小編導(dǎo)讀：在各個投行面試中必不可少的是 walk me through a recent deal（給我過一遍最近的一個交易項(xiàng)目），我在瑞銀、JP Morgan 的面試中碰到，也聽不少前輩反復(fù)強(qiáng)調(diào) deal 的重要性。那么，我們怎么準(zhǔn)備幾個好 deal 而且又把投行面試要評估的重要知識展現(xiàn)出來呢？
　　首先，每個銀行都要準(zhǔn)備至少兩個 deals?？梢允?M&A（并購）， IPO（首次公開發(fā)行）， A&D，如果你想進(jìn) Leveraged Finance Group（杠桿融資組）的話，debt structuring／offering（負(fù)債結(jié)構(gòu) / 發(fā)行）的方面也要找。如果學(xué)校有 Bloomberg的話，要好好利用它家的 M&A League Table （并購積分排行榜，只要輸 MA LEAGUE）就會蹦出來了，然后你可以查 JPM，亞太地區(qū)，一般越 recent（臨近的）越大的 deal 越好，recent 的原因是為了保證即使你的面試官沒有做過這個 deal 也耳濡目染，大 deal 的話覆蓋面比較廣因?yàn)橐话?team 大小和 deal 大小成正比，那么你的面試官很有可能參與其中。如果沒有，也可以看 dealbook（The New York Times，紐約時報），和 deal journal （The Wall Street Journal，華爾街日報），這兩個很新很全，也都是免費(fèi)的，只是搜索有點(diǎn)難，要自己一頁一頁翻。
　　找到 deal 以后，列出：
　　Who：買方賣方兩家的情況，PE（市盈率），EBIT（息稅前利潤，Earnings Before Interest, Taxes），EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤，Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization），股價，Revenue（收入），growth rate（增長率），行業(yè)情況（macro intro）；
　　Why：為什么要進(jìn)行 deal，可以是 revenue synergy（收入?yún)f(xié)同效應(yīng)），expense synergy（費(fèi)用協(xié)同效應(yīng)），nonprofitable division spinoff ……總之要弄清楚做 deal 的人的邏輯。如果 deal close 之前有什么報道說 deal 后的期望，比如 ROE （凈資產(chǎn)收益率）上升多少點(diǎn)啦，股價上升多少塊啦，可以留意，因?yàn)橐粫簲⑹隹偨Y(jié)的時候可以和實(shí)際數(shù)字比較，從另一方面告訴面試官你一直都有在跟這個 deal。
　　How：這個是重頭戲了，你希望展現(xiàn) DCF modeling （現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，Discounted Cash Flow）的能力，可以結(jié)合 deal 說你在分析這個 deal 的時候是如何計算（自由現(xiàn)金流，F(xiàn)ree Cash Flow），通過什么途徑找到 WACC（加權(quán)平均資本成本），例如用 CAPM（資本資產(chǎn)定價模型）了解 10 年國債收益率 ，做了哪些 sensitivity table（敏感性測試），用什么作為變量，例如 EV／EBITDA，WACC，growth rate，Terminal multiple。如果你想用 precedent transaction（并購先例） 來做比較，那么又要做多一點(diǎn)功課了。首先你要找到數(shù)量級相當(dāng)?shù)耐袠I(yè)的最近的 deal（6 個月以上的都算老 deal 了），概述一下為什么你覺得這些 deals 可以提供可參考數(shù)據(jù)，無非就是 PE multiple 很相近，capital structure 很相似，抓住重要得共同點(diǎn)，讓面試官覺得你靠譜，然后用 multiples 得出 valuation（估值）的結(jié)果。你也可以很漂亮的提一句，用這種方法得出得結(jié)論會偏高一點(diǎn)，因?yàn)?multiple 都包含了 control premium（控制權(quán)溢價）。
　　When：什么時候 announce（宣布），什么時候 close（達(dá)成交易），有沒有什么重大事件發(fā)生。
　　Where：現(xiàn)在跨國 deal 很流行，所以介紹一下地理位置以及重要的 deal valuation 注意事項(xiàng)也必不可少，比如美國的 FASB（財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會）和歐洲通用的 IFRS（國際財務(wù)報告準(zhǔn)則）就有很多不一樣。
　　可能問到的問題：
　　1. What's the potential concerns for the deal? ( can talk about the market situation, customer background, capital structure, etc )
　　2. Who else will be interested in the deal?
　　3. What are the key issues for this deal? ( negotiation of the deal; for debt, you can talk about covenants, whether they can maintain the DE ratio, etc )
　　4. What are the two companies you think should merge together?
　　5. Do you see a good acquisition opportunity in the market now?
　　1. 這個并購 / 收購項(xiàng)目潛在的考慮是什么？（你可以談?wù)勈袌鰻顩r，客戶背景，資本結(jié)構(gòu)等等）
　　2. 還有誰會對這個并購 / 收購項(xiàng)目感興趣？
　　3. 這個項(xiàng)目的關(guān)鍵點(diǎn)在哪里？（項(xiàng)目的談判；負(fù)債方面，你可以談?wù)勂跫s啦，他們能否維持負(fù)債 / 資產(chǎn)比率啦等等）
　　4. 你認(rèn)為哪兩家公司應(yīng)該合并？
　　5. 在目前市場中，你有發(fā)現(xiàn)好的收購機(jī)會嗎？