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本章必看考點(diǎn)知識(shí)：
1、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算、報(bào)價(jià)利率與有效年利率的換算和內(nèi)插法的應(yīng)用
2、兩種證券投資組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算、兩種證券投資組合的有效集及其結(jié)論
3、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和證券市場線的含義和應(yīng)用
【例題1·單選題】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的期望報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為( )。
A． 乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其期望報(bào)酬
B．甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其期望報(bào)酬
C．甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目
D．甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目
【答案】C
【解析】標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，因此只有在兩個(gè)方案期望值相同的前提下，才能根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差的大小比較其風(fēng)險(xiǎn)的大小。根據(jù)題意，甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望報(bào)酬率相等，而甲項(xiàng)目期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，由此可以判定甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)即指未來預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)越大其波動(dòng)幅度就越大，則選項(xiàng)D錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；選項(xiàng)B、D的說法均無法證實(shí)。
【例題2·多選題】假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的期望報(bào)酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%)，乙證券的期望報(bào)酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合( )。
A．最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10
B．最低的期望報(bào)酬率為6%
C．*6的期望報(bào)酬率為8%
D．*6的標(biāo)準(zhǔn)差為15% %
【答案】BCD
【解析】投資組合的期望報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)。假設(shè)在投資組合中，期望報(bào)酬率較低的甲證券所占的投資比例為x，則期望報(bào)酬率較高的乙證券所占的投資比例為1-x，投資組合的期望報(bào)酬率=x× 6%+(1-x)× 8%，在投資組合中期望報(bào)酬率較低的甲證券所占的投資比例越低，即x越小，投資組合的期望報(bào)酬率則越高，取X=0，投資組合的期望報(bào)酬率=8%=*6的期望報(bào)酬率；反之，在投資組合中期望報(bào)酬率較低的甲證券所占的投資比例越高，即x越大，投資組合的期望報(bào)酬率則越低，取X=1，投資組合的期望報(bào)酬率=6%=最低的期望報(bào)酬率，因此選項(xiàng)B、C正確。
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