dòng)所能遭受的*5限度的損失。
　　由于期權(quán)的賣方同意承擔(dān)這種基本證券買賣的一切風(fēng)險(xiǎn)（并無(wú)報(bào)酬），因此，他不僅需要繳納利率期貨合同交易所要求的保證金（如果它就是這種基本證券的話），而且（存在某些例外）需要儲(chǔ)存他從出售期權(quán)中獲取的期權(quán)價(jià)格。此外，當(dāng)價(jià)格發(fā)生不利于賣方交易的變化時(shí)，賣方也許還需要繳納追加保證金，其數(shù)量由市場(chǎng)所決定。
　　期貨期權(quán)交易普及的原因
　　作為機(jī)構(gòu)投資者利用的期權(quán)工具，收入固定證券的期貨期權(quán)取代了現(xiàn)貨市場(chǎng)證券期權(quán)的原因有三：*9，與收入固定證券的現(xiàn)貨期權(quán)不同，中、長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨合同的期權(quán)不需要支付應(yīng)計(jì)利息。因此，當(dāng)執(zhí)行一項(xiàng)期貨期權(quán)時(shí)，期權(quán)買方和期權(quán)賣方都不必向?qū)Ψ街Ц稇?yīng)計(jì)利息。
　　第二，由于交貨短缺的可能性降低。因此，期貨期權(quán)被認(rèn)為是“清潔的金融工具”。必須交割某種證券的市場(chǎng)參與者擔(dān)心的是，交割時(shí)被交割的這種證券處于供給不足的狀態(tài)，從而要以較高的價(jià)格買入之。由于可交割的期貨合同供給大于對(duì)現(xiàn)時(shí)交易的期貨期權(quán)的需求，因而不必?fù)?dān)心交貨不足。

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