現(xiàn)如今互聯(lián)網(wǎng)金融早已普及滲入進(jìn)我們的日常生活當(dāng)中，但同時風(fēng)險也隨之悄然而生?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的“長尾時代”，FRM人該如何進(jìn)行風(fēng)險管理？跟著高頓網(wǎng)校FRM小編來一探究竟吧。
　　一、長尾時代“普惠金融”成為可能
　　10年前，美國人Chris Anderson發(fā)現(xiàn)這樣一個規(guī)律：只要存儲和流通的渠道足夠大，需求不旺或銷量不佳的產(chǎn)品共同占據(jù)的市場份額，完全可以和那些熱賣品所占據(jù)的市場份額相匹敵，而且可能創(chuàng)造的利潤更大。換句話講，只要銷售渠道足夠大，成本控制足夠好，非主流市場足夠廣（亦即“尾巴”足夠長），那么傳統(tǒng)意義上的“非主流市場”的收益總和可以趕上甚至超過“主流市場”的收益總和。這是對經(jīng)典“二八理論”的顛覆，但這也只有在互聯(lián)網(wǎng)時代才有可能實現(xiàn)。因為如果沒有信息技術(shù)的變革、移動通信和互聯(lián)網(wǎng)的普及和深入應(yīng)用，那么由于海量“非主流”客戶所需要花費(fèi)的營銷成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其帶來的收益，則無論零售業(yè)還是金融業(yè)，都必然遵循“二八理論”，僅提供銷量較高的主流產(chǎn)品，或者僅向風(fēng)險較低的主流客戶提供服務(wù)，難以實現(xiàn)“普惠金融”的目標(biāo)。
　　一個典型的案例是，美國*5的實體書店的Barnes&Noble與*5的網(wǎng)上書城Amazon.com的對決。我們知道，基于物流及資金流管理的需要，實體書店必須對貨架上的圖書進(jìn)行精挑細(xì)選，以確保“適銷對路”，*5限度實現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)；而網(wǎng)絡(luò)書店則無此顧忌，可將各類圖書兼收并蓄，*5限度滿足所有潛在客戶的購書需求。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)Barnes&Noble在門店銷售的圖書種類達(dá)到13萬的時候，Amazon.corn銷售的圖書種類已超過30萬。同時，那些在實體書店難以見到的非暢銷書的市場規(guī)模居然超過了暢銷書，這就是所謂的“長尾效應(yīng)”。
　　在金融領(lǐng)域，如圖1所示，橫坐標(biāo)表示各類客戶風(fēng)險程度，越靠右風(fēng)險越大，越靠左風(fēng)險越小，縱坐標(biāo)表示其給銀行帶來的收益。傳統(tǒng)商業(yè)銀行由于吸攬公共資金，承擔(dān)巨大的社會責(zé)任，因此在“安全性、流動性和收益性”經(jīng)營目標(biāo)的排序中，必然把安全放在*9位。有人說傳統(tǒng)銀行業(yè)是“嫌貧愛富”，這也是其天然屬性使然。因此，傳統(tǒng)銀行業(yè)在客戶選擇上（特別是在信貸業(yè)務(wù)方面）自然重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險可控、收益可觀的“頭部”客戶，即“紅海”市場。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來，網(wǎng)絡(luò)小貸、P2P、眾籌融資等新興業(yè)態(tài)則[*{6}*]傳統(tǒng)銀行業(yè)無暇顧及的“藍(lán)海”市場中的“尾部”客戶作為主戰(zhàn)場。隨著傳統(tǒng)銀行業(yè)積極借助互聯(lián)網(wǎng)拓展服務(wù)渠道，傳統(tǒng)IT企業(yè)也大舉進(jìn)軍金融領(lǐng)域，“金融互聯(lián)網(wǎng)”和“互聯(lián)網(wǎng)金融”兩大陣營之間的競爭與融合成為“長尾時代”的重要特征。
　　二、互聯(lián)網(wǎng)金融的新常態(tài)
　　1. 新常態(tài)之一：普惠金融vs長尾風(fēng)險
　　互聯(lián)網(wǎng)金融雖然發(fā)展歷史不長，但傳統(tǒng)銀行業(yè)已明顯在向藍(lán)海進(jìn)軍，逐漸開拓新的市場，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在通過新的技術(shù)手段和產(chǎn)品，向傳統(tǒng)金融領(lǐng)域滲透。這無疑會使“更大的人群”成為金融產(chǎn)品的消費(fèi)者，普惠金融的前景也必將更為廣闊。然而，這個“更大的人群”，將主要來自前文所說的“長尾”客戶，即傳統(tǒng)意義上的非主流市場。
