小編導讀：幸存者偏差是FRM資格證考試中的疑難點。今天我們來聊一下幸存者誤差（Survivorship bias）。它的意思是指，當取得資訊之管道，僅來自于幸存者時(因為死人不會說話)，此資訊可能會存在與實際情況不同之偏差。此情況常見于投資理財之節(jié)目或文章，例如當投資理財之電視節(jié)目僅邀請投資成功者上節(jié)目談論其成功投資之經(jīng)驗，觀眾會將該成功投資者投資之方式，視為高成功率之投資方式，但觀眾并不會在電視節(jié)目看到以相同或類似投資方式，但最后失敗的投資者，因而高估此投資方式之成功機率。生存者偏差是一個邏輯錯誤。它的錯誤在于專注于那些“幸存”下來的人或事，從而忽略了那些因為缺乏可見性而沒有“幸存”下來的部分。為了讓大家更好地理解它，我給大家講一個故事。
　　1月2日王某接到一封匿名信，向王某表示，這個月市場會上漲，結果市場果然上漲，但王某不以為意，因為大家都知道有元月效應這回事 （歷年來一月間股價漲多跌少）。到了2月1日，王某又接到另一封信，向王某表示，市場將下跌。這一次，又給那封信說中了。3月1日再接到一封信，情形一樣。7月，王某對那位匿名人士的先見之明很感興趣，對方邀王某投資某個海外基金。于是王某把全部的儲蓄拿出來投資，兩個月以后，那些錢有如肉包子打狗，一去不回。王某伏在鄰居的肩膀上嚎啕大哭，他告訴王某，他也接過兩封這種神秘信，但寄到第二封就停了。他說，*9封信的預測正確，但第二封不正確。這是怎么一回事？那些騙子玩的把戲是，他們從電話簿找出一萬個人名，寄出后市看漲的信給其中一半的人， 后市看跌的信給另一半的人。一個月后，將有五千人接到的信預測正確， 然后再針對這五千人如法炮制。再一個月后，剩下二千五百人接到的信預測正確， 如此直到名單上剩下五百人，其中會有兩百人受騙上當，因此騙子只要花幾千美元的郵資，便可賺進數(shù)百萬美元。所以我們要是以后也碰到了類似的騙局，一定要找一個心眼了，說不準這就是幸存者偏差。
　　那么除了幸存者偏差之外，統(tǒng)計學上還有其他的一些偏差。比如選擇性偏差（Selection bias，指的是在研究過程中因樣本選擇的非隨機性而導致得到的結論存在偏差，也稱為選擇性效應）；即時歷史誤差（Instant-history bias or backfill，也叫回填誤差，指的是基金公司通常記錄自己的收益歷史，如果記錄較好，經(jīng)理人會加人數(shù)據(jù)庫以吸引潛在的投資者。數(shù)據(jù)庫會接受以前的記錄，這樣基金過去的歷史記錄通常偏高）。
　　下面我們來做一道習題鞏固一下:
　　Every year Business Week reports the performance of a group of existing equity mutual funds， selected for their popularity. Taking the average performance of this group of funds will create (  ).
　　A. Survivorship bias only                               B. Selection bias only
　　C. Both survivorship and selection bias          D. Instant-history bias only
　　題目說的是《商業(yè)周刊》每年會選擇一組現(xiàn)有的股票共同基金，根據(jù)他們的受歡迎程度在雜志上進行報道。這組的平均表現(xiàn)的基金將產(chǎn)生的誤差為哪些？我們說出版物只列出現(xiàn)有的基金，因此必須會有生存者偏差，因為清盤的基金不會考慮。此外，因為出版關注流行的基金（做得大或者做得好），所以會產(chǎn)生選擇性偏見?；卮餉和B是不完整的，答案D也是不完整的。應該選C。