私募股權(quán)是什么

 

私募股權(quán)，即私募股權(quán)投資（Private Equity，簡(jiǎn)稱PE），是指投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的一種投資方式。

 

從投資方式角度看，私募股權(quán)投資是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。

 

PE特征

 

私募股權(quán)投資(PrivateEquity，PE)，也翻譯成“私有權(quán)益投資”、“私募資本投資”等形式，這些不同的翻譯都不同程度地反映了私有權(quán)益投資的以下特點(diǎn)：

 

第一：在資金募集上，主要通過(guò)非公開(kāi)方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開(kāi)市場(chǎng)的操作，一般無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)。

 

第二：多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。PE投資機(jī)構(gòu)也因此對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。

 

第三：對(duì)非上市公司的股權(quán)投資，或者投資于上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)，因流動(dòng)性差被視為長(zhǎng)期投資(一般可達(dá)3年一5年或更長(zhǎng))，所以投資者會(huì)要求高于公開(kāi)市場(chǎng)的回報(bào)。

 

第四：資金來(lái)源廣泛，如富有的個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、杠桿收購(gòu)基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等。

 

第五：沒(méi)有上市交易，所以沒(méi)有現(xiàn)成的市場(chǎng)供非上市公司的股權(quán)出讓方與購(gòu)買(mǎi)方直接達(dá)成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業(yè)必須依靠個(gè)人關(guān)系、行業(yè)協(xié)會(huì)或中介機(jī)構(gòu)來(lái)尋找對(duì)方。

 

第六：比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè)，這一點(diǎn)與VC有明顯區(qū)別。

 

第七：投資回報(bào)方式主要有三種：公開(kāi)發(fā)行上市、售出或并購(gòu)、公司資本結(jié)構(gòu)重組。

 

第八，PE投資機(jī)構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。

 

第九，投資退出渠道多樣化，有首次公開(kāi)募股IPO、售出(TradeSale)、兼并收購(gòu)(M&A)、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等。