　　以授信業(yè)務(wù)為例，“長尾”客戶的典型特征是信貸歷史較差（或無）、創(chuàng)業(yè)時間較短（或尚未開始）、抵質(zhì)押物較弱（或難以管理）、未來收入波動較大（或難以預(yù)測），因其不確定性較大，故難以成為傳統(tǒng)金融業(yè)的授信支持對象。而在互聯(lián)網(wǎng)時代，盡管大數(shù)據(jù)提供了更多、更好、更新的量化風(fēng)險解決方案，在某些特定網(wǎng)絡(luò)平臺針對特定長尾人群開展的授信業(yè)務(wù)取得了一定的成功，但真正實現(xiàn)對更大范圍（長尾）客戶行為的精準(zhǔn)刻畫，尚待時間、數(shù)據(jù)、技術(shù)和實踐的積累?？梢哉f，未來的金融風(fēng)險將更多來自于“長尾”領(lǐng)域。
　　2. 新常態(tài)之二：創(chuàng)新加速vs相爭相容
　　在長尾時代，創(chuàng)新來自各個層面的整合：既有來自于不同技術(shù)、不同平臺、不同數(shù)據(jù)之間的整合，更有來自于不同產(chǎn)品、不同服務(wù)甚至不同行業(yè)的整合，包括傳統(tǒng)的銀行、保險、證券、電信運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)電商等行業(yè)之間的融合。創(chuàng)新的不斷加速和用戶體驗的不斷升級將成為互聯(lián)網(wǎng)金融時代的新常態(tài)，其中，“寶寶”類產(chǎn)品就是創(chuàng)新與整合的突出代表，也正因如此，2013年被業(yè)界命名為互聯(lián)網(wǎng)金融“元年”。
　　以渤海銀行為例，其試水互聯(lián)網(wǎng)金融跨界產(chǎn)品的進(jìn)程不斷加快，2014年推出的“添金寶”更在寶寶軍團(tuán)中獨(dú)樹一幟。作為一款“現(xiàn)金管理型全自動基金理財產(chǎn)品”，客戶簽約該產(chǎn)品后，系統(tǒng)每日自動歸集指定賬戶內(nèi)的活期余額，并自動申購貨幣基金。當(dāng)客戶需要支付結(jié)算時，無需贖回基金份額，直接通過POS刷卡、ATM取現(xiàn)、轉(zhuǎn)賬、匯款等操作即可完成對外支付，不僅獲得了寶寶類產(chǎn)品的收益，而且實現(xiàn)了傳統(tǒng)銀行卡的便捷。由此可以看出，金融市場的“藍(lán)海”與“紅海”之間既相競爭、相博弈，也相融合、相促進(jìn)。
　　3. 新常態(tài)之三：安全隱憂vs維權(quán)意識
　　當(dāng)線下的交易移至線上，數(shù)據(jù)存儲在了云端，除了軟件、硬件、網(wǎng)絡(luò)的安全之外，更令人擔(dān)憂的是數(shù)以億計的個人客戶的隱私安全。隨著時間的推移，跨平臺數(shù)據(jù)將更大范圍收納客戶的身份識別信息、支付行為信息、消費(fèi)習(xí)慣信息、地理位置信息、社交網(wǎng)絡(luò)信息，甚至包括指紋與虹膜等生物識別信息，個人隱私安全的隱患及隱私維權(quán)意識的崛起將成為新常態(tài)。
　　大數(shù)據(jù)時代，數(shù)據(jù)的應(yīng)用分兩個層級：*9層級是滿足最初交易目的的數(shù)據(jù)應(yīng)用，這個層級的信息采集和應(yīng)用一般都會有比較嚴(yán)格的隱私保護(hù)條款；第二個層級是數(shù)據(jù)匯集后的分析應(yīng)用。當(dāng)來自四方八面數(shù)據(jù)相互整合起來，不但為巨大潛在商業(yè)智能挖掘創(chuàng)造了條件，也為個人隱私泄露帶來了機(jī)會。研究表明，即使每一個數(shù)據(jù)來源都是匿名，當(dāng)數(shù)據(jù)整合之后完全有可能做到對個人身份的精準(zhǔn)識別，傳統(tǒng)意義上的隱私可能將無所遁形。我們需要對隱私進(jìn)行新的定義，并研究新的防護(hù)機(jī)制。
　　4. 新常態(tài)之四：損失事件vs理念回歸
　　由于承擔(dān)了更多的“長尾風(fēng)險”，損失事件必然不斷出現(xiàn)。但按照以往的經(jīng)驗，人們往往只接受“剛性兌付”，對于風(fēng)險與收益匹配關(guān)系的理解還停留在書本上和概念上，對實際遭受的損失的認(rèn)識不夠，難以接受。這也可以解釋為什么買房后，一旦房價下跌就出現(xiàn)“房鬧”事件，以及為什么商業(yè)銀行銷售理財產(chǎn)品時，對非保本浮動收益的，盡管反復(fù)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險，并對客戶進(jìn)行投資偏好測算，嚴(yán)格防范“誤銷售”，可是一旦出現(xiàn)損失，就會有投資者在銀行門前“討說法”的情況。同樣，對于P2P，在國外大多數(shù)都是不承擔(dān)信用風(fēng)險的“純平臺”，而來到中國后卻經(jīng)歷了變異，由平臺承擔(dān)顯性或隱性的擔(dān)保成為越來越普遍的現(xiàn)象。究其原因，還是對“高風(fēng)險、高收益”的理念認(rèn)識不深，或者說是對風(fēng)險的“本質(zhì)”認(rèn)識不夠直觀。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，為了應(yīng)對風(fēng)險損失事件這個新常態(tài)，風(fēng)險本質(zhì)的理念回歸是民眾的必修課。