受管理層人事爭斗“黑天鵝”事件影響，上海家化[3.32% 資金 研報]昨日復(fù)牌后“一”字跌停。由于上海家化一季度基金持股合計達(dá)1.56億股，依此估算經(jīng)過昨日暴跌，基金持股市值蒸發(fā)10.6億元。
　　中國證券報記者同時獲悉，一些支持葛文耀[微博]的基金公司已派代表參加今日召開的上海家化股東大會，以關(guān)注事情的進(jìn)一步發(fā)展，但股東大會上演“逼宮”的可能性較低。不少機(jī)構(gòu)投資者對葛文耀留任有信心，一季度56只基金持股占上海家化流通股比例達(dá)到35.85%，是這場高層人事爭斗的重要配角。
 
　　基金或且戰(zhàn)且退
　　“這走勢像極了高臺跳水吧？”深圳某私募人士如是點評上海家化5月15日的股價走勢。“一”字跌停，成交額僅為1.4億元，較上一交易日大幅萎縮。出乎意料的是，昨日機(jī)構(gòu)主力買盤略強(qiáng)于機(jī)構(gòu)主力賣盤。上交所交易公開信息揭示的前五大買入席位有四處出自機(jī)構(gòu)，合計買入金額逾1.09億元。而賣出席位也有四處來自機(jī)構(gòu)，合計賣出金額達(dá)8952.35萬元。
　　這是否是基金的逆勢抄底？有基金經(jīng)理認(rèn)為，目前上海家化人事變動前景仍不明朗，就算做逆向投資，也不是買入股票的良好時機(jī)。對上市公司而言，高層變動對公司發(fā)展有很大影響，對公司投資價值的判斷還需等待。通常在“黑天鵝”事件出現(xiàn)之后，多數(shù)情況會選擇先減倉以控制風(fēng)險，除非個股價值判斷已經(jīng)非常明晰，才會做逆向投資的考慮。而上海家化16日股東大會是觀察事態(tài)發(fā)展的重要窗口，在此之前便買入，不是謹(jǐn)慎的投資所為。
　　對于多數(shù)持有上海家化的基金而言，此前積累了大量浮盈，即使跌停價賣出也能保住大量收益，在事態(tài)還未明朗之前買入似乎并不理性。對此，還有市場人士推測買盤可能來自“平安系”機(jī)構(gòu)，以增強(qiáng)對事件的影響力，但也僅為個人臆測，暫時無從考證。
　　基金投資非?？粗馗邔又卫恚簧倩鹗且驗檎J(rèn)可葛文耀的管理團(tuán)隊與經(jīng)營模式才長期重倉持有。某家持有上海家化的基金公司就表示，葛文耀是上海家化的靈魂人物，對其留任上海家化有信心。短期股價下跌可能會帶來沖擊，但長期還是要看其業(yè)績和基本面的變化，從而決定是否減持。
 
　　私募不接“燙手山芋”
　　作為旁觀者，私募基金向來喜好逆向投資，他們在上海家化動蕩之時的舉動，也可能對事態(tài)發(fā)展產(chǎn)生微妙影響。不過，不少私募人士在分析上海家化的暴跌時表示，除“黑天鵝事件”點燃導(dǎo)火索外，估值高企、基金扎堆也是重要因素之一，預(yù)計上海家化至少兩個跌停，私募們不會輕易去接“燙手山芋”
　　華南某私募人士表示，出了這種黑天鵝事件，是否撤退取決于當(dāng)初看好該股票的邏輯是否發(fā)生改變，上海家化事件起源于管理層更換，要看新的管理層是否會引發(fā)新的問題。
　　上海精熙投資總經(jīng)理王征認(rèn)為，平安信托屬于市場化的民營企業(yè)，對于國營體制常見的“小金庫”肯定是不能容忍，新的管理層進(jìn)入后，矛盾應(yīng)提早預(yù)測到。北京源樂晟投資人士表示，自己在調(diào)研時并不關(guān)注領(lǐng)導(dǎo)層私人丑聞，在消費品這種競爭這么激烈的領(lǐng)域，研究員更看重的是換了新領(lǐng)導(dǎo)后，上海家化的市場占有率、運營能力和市場戰(zhàn)略是否會改變。
　　還有私募人士認(rèn)為，從上海家化昨日收盤情況看，在62.99元/股的收盤價格上，還掛有378799手賣單，除非有巨量資金接盤，否則至少還有一個跌停。另一私募人士也持類似觀點，認(rèn)為該公司目前的市場龍頭地位還沒改變，兩個跌停板基本能夠釋放風(fēng)險。
　　深圳某私募人士則表示，上海家化估值高企的跡象已經(jīng)明顯，PB已經(jīng)超過了十倍，扎堆持股的基金也積累了大量浮盈，股價調(diào)整是遲早的事情。上海家化這場人事紛爭對公司的影響會持續(xù)上較長一段時間，存在做空獲利的機(jī)會。