知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法。
適用情況
如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。
方法
按照這種方法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相加求得：
稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。
參數(shù)估計(jì)
關(guān)于政府債券的市場回報(bào)率，在股權(quán)成本的估計(jì)中已經(jīng)討論過，現(xiàn)在的問題是如何估計(jì)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。
信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來估計(jì)。具體做法如下：
(1)選擇若干信用級(jí)別與本公司相同上市公司債券;
(2)計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率;
(3)計(jì)算與這些上市公司債券同期(到期日相同)的長期政府債券到期收益率(無風(fēng)險(xiǎn)利率);
(4)計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率;
(5)計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。