作為證券市場的“看門人”，中介機構在證券發(fā)行上市過程中發(fā)揮著重要作用。但是從欣泰電氣案例中可以看到，證券市場的中介機構在遵守業(yè)務規(guī)則和行業(yè)規(guī)范方面還有不少欠缺。這需要進一步加大處罰力度，使其勤勉盡責
近期，欣泰電氣因欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)而被強制退市，其保薦機構興業(yè)證券和相關證券服務機構也被中國證監(jiān)會作出行政處罰。一時間，在企業(yè)IPO過程中，中介機構應如何做到勤勉盡責，以及如何強化對中介機構的監(jiān)管和問責等，成為市場關注的熱點。
中介機構責任重大
今年4月份以來，證監(jiān)會頻頻發(fā)起對欣泰電氣IPO業(yè)務中介機構的立案調(diào)查，審計機構北京興華會計師事務所、保薦機構興業(yè)證券、法律服務機構北京市東易律師事務所、資產(chǎn)評估機構遼寧元正資產(chǎn)評估有限公司等先后被查。在此前的萬福生科、綠大地等上市公司財務造假案中，也有包括平安證券、中磊會計師事務所等中介機構被查被罰。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，自2001年我國股票發(fā)行核準制正式啟動以來，保薦機構和會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估機構等證券服務機構在證券發(fā)行上市過程中，發(fā)揮了“看門人”的作用。“公司股票首次公開發(fā)行上市，必須要由保薦機構進行保薦，并由擁有保薦代表人資格的從業(yè)人員負責具體保薦工作，其他相關證券服務機構也要對發(fā)行人業(yè)務資料進行核查驗證”。
雖然保薦機構和證券服務機構在企業(yè)IPO時各有分工，但相比之下，保薦機構的責任更為重大。按照《證券法》《中國證監(jiān)會關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》等規(guī)定，保薦機構應對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進行審慎核查，督導發(fā)行人規(guī)范運行，對其他中介機構出具的專業(yè)意見進行核查，對發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力、是否符合法定發(fā)行條件做出專業(yè)判斷，并確保發(fā)行人的申請文件和招股說明書等信息披露資料真實、準確、完整、及時。
在欣泰電氣欺詐發(fā)行過程中，作為保薦機構的興業(yè)證券，其出具的發(fā)行保薦書、欣泰電氣2012年度財務報告專項檢查工作報告等文件存在虛假記載。在欣泰電氣公開發(fā)行股票過程中，公司作為主承銷商，未審慎核查公開發(fā)行募集文件的真實性和準確性，未發(fā)現(xiàn)招股意向書、招股說明書中涉及應收賬款、流動資產(chǎn)和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等項目的財務數(shù)據(jù)存在虛假記載。
“中介機構在企業(yè)IPO過程中，必須遵守業(yè)務規(guī)則和行業(yè)規(guī)范。如果中介機構涉嫌違法違規(guī)行為，必須依法堅決予以查處，全面追究責任。”中國社會科學院金融研究所研究員尹中立表示。
處罰力度需強化
根據(jù)今年1月起開始實施的IPO新規(guī)，“保薦人承諾因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將先行賠償投資者損失”。興業(yè)證券在被立案調(diào)查后，出資5.5億元設立先行賠付專項基金，用于先行賠付適格投資者的投資損失，但據(jù)欣泰電氣招股說明書顯示，興業(yè)證券當年承銷及保薦費用為1749萬元。
“上市公司欺詐發(fā)行股票，保薦人先行賠付，這之前已有先例。在‘萬福生科案’中，當時平安證券拿出3億元作為賠償基金先行賠付。興業(yè)證券此次先行賠付基金規(guī)模創(chuàng)下紀錄，但具體金額仍要以實際賠付情況為準，預計要小一些。”尹中立表示。
從另外三家中介機構來看，董登新表示，雖然欣泰電氣IPO所產(chǎn)生的費用大部分是保薦及承銷費用，審計費用、法律服務費用、評估費用等相對較少，但這只能作為證監(jiān)會對興業(yè)證券及三家證券服務機構的罰沒依據(jù)，并不構成三家證券服務機構逃避責任的依據(jù)。
有業(yè)內(nèi)人士認為，審計機構、法律服務機構、資產(chǎn)評估機構是企業(yè)IPO不可或缺的中介機構，它們依據(jù)法律法規(guī)對企業(yè)IPO作出專業(yè)證券服務，其服務過程本身是對企業(yè)IPO的增信與背書。欣泰電氣欺詐上市，相關證券服務機構出現(xiàn)嚴重失職，甚至不排除參與欺詐，該行為對投資者形成了實質(zhì)性誤導，客觀上也有賠付義務。
以“萬福生科案”為例，除了平安證券外，中磊會計師事務所、湖南博鰲律師事務所由于未能勤勉盡責，公司及相關業(yè)務負責人被予以警告、罰款、市場禁入等處罰措施，中磊會計師事務所甚至還被撤銷其證券服務業(yè)務許可。
對于保薦機構而言，根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》，符合“公開發(fā)行證券上市當年即虧損”等3種情形之一的，證監(jiān)會將做出暫停保薦機構的保薦資格3個月、撤銷相關人員保薦代表人資格的處罰；出現(xiàn)包括“向中國證監(jiān)會、證券交易所提交的與保薦工作相關的文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”等8種情形之一的保薦機構，將被暫停保薦資格3個月，情節(jié)特別嚴重的，將被撤銷保薦資格。
但是迄今為止，上市公司涉及財務造假時，證監(jiān)會對其保薦機構作出的最嚴厲處罰，是暫停其保薦資格3個月，沒收其發(fā)行上市項目的業(yè)務收入，并處以2倍罰款。“監(jiān)管層對于中介機構的處罰，雖較之前更為嚴厲，但總體上來說，還是需要再度強化。從國外成熟市場來看，通常會重罰負責具體業(yè)務的保薦代表人、會計師等直接責任人，情節(jié)嚴重的還需承擔刑事責任，這有較好的借鑒意義。”尹中立表示。
本文來源：經(jīng)濟日報；作者：何川