一張債券是發(fā)行人（債務(wù)人或借款人）據(jù)以允諾在一定具體時間內(nèi)償還貸款人或投資者所借數(shù)額加利息的一張契約。在20世紀(jì)70年代之前，美國發(fā)行的一種典型的“平淡無奇”債券需規(guī)定（1）所借數(shù)額本金到期的固定日期，以及（2）每6個月要支付的契約上的利息數(shù)額。需要償還本金的日期叫做到期日。發(fā)行人同意按年度對本金支付的利率叫做票面利率。假設(shè)發(fā)行人在到期日之前不違約或贖回這張債券，在到期日前持有這張債券的一位投資者便可確保有某種已知的現(xiàn)金流動格局。
　　20世紀(jì)70年代末和80年代初在美國盛行的高昂而易變的利率，使那些希圖使債券對投資者更有吸引力的公司和市政當(dāng)局發(fā)行不多多樣的新型“債券”。這些包括：（1）無票息債券，不用據(jù)此定期支付利息，而代之以在到期日全部支付本金和利息；（2）可調(diào)整利率或浮動利率債券，這種債券是按某種金融的或商品的基本標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)支付息票；（3）嵌著期權(quán)的債券，諸如在預(yù)先規(guī)定的時間內(nèi)將債券回售給發(fā)行者的期權(quán)“看跌期權(quán)”，或購買某種追加債券的期權(quán)；以及（4）在美國發(fā)行的債券，這種債券的契約性利息支付或本金支付均使用某種外國貨幣，而不用美元。
　　在住宅抵押市場上，諸如可調(diào)整利率的抵押和分等級支付抵押之類的新型抵押已變?yōu)槌Ｊ?。?gòu)成通過證券進(jìn)行抵押的個別抵押的聯(lián)營急劇增加了。在抵押市場上運(yùn)用基本工具（抵押和通過證券抵押），創(chuàng)造諸如旁系化了的抵押承諾和可剪息票的抵押擔(dān)保證券之類的派生工具，以滿足廣大范圍的機(jī)構(gòu)投資者的具體投資的需求。
　　下表顯示出1987年12月31日美國債券市場的構(gòu)成。在整個債券市場的6.636萬億美元的總額中，抵押市場乃是*5的一部分。在抵押市場中，*5部門是住宅抵押部門。住宅抵押的大約32%已經(jīng)證券化了。即它們已聯(lián)營，以創(chuàng)造抵押證券。證券市場第二個*5部門是美國政府證券市場，而最小部門則是美國政府代理市場（不包括由任何代理機(jī)構(gòu)擔(dān)保的證券抵押）。
　　
　　　　
　　掃一掃微信，*9時間獲取2014年FRM考試報名時間和考試時間提醒
　　
　　
　　高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報名2014年FRM考試的考生可按照復(fù)習(xí)計劃有效進(jìn)行！另外，高頓網(wǎng)校2014年FRM考試輔導(dǎo)高清課程已經(jīng)開通，通過針對性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？?，對學(xué)習(xí)過程進(jìn)行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
　　報考指南：2014年FRM考試備考指南
　　免費(fèi)題庫：2014年ACCA考試免費(fèi)題庫
　　考前沖刺：FRM備考秘籍
　　高清網(wǎng)課：FRM考試網(wǎng)絡(luò)課程