注會《戰(zhàn)略風險》第六章科目輔導(4)

(二)對衡量企業(yè)業(yè)績的不同觀點
　　1.股東觀
　　股東觀認為企業(yè)應基于股東的利益而存在。如果沒有股東投入的股本，企業(yè)將無法啟動，如果沒有股東的再投入，企業(yè)將會停止運轉，這就引出一個結論，即企業(yè)是為股東盈利的，因而應該把股東回報率作為企業(yè)業(yè)績的指標。股東回報率的計算由兩部分組成，資本利得與股利。這是基于市場的方法，這種方法對傳統(tǒng)的會計方法的有效性提出質疑：
　　(1)會計反映的是企業(yè)過去的業(yè)績，而市場方法反映的是對企業(yè)未來業(yè)績的預期;
　　(2)會計科目是用來記錄交易的，而不是用于評價企業(yè)的戰(zhàn)略地位;
　　(3)并不是所有的資產都能反映在財務報表上;
　　(4)會計政策是變化的。
　　然而，即使是使用了市場價值的衡量方法，股東價值的衡量也并非易事。關鍵的問題在于市場是否是理性的。盡管財務理論認為，基于有效市場假說的市場是理性的，但是市場經常會出現(xiàn)一時盛行的股票行業(yè)(比如互聯(lián)網和生物技術行業(yè))，或出現(xiàn)超乎尋常的高市盈率股票，或出現(xiàn)操縱市場的現(xiàn)象。如果股票價格瞬息變化，那么基于股票價格的業(yè)績衡量方法可能就是不適宜的衡量方法。另外，如果企業(yè)沒有上市，那么股東回報率應如何計算?如果企業(yè)沒有相應的市場來估計其資本回報率。還有可能存在的問題是：如果企業(yè)沒有股東，則市場價值法就沒有任何意義。例如，非營利組織的成立是出于慈善或其他的非營利目的，而用反映營利指標的業(yè)績衡量方法來評價組織與其經營目標是相違背的。
　　2.利益相關者觀
　　企業(yè)的利益相關者包括企業(yè)的管理層、雇員、工會、客戶、供應商，以及對企業(yè)具有影響力的政府機構。每個利益相關者在一定程度上都對該企業(yè)具有依賴性，他們會對企業(yè)做出相應的要求，這些要求很可能與其他利益相關者的利益相沖突。例如，家族企業(yè)的經理人要求高增長率，這樣容易稀釋現(xiàn)有股東的控制權，這與家族企業(yè)的股東更在乎企業(yè)的控制權相矛盾。其他常見的利益沖突包括以下內容：(1)為了企業(yè)的成長，企業(yè)必須犧牲短期盈利、現(xiàn)金流和工資水平;(2)如果企業(yè)新的發(fā)展需要通過股權融資或債權融資獲取資金，則可能要犧牲財務的獨立性;(3)公有制企業(yè)要求管理層具有很強的責任心。
　　對于如何衡量企業(yè)的業(yè)績，利益相關者觀不同于股東觀。利益相關者觀認為，企業(yè)是為所有利益相關者的利益而存在的。這種觀點涉及更為復雜的衡量問題，如：應該應用哪些衡量方法才是適合每個利益群體的?企業(yè)是如何權衡這些衡量方法的?當這些衡量方法之間存在沖突時，企業(yè)該怎么做?
　　(三)關鍵性業(yè)績指標
　　從多角度衡量業(yè)績時，應當為每一個關鍵成功因素建立一個或多個關鍵性業(yè)績指標(KPI)，以便于比較。表6-2列出一些常用的財務和非財務性的關鍵業(yè)績指標作參考。