第七章 債券、股票價值評估
本章必備考點(diǎn)清單
1、債券價值的影響因素（傳統(tǒng)考點(diǎn) ）
2、債券價值和到期收益率的計算（主觀題主要命題點(diǎn) ）
【例題1·單選題】債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。
它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的市場利率低于票面利率，則( )。
A． 兩只債券的價值相同
B． 兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低
C．償還期限長的債券價值低
D．償還期限長的債券價值高
【答案】D
【解析】對于平息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于等風(fēng)險投資的市場利率(即溢價發(fā)行的情形下)，如果等風(fēng)險投資的市場利率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時問縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。
【例題2·多選題】債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同， 票面利率均高于等風(fēng)險投資的市場利率，以下說法中，正確的有( )。
A．如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高
B．如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低
C．如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價值高
D．如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值低
【答案】AC
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券價值的主要影響因素分析。對于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于等風(fēng)險投資的市場利率，即溢價發(fā)行的情形下，如果等風(fēng)險投資的市場利率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)；在溢價發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值就大；如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現(xiàn)率降低)，債券價值就越大。