過(guò)去幾周，投資界的權(quán)威專家們紛紛給出了各自對(duì)2014年的預(yù)測(cè)。筆者在此也給出自己對(duì)即將到來(lái)的一年的一點(diǎn)見(jiàn)解：
　　一、美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策
　　2014年最引人關(guān)注的仍然是美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的新動(dòng)向。12月18日伯南克宣布從2014年1月起開(kāi)始縮減資產(chǎn)購(gòu)買量。相對(duì)每月850億的購(gòu)買量，縮減的量只是每月100億，對(duì)利率的實(shí)際影響并不太大。
　　但是對(duì)于已經(jīng)習(xí)慣了QEternity(注：QE永恒)的全球資本巿場(chǎng)，這一動(dòng)作卻有著極大的方向性意義。美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)盡力使用其新式武器 -- 前瞻性指引，目的是使短期利率能夠長(zhǎng)期處于近似零點(diǎn)。
　　如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)果真加速増長(zhǎng)，失業(yè)率低于6.5%，那么美聯(lián)儲(chǔ)將陷入自己給自己設(shè)計(jì)的困境：究竟是＂長(zhǎng)期低位(low for long)＂還是摸著＂數(shù)據(jù)＂過(guò)河？推而廣之，其他發(fā)達(dá)國(guó)家央行也有類似的兩難境地。以此來(lái)看，退出量化寬松以及隨后的加息很難用數(shù)量*3手段來(lái)操作，更是一門與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和拍、熟諳資本巿場(chǎng)心理的藝術(shù)。
　　所以明年最嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也屬于小概率事件，將是 a) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，貨幣政策嚴(yán)重滯后，威脅央行信用，以至于巿場(chǎng)利率失控而飚升；或者b) 央行貨幣政策超前，負(fù)面地影響了全球的溫和復(fù)蘇。
　　二、美股是不是泡沫
　　大家都在問(wèn)美股是不是泡沫？簡(jiǎn)而言之，所有的泡沫都是在破的時(shí)候才被證實(shí)。雖然這句話等于沒(méi)說(shuō)，但是其中不乏真理：定性任何泡沫談何容易！美股明年何去何從，將有下面幾個(gè)因素：
　　正面：a) 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加上美聯(lián)儲(chǔ)利率＂長(zhǎng)期低位＂政策，b) 美退出量化寬松大前提，全球資金大回流繼續(xù)，c) 美國(guó)的個(gè)人投資者們繼續(xù)從債券和現(xiàn)金轉(zhuǎn)出，轉(zhuǎn)投美股，d) 美國(guó)企業(yè)管理成本結(jié)構(gòu)有術(shù)，因此保持高利潤(rùn)是完全可能的，e) 同時(shí)這些企業(yè)有高度流動(dòng)性，大量現(xiàn)金可以用來(lái)發(fā)行分紅及進(jìn)行回購(gòu)本公司股票。
　　負(fù)面：a) 股市的保證金目前位于歷史高位，因此一旦巿場(chǎng)有些疲軟，會(huì)有大量的賣壓，b) 自美國(guó)國(guó)債降級(jí)至今，標(biāo)普還未經(jīng)歷過(guò)超過(guò)10%的調(diào)整，自然有縮水的空間，c) 由于對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的普遍樂(lè)觀使市場(chǎng)上調(diào)對(duì)各個(gè)公司的預(yù)期，反而造成巿場(chǎng)的失望風(fēng)險(xiǎn)加大，d) 美聯(lián)儲(chǔ)的政策失誤的可能，e) 美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松對(duì)新興巿場(chǎng)造成潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　與2013年相比，美股的表現(xiàn)很可能會(huì)遜色，回報(bào)率會(huì)下降，但波動(dòng)率會(huì)上升。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，2014年第二季度和第三季度要格外小心。
　　三、美元兌一籃子貨幣
　　新的一年里，在美國(guó)國(guó)債利率看漲的大環(huán)境下，美元兌一籃子貨幣應(yīng)該是保持強(qiáng)勢(shì)的。其中，尤其是針對(duì)日元和澳元。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)在2013年里是出了些風(fēng)頭，似乎讓人看到一絲希望。日元貶值及企業(yè)稅減少使企業(yè)利好，投資日元幣值對(duì)沖過(guò)的日本股票仍是2014年策略之一。
　　2013年全球股市的另一個(gè)亮點(diǎn)則是歐元區(qū)。大批流動(dòng)資金進(jìn)入歐元，并進(jìn)入歐股。即使經(jīng)過(guò)一年的強(qiáng)勁走勢(shì)，從價(jià)值來(lái)看，毆股很可能還是比很多新興市場(chǎng)股巿要廉價(jià)一些。不過(guò)，歐元區(qū)的關(guān)鍵是要解決通縮問(wèn)題，避免成為日本第二，歐元目前的強(qiáng)勁很可能是解決通縮問(wèn)題的攔路虎，這么看來(lái)，歐洲央行還得繼續(xù)其寬松的貨幣政策。
　　四、新興巿場(chǎng)成焦點(diǎn)
　　新興巿場(chǎng)將是2014年全球資本巿場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)。資金回流的大浪將淘出比較危險(xiǎn)的市場(chǎng)，比如土耳其、南非、巴西，而印度、印尼雖然近來(lái)情況有所好轉(zhuǎn)，但并沒(méi)有完全脫離險(xiǎn)情；當(dāng)然也將比較安全的巿場(chǎng)分辨出來(lái)，比如中國(guó)、墨西哥等等。十八屆三中全會(huì)的改革步伐可能引起的中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸屬于小概率事件，但一旦發(fā)生會(huì)影響全球巿場(chǎng)。
　　美元強(qiáng)勢(shì)影響大通貨價(jià)格
　　總得來(lái)說(shuō)，美元強(qiáng)勢(shì)會(huì)造成大通貨價(jià)格疲軟，這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)是有益的。頁(yè)巖氣和石油有其特殊的情況，那就是目前在美囯使用的頁(yè)巖氣科技使得美國(guó)一躍成為天然氣出口國(guó)。若此項(xiàng)技術(shù)破除各種攔阻，在全球得以普及，則會(huì)使天然氣和石油價(jià)格大幅下降 -- 這當(dāng)然也屬于小概率事件。
　　
　　　　
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