全國政協(xié)委員、華東師范大學(xué)金融研究所所長黃澤民今年向全國兩會提交提案，建議盡快推出外匯期貨，豐富實(shí)體經(jīng)濟(jì)避險(xiǎn)工具。黃澤民建議，可依托中金所，在自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)外匯期貨，待積累經(jīng)驗(yàn)后逐步復(fù)制、推廣。
　　“現(xiàn)階段，我國推出外匯期貨的條件已基本成熟。”黃澤民說，首先是人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善，匯率接近均衡水平，推出外匯期貨的市場條件成熟。2012年匯改以來，人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)，為外匯期貨上市鋪平了道路。二是OTC外匯即期、遠(yuǎn)期和掉期市場發(fā)展為場內(nèi)人民幣外匯期貨產(chǎn)品奠定了市場基礎(chǔ)，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)也積累了一定的外匯交易經(jīng)驗(yàn)。三是在現(xiàn)行的外匯管理體制下，上市外匯期貨制度障礙已
不存在。四是上海自貿(mào)區(qū)資本項(xiàng)目相對開放，利率平價對匯率生成將產(chǎn)生影響，從而使境內(nèi)人民幣遠(yuǎn)期匯率定價更加合理，外匯期貨上市有助于匯率市場化機(jī)制的形成。
　　黃澤民在提案中稱，推出外匯期貨可以進(jìn)一步完善我國人民幣匯率的市場化形成機(jī)制。外匯期貨市場公開透明，實(shí)體企業(yè)、個人和金融機(jī)構(gòu)都可以參與，從而大大擴(kuò)展現(xiàn)有人民幣外匯市場的參與主體，提高市場供求在匯率形成機(jī)制中的作用。
　　黃澤民認(rèn)為，我國數(shù)量龐大的中小企業(yè)也迫切需要外匯期貨，以提高外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。他解釋說，遠(yuǎn)期結(jié)售匯是當(dāng)前企業(yè)的主要避險(xiǎn)工具。2013年遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約額僅占當(dāng)年進(jìn)出口額的10%，國有企業(yè)和跨國公司是主要使用者，我國大部分中小企業(yè)沒有采用外匯衍生品避險(xiǎn)。銀行基于成本和風(fēng)險(xiǎn)的考慮，往往不愿意為中小企業(yè)提供外匯風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。但中小企業(yè)資本小、利潤薄，更容易受到匯率波動的影響。“外匯期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)可以降低違約風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，并且價格信息透明，中小企業(yè)可以直接從外匯期貨市場拿到批發(fā)價格，提高避險(xiǎn)能力。”
　　此外，黃澤民還表示，推出外匯期貨還有助于銀行間外匯衍生品市場積聚流動性，服務(wù)于銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理。我國銀行間市場中，外匯遠(yuǎn)期交易量很小，每天不足5億美元，而期限大于1個月的外匯掉期交易也僅在60億美元左右。非標(biāo)準(zhǔn)合約、詢價交易機(jī)制和雙邊清算等使場外市場缺乏足夠的流動性。隨著人民幣匯率波動的加劇，這將難以滿足銀行日益增長的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需求。“外匯期貨實(shí)行撮合成交，并且采用標(biāo)準(zhǔn)化合約，有助于積聚市場流動性，提高外匯衍生品市場的深度，從而服務(wù)于金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。”
　　黃澤民說，離岸人民幣外匯市場的爆發(fā)性增長，正威脅人民幣匯率定價權(quán)，倒逼我國加快發(fā)展境內(nèi)的人民幣外匯期貨市場。2013年年底，離岸人民幣外匯市場每天交易約800億美元，大幅超過境內(nèi)市場規(guī)模（僅約460億美元）。并且，離岸市場中外匯衍生品交易占75%，機(jī)構(gòu)的交易目的以套期保值為主。據(jù)研究，離岸人民幣外匯市場已經(jīng)顯著影響境內(nèi)銀行間外匯市場的匯率，人民幣匯率定價權(quán)堪憂。此外，境外市場五家交易所已經(jīng)推出了七款人民幣外匯期貨產(chǎn)品。2014年1月，港交所人民幣外匯期貨產(chǎn)品持倉已達(dá)21740張（約217億美元），日均交易827張。離岸人民幣外匯市場快速發(fā)展，將威脅我國“十二五”規(guī)劃中把上海建設(shè)成全球人民幣產(chǎn)品交易、清算和定價中心的目標(biāo)。
　　
　　　　
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