美聯(lián)儲主席伯南克日前在美國國會聯(lián)合經濟委員會作證時指出，美聯(lián)儲將延續(xù)當前每月850億美元的資產購買計劃規(guī)模，直至美國就業(yè)市場出現(xiàn)顯著的改善跡象。


　　全世界金融市場包括中國經濟金融界人士都在等待伯南克作證的內容消息。此前美聯(lián)儲一些委員和經濟學家紛紛發(fā)言呼吁美聯(lián)儲量化寬松政策適時退出，美聯(lián)儲幾次例會都涉及到了“退出”內容。


　　眾所周知，美聯(lián)儲實行的近乎零的利率政策和接連三輪量化寬松政策，從美國國內看確實發(fā)揮了作用，使得美國經濟出現(xiàn)明顯溫和復蘇跡象，國內消費拉動恢復到70%以上，就業(yè)率有所改善。同時，借助由來已久的美元霸權，作為事實上的“全球央行”，將美國自己的救市成本和系統(tǒng)風險轉嫁給全世界。筆者一直強調，美國實行超低利率和量化寬松政策，大肆放水美元，貶值美元，符合美國的長短期利益，何樂而不為之呢？這是伯南克上任以來拼著老命毅然決然長期實施超寬松貨幣政策的根本原因。


　　在這次國會作證時，伯南克強調，提前收緊貨幣政策將影響美國目前的經濟復蘇，給美國經濟復蘇帶來重大風險，甚至有可能使美國經濟復蘇的步伐放緩甚至終結。而此前，伯南克給量化寬松和超低利率退出預設的條件是，在失業(yè)率高于6.5%、未來1到2年通脹預期不超過2.5%的情況下，美聯(lián)儲將維持聯(lián)邦基金利率在零到0.25%這一區(qū)間。而目前，失業(yè)率還在7%以上，這也是伯南克力挺繼續(xù)實行量化寬松和超低利率的理由。


　　但是，美國的超級寬松貨幣政策退出是遲早的事情。伯南克在這次國會作證時也表示，美聯(lián)儲最終會選擇收緊貨幣政策。“目前即使放緩資產購買，也不代表全面退出機制的啟動。”言外之意，美聯(lián)儲放緩量化寬松的資產購買計劃已經如箭在弦、勢在必發(fā)了。這也是5月22日股市率先聽到伯南克“再次力挺美聯(lián)儲的量化寬松措施”時大漲，后來又聽到“放緩資產購買”時又回調的原因。最終紐約股市三大股指22日還是以下跌報收。


　　美聯(lián)儲放緩資產購買計劃的時間點可能是，伯南克在6月的貨幣政策會議后出席記者招待會時的表態(tài)，這將成為市場下一步關注的目標。路線圖將是，放緩資產購買-全部終止購買計劃-提高利率。


　　新興市場體國家特別是中國等儲備大國一定要未雨綢繆提早做好應對美國量化寬松退出帶來的沖擊和影響。*5的沖擊是，在美國持續(xù)放水貨幣，導致儲備大國貨幣持續(xù)升值時帶來的大量熱錢在撤退時的影響。今年以來，中國新增外匯占款已超過1.5萬億元，有預測其中熱錢可能在八九千億元。與過去不同的是，這些熱錢進入中國主要是賭人民幣升值謀取利益，而不是過去既賭人民幣升值、又看好中國經濟而進行投資，謀取雙份收益。


　　可以說，如果美國開始放緩量化寬松政策，在此預期下，美元指數(shù)將獲得支撐，人民幣將開始貶值，大量熱錢將會毫不猶豫地撤離，這對中國造成的風險很大。近日，上海銀行間資金拆借市場資金面突現(xiàn)緊缺，央行不得不向市場注資，不排除受美聯(lián)儲量化寬松退出預期影響有資金撤離中國的可能。


　　近期，國際機構大肆唱空中國經濟，做空中國股市以及上市公司，外資有撤離中國跡象。如果再加上熱錢大舉撤走，假如應對不及時可能造成國內資金面突然緊缺，影響到經濟復蘇，以及資本市場和其他投資市場。


　　央行應該準備足夠的流動性，除了把公開市場操作作為預備對策之一，還應該視外匯占款增減情況，把下調存款準備金率也作為后備工具。同時，從宏觀金融政策上，繼續(xù)放寬民間融資政策，徹底激活民間、直接融資市場，發(fā)揮其對正規(guī)融資市場的強大補充作用。