下面題目是CMA經(jīng)典題目，你會做嗎？
1、Linda Barnes是Cambor公司的司庫，一個厭惡風(fēng)險的投資人。她正在研究現(xiàn)代組合理論，并想使用以下的證券建立一個$10,000,000投資組合，因?yàn)橛蓄A(yù)測說明年的整個市場會表現(xiàn)很好。她要抓住這個機(jī)會。如果Barnes要在明年取得超過市場的業(yè)績，同時把風(fēng)險降到最低。在這種情況下，以下哪項(xiàng)是最適合的組合?
1、Linda Barnes是Cambor公司的司庫，一個厭惡風(fēng)險的投資人。她正在研究現(xiàn)代組合理論，并想使用以下的證券建立一個$10,000,000投資組合，因?yàn)橛蓄A(yù)測說明年的整個市場會表現(xiàn)很好。她要抓住這個機(jī)會。如果Barnes要在明年取得超過市場的業(yè)績，同時把風(fēng)險降到最低。在這種情況下，以下哪項(xiàng)是最適合的組合?
A、$10,000,000全部在證券II
B、$5,000,000在證券II，$5,000,000在證券I
C、$7,000,000在證券I，各$1,000,000在證券II, III, and IV
D、$4,500,000在證券I，$2,5000,000在證券II，以及各$1,500,000在證券III和IV
試題解析：
一個組合的期望表現(xiàn)用它的期望回報(bào)率來衡量。使用CAPM (資本資產(chǎn)定價模型)計(jì)算的組合期望回報(bào)率是無風(fēng)險回報(bào)率加上市場回報(bào)率與無風(fēng)險回報(bào)率的差與beta的乘積。這里是CAPM的公式: Ke= Rf+ β(Km-Rf)
Ke = 期望回報(bào)率
Rf= 無風(fēng)險利率(如美國國債的回報(bào)率)
β=公司的beta系數(shù)
Km=市場組合的回報(bào)率
使用CAPM公式，有*6的平均beta的組合有*6的期望回報(bào)率。每個組合的Beta值計(jì)算如下:
選項(xiàng)： $10,000,000全部在證券II。beta = 100% x 1.00 = 1.00
選項(xiàng)：$5,000,000在證券II，$5,000,000在證券I。beta = (50% x .70) + (50% x 1.00) = 0.85
選項(xiàng)：$4,500,000在證券I，$2,5000,000在證券II，以及各$1,500,000在證券III和IV。beta = (45% x .70) + (25% x 1.00) + (15% x 1.50) + (15% x 2.50) = 1.17
選項(xiàng)：$7,000,000在證券I，各$1,000,000在證券II, III, and IV。beta= (70% x .70) + (10% x 1.00) + (10% x 1.50) + (10% x 2.50) = 0.99。*6的beta值是1.17，應(yīng)該選這個選項(xiàng)。
所以答案是：D
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