在熱衷發(fā)債的企業(yè)中，房地產(chǎn)企業(yè)最為典型。進入7月，房地產(chǎn)企業(yè)公司債發(fā)行提速，先后有新湖中寶、保利地產(chǎn)、北辰實業(yè)發(fā)行公司債，總額為74億元，占上半年所有公司債總額的64%，而另一家發(fā)債大戶——萬科的59億元公司債則還在上市等待中。在7月已發(fā)債的三家房地產(chǎn)企業(yè)中，8年期的新湖中寶公司債，以其9%的利率水平創(chuàng)了目前滬深兩市債券的*6收益率，在投資渠道不多、股市低迷的市況下，吸引了大量個人投資者。
國金證券研究員曹旭特表示，由于公司債的成本比股權(quán)融資相對便宜，在國外已經(jīng)比較普遍，它不攤薄公司股份和EPS（每股收益），其票面利率相對銀行貸款利率也更低。不過房地產(chǎn)企業(yè)積極發(fā)行債券，倒不是純粹從融資成本低的角度出發(fā)，而是目前從股權(quán)和銀行途徑來融資的方式已經(jīng)難以走通，借助融資渠道的拓寬才能有效擺脫企業(yè)融資困境。
曹旭特表示，就監(jiān)管層來說，推動公司債的發(fā)行，既可以有效將原本全部累積在銀行業(yè)的房地產(chǎn)貸款風(fēng)險有效轉(zhuǎn)移，又可以將資金向質(zhì)量更好、效益更高的房地產(chǎn)上市公司集中，有助于行業(yè)風(fēng)險控制。不過即使如此，房地產(chǎn)企業(yè)在公司債方面的融資相對全行業(yè)的資金缺口來說，依然是杯水車薪。如在對保利地產(chǎn)43億元和北辰實業(yè)17億元債券的評級報告中，中誠信評估人士就表示，由于持續(xù)增長的土地儲備帶來的壓力，截至2007年底，保利地產(chǎn)未付的土地款共計110億元，北辰實業(yè)的債務(wù)總額為71.32億元，前者在融資后的債務(wù)規(guī)模仍將增長，資本結(jié)構(gòu)還待改善。
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