上一個(gè)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)日1月10日公布的12月就業(yè)情況令人大失所望，與前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)趨勢(shì)大相徑庭。一部分原因是十二月天氣造成建筑業(yè)就業(yè)疲軟，新增人數(shù)低于12月的平均值達(dá) 10萬人。因?yàn)闅w咎于天氣，所以市場(chǎng)期待1月的數(shù)據(jù)會(huì)大幅反彈。數(shù)據(jù)是不是會(huì)如市場(chǎng)期望的那樣呢？拭目以待！
　　值得一提的是：去年的第四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，使得市場(chǎng)普遍提高了對(duì)未來經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的預(yù)期，在這一片歡呼聲和掌聲中，是否有不少的過高估計(jì)呢？除非市場(chǎng)下調(diào)其對(duì)美經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的預(yù)期，要不然近期內(nèi)的失望可能免不了。本周一是*4的例子。
　　本周一---二月三日的市場(chǎng)是一片血洗。市場(chǎng)的理由是一月ISM制造業(yè)指數(shù)從56.5降至51.3，一下子跌了5.2。在過去的20年間，這是第四次跌幅超過5。大家解釋說可能是由于天氣的關(guān)系。仔細(xì)研究此指數(shù)的各部分就可知，天氣的影響很可能是極小一部分。庫(kù)存的降低可能倒是很大程度上影響了這一時(shí)期的ISM指數(shù)?？傊?，這算是給了市場(chǎng)一個(gè)施加賣壓的時(shí)機(jī)。自從本周一， 標(biāo)普指數(shù)(1877.03, 3.22, 0.17%)調(diào)整大約3%， 而目前的價(jià)位是回到了去年11月初的水平。也就是說，市場(chǎng)在過去的兩周內(nèi)調(diào)整掉了去年圣誕漲勢(shì)漲上去的6%。美股的下一步應(yīng)該由將公布的美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來決定。
　　從資金流向來看，美股成長(zhǎng)型的倉(cāng)位減輕，做空美債的也平倉(cāng)了。VIX盡管上升了不少，但從VIX期權(quán)交易來看，二月份的看漲期權(quán)(deep out of money 虛值)價(jià)格只微微上升，而五月份的則較前者上升更多，說明短期內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)過度承壓，將有所反彈。而對(duì)于很多早些時(shí)候已進(jìn)行了VIX 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的人們，這幾天正是套利的好時(shí)候，所以在市場(chǎng)上很多人在做VIX對(duì)沖倉(cāng)位的清倉(cāng)。VIX以及整個(gè)波動(dòng)率市場(chǎng)因此表現(xiàn)比較溫和，感覺上市場(chǎng)還沒跌到底。當(dāng)然如果看AAII的市場(chǎng)情緒調(diào)查的話，那情況是已經(jīng)比較熊氣了。
　　另外，1月份明顯各資產(chǎn)相關(guān)性降低，而這幾天相關(guān)性有所回升。在1月6日的市場(chǎng)感悟中寫道：“技術(shù)上有'一月指標(biāo)'：根據(jù)自1928年以來標(biāo)普500數(shù)據(jù)，一月份是全年非常好的指標(biāo)：當(dāng)一月份上漲，80%的情況，這整年是上漲，上漲幅度13%；當(dāng)一月份下跌，58%的情況，這整年是下跌，下跌幅度2.3%。” 2014年究竟會(huì)如何演變？
　　再看新興市場(chǎng)。這兩周來，新興市場(chǎng)的資金外流量和去年夏季比起來雖然不及， 但確實(shí)和這幾年歷史上其他危機(jī)階段相同程度。這樣的流量還能再持續(xù)多久，很難講，但從近來新興市場(chǎng)貨幣之間的相關(guān)性來看，市場(chǎng)在慢慢地將基本面強(qiáng)的貨幣與基本面弱的貨幣區(qū)別開來。新興市場(chǎng)的問題貌似不像會(huì)“1997”重演。
　　美元的走勢(shì)近期有一定的不確定性。近幾周來，由于風(fēng)險(xiǎn)情緒不佳，美元指數(shù)下跌。不過，如果風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)反彈幾天，美元指數(shù)應(yīng)該也會(huì)反彈。當(dāng)然，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期的話，市場(chǎng)可能會(huì)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)放緩tapering的速度(如果聯(lián)儲(chǔ)真這樣的話，結(jié)果是弊大于利)，那么美元會(huì)重新承受賣壓。所以目前還是靜觀為上策。
　　不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)為這兩周的市場(chǎng)改變論調(diào)。市場(chǎng)這一調(diào)整，美利率反倒不再飚升了，聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該是松了口氣吧！耶倫會(huì)對(duì)大家說：我早告訴你們了嗎？市場(chǎng)沒有泡沫！而近來美聯(lián)儲(chǔ)的幾位官員的講話也似乎在無視市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
　　
　　　　
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