2013年注會《戰(zhàn)略風險》第四章科目輔導(27)

第五節(jié) 風險評估及管理的概念

　　一、風險的概念與來源

　　(一)風險和不確定性的定義
 

　　1.風險

　　在金融理論中，風險指“投資回報的不確定性，可表示為標準偏差或貝塔系數(shù)”。盡管貝塔系數(shù)可用于構(gòu)建投資組合和計算資本成本，但是它對于理解風險也存在局限性。這是因為：(1)它是根據(jù)整個行業(yè)的股價在時間上的波動性來計算的，并沒有考慮行業(yè)內(nèi)每家企業(yè)不同的風險特征;(2)它依賴于過去的數(shù)據(jù)。沒有包含行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn);(3)許多風險(例如自然災害、政策突變)只是偶然發(fā)生，但可能會產(chǎn)生巨大風險;(4)它不會解釋是什么導致了波動;(5)它不會對管理層可采取什么措施來限制、控制或降低這些風險提任何指導;(6)它不會說明波動所產(chǎn)生的后果有多么嚴重。

　　要在企業(yè)范圍內(nèi)對風險進行評估和管理，管理層必須對風險進行考察。風險評估適用于不清楚會出現(xiàn)什么結(jié)果、但是可估計其發(fā)生概率的情況。這也是保險企業(yè)制定保險政策時所依據(jù)的基本原理。就風險管理而言，風險可被定義為一件是發(fā)生的概率和相關(guān)后果的組合，即，風險=概率×影響。
 

　　2.不確定性

　　在實踐中，風險與不確定性之間的區(qū)別是模糊的。保險企業(yè)所承受的巨大損失表明保險業(yè)所采用的風險評估結(jié)果會受到洪水、自然災害或火災等意外事件的影響。盡管采用了風險這個詞，實際上許多經(jīng)營戰(zhàn)略是在不確定的情況下產(chǎn)生的。只采取可精確確定成功和失敗的概率的戰(zhàn)略的管理層可能不會推出新產(chǎn)品、進入新市場、或研究新技術(shù)。

　　當指定結(jié)果的概念不可預測時，會出現(xiàn)不確定性。有時可通過客觀概率將其轉(zhuǎn)化成風險。概率可分為客觀性和主觀性兩種。客觀概率是根據(jù)過去的發(fā)生概率方面的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來確定某個結(jié)果在未來的發(fā)生概率。主觀概率是根據(jù)專家或管理層的a1猜測來估計某個因素的波動性。
 

　　(二)風險的類型

　　風險可能有各種來源，而且并不總是能被正確地估計。

　　1.自然風險。例如地震、火災、洪水和機器故障;

　　2.經(jīng)濟風險。該戰(zhàn)略所依據(jù)的與經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)的假設可能是錯誤的;

　　3.財務風險。如果一個戰(zhàn)略符合以下條件，則它可能會被視為是有風險的：(1)它會導致企業(yè)增加負債，從而提高資產(chǎn)負債比率;(2)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流不穩(wěn)定;(3)需要投入大量資本，且未來投資回報不確定。

　　4. 經(jīng)營風險。這包括各種因素，例如，由于引進新技術(shù)而導致進入壁壘變低、客戶和供應商的議價能力發(fā)生改變、出現(xiàn)新的競爭對手、企業(yè)的內(nèi)部因素(例如文化和技術(shù)體系)、或者管理層對核心競爭力的誤解。

　　5.貨幣風險。不同貨幣之間匯率的變化會給國際投資或交易的價值帶來風險。

　　6.政治風險。包括可能對企業(yè)造成影響的國有化、制裁、內(nèi)戰(zhàn)和政策方面的不穩(wěn)定。

　　7.關(guān)系風險。包括各種因素，例如：(1)延誤存貨供應是否會導致在合同關(guān)系上的損失;(2)外包被公認為是一種保持企業(yè)發(fā)展的方法，但是要保持長期的合作關(guān)系可能會產(chǎn)生問題;(3)在爭端上風險及索賠的力度可能會升級;(4)企業(yè)缺乏償付能力。許多成功的企業(yè)由于貿(mào)易伙伴無償付能力而走向失敗。
 

　　典型例題：

　　[多選題]下列關(guān)于風險的論述，正確的是(   )。

　　A風險就是不確定性

　　B風險的來源不同，并且不能總是被正確的估計

　　C當企業(yè)通過負債融資來開發(fā)新產(chǎn)品時所面臨的綜合風險更高

　　D戰(zhàn)略選擇時需要考慮利益相關(guān)者的風險偏好及風險承受能力

　　【答案】ABCD