1、過(guò)度看重企業(yè)的重置資產(chǎn)價(jià)值，如土地、房產(chǎn)等，而忽視企業(yè)內(nèi)在價(jià)值中最核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況。我們買的主要是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，而不是其它。我們看企業(yè)的肌肉有沒(méi)有增長(zhǎng)，而不是肥肉有沒(méi)有增長(zhǎng)。
　　2、過(guò)度看重企業(yè)控股或參股的子公司或關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)未來(lái)上市流通價(jià)值，以偏概全，總認(rèn)為子公司或關(guān)聯(lián)公司股權(quán)合計(jì)的價(jià)值已超過(guò)母公司市值，忽視子公司或關(guān)聯(lián)公司股權(quán)未來(lái)價(jià)格的不確定性，忽視母公司內(nèi)在價(jià)值中最核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)價(jià)值。
　　3、主營(yíng)業(yè)務(wù)行業(yè)跨度大的企業(yè)價(jià)值不應(yīng)過(guò)高估計(jì)，業(yè)務(wù)的繁雜會(huì)大大增加企業(yè)管理層未來(lái)經(jīng)營(yíng)的難度，實(shí)踐證明，很少有企業(yè)能做到各項(xiàng)不相關(guān)的業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。同時(shí)，也會(huì)增加投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值思考和判斷的難度。
　　4、對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)周期缺乏研究，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的低市盈率往往會(huì)對(duì)應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)周期的景氣高點(diǎn)，對(duì)過(guò)了景氣高點(diǎn)后的企業(yè)業(yè)績(jī)下滑和增長(zhǎng)率下滑缺乏充分估計(jì)，注意股價(jià)出現(xiàn)戴維斯雙殺。
　　5、對(duì)于企業(yè)自身發(fā)展的周期規(guī)律缺乏研究，企業(yè)的發(fā)展通常呈現(xiàn)出“蓄勢(shì)期”和“業(yè)績(jī)釋放期”交替進(jìn)行的特點(diǎn)，對(duì)過(guò)了“業(yè)績(jī)釋放期”、而進(jìn)入新一輪“蓄勢(shì)期”后的企業(yè)業(yè)績(jī)下滑和增長(zhǎng)率下滑缺乏充分估計(jì)。不要對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期復(fù)合凈利潤(rùn)增速期望過(guò)高，能長(zhǎng)期超過(guò)15%的極少。
　　6、對(duì)于行業(yè)前景缺乏研究，不注意行業(yè)的發(fā)展瓶頸，如環(huán)境、資源約束。又例如有的行業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)已經(jīng)從“導(dǎo)入”期進(jìn)入“標(biāo)配”期后，可能進(jìn)入企業(yè)發(fā)展平臺(tái)期。例如隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有的行業(yè)會(huì)進(jìn)入衰退期，有的行業(yè)會(huì)向第三世界國(guó)家產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。
　　7、不注意研究行業(yè)集中度的變化趨勢(shì)。一般情況下，行業(yè)集中度提升會(huì)有利于行業(yè)中龍頭企業(yè)發(fā)展，反之亦然。例如前些年家電零售行業(yè)集中度提升，就有利于蘇寧的發(fā)展，但目前電商沖擊下該行業(yè)反而出現(xiàn)集中度分散，市場(chǎng)只好對(duì)蘇寧進(jìn)行重新思考和定價(jià)了。
　　8、不注意研究企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的可持續(xù)性及影響因素。
　　9、對(duì)于技術(shù)路線變化大的制造行業(yè)要特別慎重，如消費(fèi)電子、LED、新能源。在這些行業(yè)，往往十年折舊的設(shè)備或生產(chǎn)線才過(guò)三年，就從技術(shù)上被淘汰了。
　　10、行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力較弱企業(yè)在行業(yè)復(fù)蘇時(shí)的更大幅度業(yè)績(jī)改善（較行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)），不能簡(jiǎn)單認(rèn)同為企業(yè)出現(xiàn)高成長(zhǎng)。因?yàn)橐坏┬袠I(yè)景氣下滑，弱勢(shì)企業(yè)業(yè)績(jī)惡化速度更快。
　　11、對(duì)于資金消耗型、不能產(chǎn)生自由現(xiàn)金流的企業(yè)思考不夠慎重。通常的情況是，消耗大量現(xiàn)金擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，但效益提升卻異常緩慢。有的虧損企業(yè)認(rèn)為虧損的原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用吃掉了利潤(rùn)，增發(fā)股份后就會(huì)扭虧，這種業(yè)績(jī)提升是假象。
　　12、忽視某些民營(yíng)企業(yè)對(duì)地方政府、大型國(guó)有企業(yè)的過(guò)度客戶依賴，經(jīng)常是這類民營(yíng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模就會(huì)遇到業(yè)務(wù)瓶頸問(wèn)題。
　　13、不去看企業(yè)群體的狀況是否好轉(zhuǎn)、企業(yè)基本面是否出現(xiàn)拐點(diǎn)，而是簡(jiǎn)單看股價(jià)跌幅巨大、主觀判斷股價(jià)已下跌出安全邊際。有時(shí)候企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，內(nèi)在價(jià)值的流失速度比股價(jià)下跌得還快。
　　14、對(duì)于某些國(guó)有企業(yè)的進(jìn)取心估計(jì)過(guò)于樂(lè)觀。因?yàn)橛械墓芾碚咧溃賱?dòng)腦筋、少擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)挨上級(jí)的板子，發(fā)展過(guò)快反而意味著“鞭打快牛”。
　　15、行業(yè)發(fā)展的宏偉前景并不必然導(dǎo)致行業(yè)中企業(yè)個(gè)體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期回報(bào)率的提升。通常情況是，行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的每年利潤(rùn)都被投入最終必將過(guò)剩的產(chǎn)能擴(kuò)張。
　　
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