知識點：財務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者
股東為企業(yè)提供了財務(wù)資源，但是他們處在企業(yè)之外，而經(jīng)營者即管理當(dāng)局在企業(yè)里直接從事管理工作。企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務(wù)管理的目標(biāo)也就是股東的丨El標(biāo)。股東委托經(jīng)營者代表他們管理企業(yè)，為實現(xiàn)他們的目標(biāo)而努力，但經(jīng)營者與股東的目標(biāo)并不 完全一致。
(一)經(jīng)營者的目標(biāo)
股東的M標(biāo)是使肖丨己的財富*5化，千方百計要求經(jīng)營者以*5的努力去完成這個目標(biāo)。經(jīng)營者也是*5合理效用的追求者，其具體行為U標(biāo)與委托人不一致。其目標(biāo)是：
增加報酬，包括物質(zhì)和非物質(zhì)的報酬，如工資、獎金，提高榮譽(yù)和社會地位等。
增加閑暇時間，包括較少的工作時間、工作時間里較多的空閑和有效工作吋間 中較小的勞動強(qiáng)度等。
上述兩個目標(biāo)之間有矛盾，增加閑暇時間可能減少當(dāng)前或?qū)淼膱蟪?，努力增加報?會犧牲閑暇時間。
避免風(fēng)險。經(jīng)營者努力工作可能得不到應(yīng)有的報酬，他們的行為和結(jié)果之間有 不確定性，經(jīng)營者總是力閣避免這種風(fēng)險，希望付出一份勞動便得到一份報酬。
(二)經(jīng)營者對股東盡丨標(biāo)的背離
經(jīng)營者的目標(biāo)和股東不完全一致，經(jīng)營者有可能為了自身的0標(biāo)而背離股東的利益。 這種背離表現(xiàn)在兩個方面：
道德風(fēng)險
經(jīng)營者為了自己的「丨標(biāo)，不是盡*5努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。他們沒有必要為提高股 價而冒險，股價上漲的好處將歸于股東，如若失敗他們的“身價”將下跌。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題， 而只是道徳問題，股東很難追究他們的責(zé)任。
逆向選擇 ’
經(jīng)營者為了自己的I彳標(biāo)而背離股東的H標(biāo)。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車
等;借口工作需要亂花股東的錢;或者蓄意壓低股票價格，自己借款買丨"1，導(dǎo)致股東財富 受損。
(三)防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式
為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，一般有兩種方式：
監(jiān)督
經(jīng)營者背離股東y標(biāo)的條件是雙方信息不對稱，經(jīng)營者了解的企業(yè)信息比股東多。避 免“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”的出路之一是股東獲取更多的信息，對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督，在經(jīng)營者背離股東目標(biāo)時，減少其各種形式的報酬，甚至解雇他們。
但是，全面監(jiān)督在實際上是行不通的。股東是分散的或者遠(yuǎn)離經(jīng)營者，得不到充分的 信息;經(jīng)營者比股東有更大的信息優(yōu)勢，比股東更清楚什么是對企業(yè)更有利的行動方案; 全面監(jiān)督管理行為的代價是高昂的，很可能超過它所帶來的收益。因此，股東支付審計費 聘請注冊會計師，往往限于審計財務(wù)報表，而不是全面審查所有管理行為。股東對怙況的了解和對經(jīng)營者的監(jiān)督總是必要的，但受到監(jiān)督成本的限制，不可能事事都監(jiān)督。監(jiān)督可 以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。
激勵
防止經(jīng)營者背離股東利益的另一種途徑是采用激勵計劃，使經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財 富，鼓勵他們采取符合股東利益*5化的行動。例如，企業(yè)盈利率或股票價格提高后，給經(jīng)營者以現(xiàn)金、股票期權(quán)獎勵。支付報酬的方式和數(shù)量大小，有多種選擇。報酬過低，不
足以激勵經(jīng)營者，股東不能獲得*5利益;報酬過高，股東付出的激勵成本過大，也不能實現(xiàn)自己的*5利益，因此，激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全 部問題。 ’
通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)。盡管如此，仍 不可能使經(jīng)營者完全按股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益*5化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目 標(biāo)的損失之間，此消彼長、相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是a1的解決辦法。