一、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成
一般而言，投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量。
二、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)方法
(一)估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問(wèn)題
1.只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量;
2.不要將過(guò)去成本、賬面成本、沉沒(méi)成本作為現(xiàn)金流出量;
3.不要忽視機(jī)會(huì)成本;
4.要考慮投資方案對(duì)企業(yè)其他項(xiàng)目(產(chǎn)品)造成的有利或不利影響;
5.某年墊支的營(yíng)運(yùn)資本=該年的營(yíng)運(yùn)資本需要額-上年的營(yíng)運(yùn)資本需要額;
6.計(jì)算折舊抵稅時(shí)，必須按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額;
7.計(jì)算固定資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，除了要考慮固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入以外，還要考慮變現(xiàn)凈損益對(duì)所得稅的影響。固定資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的現(xiàn)金流量=變現(xiàn)凈收入-變現(xiàn)凈損益×所得稅稅率，其中：變現(xiàn)凈損益=變現(xiàn)凈收入-(固定資產(chǎn)原值-變現(xiàn)時(shí)按照稅法規(guī)定計(jì)提的累計(jì)折舊)。
(二)固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量
1.更新決策的現(xiàn)金流量分析
更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。
由于只有現(xiàn)金流出，而沒(méi)有現(xiàn)金流入，因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低者作為好方案。
2.固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。
平均年成本法把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，并且假設(shè)將來(lái)設(shè)備再更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備。
不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，按照"未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額÷使用年限"計(jì)算平均年成本;
考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)，按照"未來(lái)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)"計(jì)算平均年成本。
【提示】如果新舊設(shè)備未來(lái)使用年限相同，則不必計(jì)算平均年成本，只計(jì)算總成本即可。
三、所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響
所得稅之所以會(huì)影響現(xiàn)金流量是因?yàn)樗枚愂且环N現(xiàn)金流出，折舊之所以會(huì)影響現(xiàn)金流量是因?yàn)檎叟f具有抵稅作用，可以減少所得稅。
(一)對(duì)繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量的影響
如果舊設(shè)備可以出售，則"繼續(xù)使用舊設(shè)備"意味著"沒(méi)有出售舊設(shè)備"，因此，舊設(shè)備變現(xiàn)需要繳納的所得稅應(yīng)該作為"繼續(xù)使用舊設(shè)備"的現(xiàn)金流入處理;舊設(shè)備變現(xiàn)可以抵減的所得稅應(yīng)該作為"繼續(xù)使用舊設(shè)備"的現(xiàn)金流出處理。
(二)對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的影響
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營(yíng)業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率
(三)對(duì)項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量的影響
1.如果設(shè)備變現(xiàn)凈損益大于零，則需要繳納所得稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量;
2.如果設(shè)備變現(xiàn)凈損益小于零，則可以抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。