Creditmetrics，也就是信用計量模型，是J.P.摩根在1997年推出的用于量化信用風險的風險管理產(chǎn)品。與1994年推出的量化市場風險的Riskmetrics一樣，該模型引起了金融機構(gòu)和監(jiān)管當局的高度重視，是當今風險管理領域在信用風險量化管理方面邁出的重要一步。它也是FRM考試中的主要考點。今天就跟著高頓網(wǎng)校小編來看一看需要注意哪些方面吧！
1.Creditmetric 所要確定的四個要素：
a.借款人的信用評級
b.下一年評級發(fā)生變動的概率（貸款轉(zhuǎn)移矩陣）
c.違約貸款的回收率
d.債券市場上的信用價差和收益率。
根據(jù)這些計算出一組假象的P和波動性，從而計算貸款的VaR.。如果忽視了信用價差就會低估風險。
2.如果假設貸款價值是正態(tài)分布的，從參數(shù)法計算VaR的時候就有可能低估風險。因為它展示了一種反向的傾斜。
3.Altman模型中的EAR（預期年回報）=YTM-EAL（預期年損失）.
4.Creditmetric的核心是假設未來組合的價值是借款人信用等級變化和潛在違約的函數(shù)。Creditmetric方法有兩個主要元素：1、單個資產(chǎn)的VaR值度量2、組合資產(chǎn)的VaR值度量。
5.違約相關性的計算程序，以事件違約為1，則違約相關性=協(xié)方差/a的標準差乘以b的標準差。這是根據(jù)CreditMetric的度量方法，將違約相關性和公司價值的相關性聯(lián)系起來。協(xié)方差的計算公式要參看計量部分。
6.Creditmetric需要在年末對轉(zhuǎn)換矩陣中每個信用等級的債券進行估價，但是求出利率衍生品未來的價值分布是比較困難的，因為利率是隨機波動，只有找對了模型才行。對標普的轉(zhuǎn)換矩陣，需要7個遠期貼現(xiàn)曲線。對于違約類別，債券價值基于估計的回收率。Creditmetris通過資產(chǎn)的相關性模型來估計資產(chǎn)的聯(lián)合違約和轉(zhuǎn)換概率。利用權益回報的分布作為資產(chǎn)回報的近似。違約和轉(zhuǎn)換概率不是固定的，由經(jīng)濟和商業(yè)條件來決定。Creditmetric還會用多因子模型來降低資產(chǎn)的相關性矩陣大小。例如CreditPortfolioView就是基于與宏觀因素相關的轉(zhuǎn)換和違約概率來模擬信用轉(zhuǎn)移和違約概率的聯(lián)合條件分布的。
7.Creditmetric計算VaR的步驟如下：1、決定債券的級別2、用歷史評級轉(zhuǎn)換矩陣來確定級別轉(zhuǎn)換的概率2、計算一年的期望價值來估計債券的價值分布4、用一年的遠期零息利率來得到零息債券的當前價格5、計算每種可能級別下的債權價值6、與當前價值比較計算損益，根據(jù)置信區(qū)間計算VaR值。
8.傳統(tǒng)的信用提升包括：債券保險、信用和擔保證、可回售債券、凈額結(jié)算、盯市、抵押、提前終止和約以及重新分配和約。