相信喜歡投資理財?shù)呐笥阎ぃ?014年上半場基金爭霸賽即將結(jié)束，債基成為各類基金中的a1選手。借債市春風，杠桿債基更是在上半年中一馬當先，今年以來平均收益在8%以上。業(yè)內(nèi)人士認為，下半年債市依然向好，債基獲取收益的概率仍很大。
　　債市走強助力杠桿債基
　　從上半年各類基金整體收益情況來看，債基表現(xiàn)a1。根據(jù)金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年以來截至6月23日，股票型基金平均收益率為-3.58%，2只股票型基金收益超過20%，分別是中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)30.56%和興全輕資產(chǎn)股票21.55%；混合型基金(含保本基金)的平均收益率為-0.91%，長城久利保本混合以25.41%的業(yè)績排名*9；指數(shù)型基金跌幅*5，今年以來平均收益率為-5.81%，指數(shù)基金中黃金ETF漲幅居前，其中華安黃金易ETF、易方達黃金ETF和國泰黃金收益均超過10%；債券型基金收獲頗豐，平均收益達5.04%，多只基金漲幅在10%以上；理財債基和貨幣基金也分別取得2.35%和2.26%的收益；QDII基金在上半年也有不俗表現(xiàn)，今年以來整體收益約4.31%(數(shù)據(jù)截至20日)。
　　債基當中，杠桿債基表現(xiàn)尤為突出。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，杠桿債基今年以來的平均收益率超過8%。其中，德邦德信中高企債指數(shù)分級B的凈值增長率為24.64%，金鷹持久回報分級B、泰達宏利聚利分級B也均超過20%，此外，新華惠鑫分級B凈值的漲幅達到19.5%。
　　對于上半年債市走強的原因，基金認為，流動性較為寬松和經(jīng)濟增速放緩是兩個主要因素，下半年債市仍有空間。
　　泰達宏利表示，今年一季度經(jīng)濟增長減速較為明顯，政府出臺了一系列穩(wěn)增長的舉措，在一定程度上有利于緩解經(jīng)濟繼續(xù)下滑的壓力。央行很難繼續(xù)像去年6月份以來那樣通過緊縮貨幣來控制金融風險，貨幣政策易松難緊。所以，一方面貨幣政策較為寬松；另一方面，經(jīng)濟下滑拉動了利率下行。兩方面因素共振，使得債市上半年走強。
　　新華惠鑫分級債基基金經(jīng)理于澤雨也認為，上半年債市走強的原因中包括央行的緊縮政策轉(zhuǎn)向，貨幣市場資金狀況持續(xù)寬松，以及經(jīng)濟下行壓力增加，債券資產(chǎn)的配置需求相應增加。此外，去年四季度至今年一月份的市場超跌為上半年債市的上漲跌出了空間。去年四季度至今年一月份，債券市場累積跌幅巨大，從顯著超跌位置開始的上漲也顯得較為凌厲。
　　打新潮沖擊有限
　　至于IPO重啟帶來的打新熱以及臨近年中銀行攬儲導致的資金緊張是否會對債基造成短期沖擊，基金認為，目前來看，沖擊不大。
　　于澤雨表示，目前看打新和年中因素的影響不如預期強烈。打新前兩天的確導致交易所資金成本明顯上升，但是回落的速度也比預期要快，畢竟銀行間資金仍然保持寬松，所以交易所資金緊張程度也有限。年中因素影響也不明顯，這與央行穩(wěn)定市場預期以及市場主體提前安排年中資金事項有關。目前市場債券收益率平穩(wěn)，只是交易所資金價格有所抬升。未來隨著交易所與銀行間資金的互動，交易所資金可能還有回落空間，對杠桿債基的沖擊應該不大。
　　泰達宏利也認為，新股發(fā)行節(jié)奏如果安排得宜，資金面可能只是短暫緊張。由于貨幣政策較為寬松，今年年中大規(guī)模“錢荒”的局面不會出現(xiàn)。
　　此外，基金認為，下半年債市牛市有望延續(xù)，債券基金取得收益的機會也仍然存在。
　　于澤雨表示，下半年債市還有空間，各種利多因素還沒有完全體現(xiàn)，債券的收益率水平距歷史低位也有相當距離。具體而言，下半年經(jīng)濟增長面臨的下行壓力仍然存在，政策方面強調(diào)不會全面刺激，地方政府和國有企業(yè)也處在去財務杠桿的過程中，難有明顯作為；從收益率上看，目前債券收益率水平大概在區(qū)間的1/3位置，并不是很低。下半年債基收益向好的概率較大。
　　泰達宏利指出，債市的收益水平很大程度上取決于資金利率的走向，從目前資金利率的變化來看，資金利率的上限和下限都有下行趨勢。貨幣政策有放松的空間，資金面的寬松有望繼續(xù)。在下半年經(jīng)濟弱勢背景下，寬松的流動性有望持續(xù)。下半年債市會有波動，但牛市有望延續(xù)。
　　關于下半年基金投資策略，海通證券表示，關注債性顯著、信用債挖掘能力強的基金經(jīng)理。債券分級基金由于具備杠桿屬性，其收益風險更類似權(quán)益類基金。目前市場上多數(shù)債券分級基金的激進份額杠桿都在3倍以上，看好債券后市且風險承受能力較高的投資者，可以選擇基金管理能力較優(yōu)的債券分級激進份額進行配置。

 
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