之前介紹過信用風(fēng)險暴露，那么作為FRM考試中重要一部分的考點，信用風(fēng)險又是如何定價的呢？今天高頓網(wǎng)校FRM小編就來為大家簡單介紹一下信用風(fēng)險定價的相關(guān)考點。
1.邊際成本定價（marginal cost pricing）貸款機構(gòu)為了彌補其風(fēng)險調(diào)整邊際成本而對貸款進行的定價。
2.cost-plus-profit是在基本資本成本上增加一個信用價差的貸款定價方法。價差基于借款人的信用評級、擔(dān)保 covenants(契約)等。這種方法的缺點是違約模式，所以信用風(fēng)險集中于預(yù)期損失。
3.RAROC（risk adjust return on capital）是先計算最壞情況下的資產(chǎn)價值，然后再在此基礎(chǔ)上應(yīng)用資本緩沖。RAROC factor=2.33x周波動性xsqrt(52)x(1-tax),然后將該數(shù)字乘以頭寸即是所需的資本(RC)，再用利潤除以就得到以調(diào)整的風(fēng)險業(yè)績RAPM=利潤/RC.所以RAROC的步驟就是：風(fēng)險衡量、資本分配和業(yè)績衡量。其變形形式為EVA（經(jīng)濟增值）=利潤-kx資本,或者RAROC= (利潤-kx資本)/資本，本質(zhì)是一樣的，形式有所不同。
4.貸款的RAROC=(貸款一年的收入)/（貸款風(fēng)險或風(fēng)險資本）。貸款RAROC中的分母：
5.Z-score=6.56(X1)+3.62(X2)+6.72(X3)+1.05(X4)+3.25。X1=工作資本/總資產(chǎn)，X2=留存收益/總資產(chǎn)， X3=EBIT/總資產(chǎn)，X4=權(quán)益（賬面價值）/總負(fù)債，Z-score越大，信用評級就越高。
6.組合資產(chǎn)的非預(yù)期損失：
7.經(jīng)濟資本和監(jiān)管資本。經(jīng)濟資本是管理層認(rèn)為需要緩沖資產(chǎn)和業(yè)務(wù)損失的資本，取決于借款者和評級，監(jiān)管資本是統(tǒng)一規(guī)定的資本。cost-plus-profit就是基于經(jīng)濟風(fēng)險的一種定價方法。經(jīng)濟資本=E(V)-P(C),其中P（c）是在一定置信水平下的價值。該資本應(yīng)該與RAROC中的資本有異曲同工之妙。