央行與各銀行間幾近膠著的博弈似乎可以告一段落了。
　　6月24日，一封人民銀行辦公廳的函文顯示了央行對于流動性管理的強硬態(tài)度，在這份公開函中，央行再次強調“當前，我國銀行體系流動性總體處于合理水平”，并要求各金融機構“繼續(xù)強化流動性管理，促進貨幣環(huán)境穩(wěn)定”。
　　如果說上周堅持發(fā)行央票僅僅是央行的“暗示”，那么這封函文則可能明確表示央行近期不會出手，由此，也徹底斷了市場對大規(guī)模逆回購甚至降低存款準備金率的預期。
　　“去年以來，央行加強了公開市場操作的力度，但現(xiàn)在風向變了，央行可能是想讓銀行吃一塹長一智。”一位外資機構分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
 
　　央行警告銀行需“自救”
　　央行在上述函文中指出，商業(yè)銀行要密切關注市場流動性形勢，加強對流動性影響因素的分析和預測，做好半年末關鍵時點的流動性安排。
　　既然央行認為當前流動性總體處于合理水平，也意指目前的流動性緊張只是暫時的、結構性的。
　　“一開始只是由于外匯占款下降、企業(yè)財稅上繳等突發(fā)原因引起的緊張，后來市場情緒受到影響，都怕借不到錢，緊張預期于是開始不斷地擴散。”一位商業(yè)銀行人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，盡管流動性緊張可能到下月才會真正得到緩解，但至少央行的明確態(tài)度有助于平緩市場的預期。
　　在緊張情緒的感染下，近期銀行間市場各種傳言不斷。如某銀行違約、某銀行得到央行資金支持、甚至有銀行因系統(tǒng)升級引起的問題也都與資金緊張聯(lián)系到了一起。
　　“銀行已經(jīng)習慣了央行來平緩流動性波動。尤其是去年以來，央行加強了公開市場操作的力度，但現(xiàn)在風向變了，央行可能是想讓銀行吃一塹長一智。”一位外資機構分析師對記者表示。
　　在上述函文中，央行以“溫和”的口吻對銀行提出了“強硬”要求：商業(yè)銀行應針對稅收集中入庫和法定準備金繳存等多種因素對流動性的影響，提前安排足夠頭寸，保持充足的備付率水平，保證正常支付結算；按宏觀審慎要求對資產(chǎn)進行合理配置，謹慎控制信貸等資產(chǎn)擴張偏快可能導致的流動性風險，在市場流動性出現(xiàn)波動時及時調整資產(chǎn)結構；充分估計同業(yè)存款波動幅度，有效控制期限錯配風險；金融機構特別是大型商業(yè)銀行在加強自身流動性管理的同時，還要積極發(fā)揮自身優(yōu)勢，配合央行起到穩(wěn)定市場的作用。
　　對于央行針對大行的要求，上述銀行人士認為，或許資金充足的大行會先穩(wěn)住，通過大行加強拆出資金來緩解過緊的資金面，這給資金更為緊張的中小銀行帶來了一些期望。
 
　　引導資金流入實體經(jīng)濟
　　上周，一份廣為流傳的央行會議記錄顯示，央行高層認為銀行高估流動性，寄希望于政府的寬松政策，提前布局占位，6月前10天，全國銀行信貸增加近一萬億元，且新增貸款中70%以上是票據(jù)，資金空轉，沒有有效地支持實體經(jīng)濟。
　　這份記錄尚未得到央行證實，但6月24日央行公布的前述函文也提到了貸款量與結構的問題。央行指出，各金融機構要統(tǒng)籌兼顧流動性與盈利性等經(jīng)營目標，合理安排資產(chǎn)負債總量和期限結構，合理把握一般貸款、票據(jù)融資等的配置結構和投放進度，注重通過激活貨幣信貸存量支持實體經(jīng)濟發(fā)展，避免存款“沖時點”等行為，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。
　　這也顯示出央行正在貫徹決策層的意志，國務院上周三召開常務會議稱，要把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好；優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟轉型升級。
　　今年前5月，人民幣貸款與社會融資規(guī)模增速遠超去年，5月末廣義貨幣供應量（M2）同比增長15.8%，遠高于13%的政府目標，但相應的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未明顯好轉，這引起了對金融機構資金是否有效流入實體經(jīng)濟的質疑。
　　“近期，銀行間市場利率的上升，將促使銀行改善流動性管理，降低貸款沖動，尤其是冷卻過去幾年的表外業(yè)務和非銀行金融中介的無序擴張。從一定意義上講，這是政策主動調控，而不是等到泡沫破裂后的被動調整。從中長期看，這將有利于維護金融穩(wěn)定。同時，影子銀行的緊縮將有利于改變房地產(chǎn)和地方政府融資平臺占用太多資金，擠壓實體經(jīng)濟的狀況。”中金公司在6月24日發(fā)布的研報中表示。