專業(yè)人士建議投資者，在選擇理財產(chǎn)品時，除了要考慮產(chǎn)品的收益率，還應(yīng)注意風(fēng)險是否可控。
　　證券時報記者方麗李湉湉
　　6月下旬以來資金面空前緊張，資金價格隨之飆升，其中蘊含著不少套利機會。國債逆回購、貨幣基金、短期理財基金、銀行理財產(chǎn)品等短期收益率都有所提升。由于資金面緊張狀況可能延續(xù)到7月中旬，因此目前這類短期高收益品種仍具備一定的投資價值。
 
　　國債逆回購火爆
　　數(shù)據(jù)顯示，6月中下旬的錢荒導(dǎo)致國債回購市場利率大漲。以上交所國債逆回購品種為例，1天期品種在6月13日一度漲至32%，6月20日一度漲至24%，6月27日更漲至30.5%，幾乎媲美高利貸水平，6月下旬1天期品種一直在高位徘徊，均有8%至10%左右收益。6月28日尾盤國債回購市場利率已回落到錢荒之前的水平。
　　普通投資者只要在證券賬戶中就可以進行國債逆回購。目前操作思路是，一般月末、季度末、半年末、年末等都是資金非常緊張的時候，而資金緊張有時和股市呈現(xiàn)聯(lián)動相反的效應(yīng)。投資者可以在資金緊張時，選擇賣出股票買入國債逆回購品種，若國債逆回購品種收益率下滑，往往意味著資金面緊張得到緩解，可能市場又出現(xiàn)機會，就可賣出國債逆回購品種而買入股票。
　　所謂國債逆回購，就是把資金按照市場利率借給別人，借款者以國債或者企業(yè)債為抵押物，目前上海市場是國債逆回購，而深圳市場是企業(yè)債逆回購。上交所的國債逆回購?fù)顿Y門檻為10萬元，深交所企業(yè)債的逆回購門檻僅1000元。
　　目前，上交所和深交所共18個逆回購品種，期限包括1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天。國債回購利率與資金市場的供求密不可分，目前在市場資金緊張的情況下，國債逆回購利率自然順勢走高。
　　目前券商收取的證券賬戶逆回購傭金為1天萬分之0.1，即10萬元收取1元傭金。
　　深發(fā)展理財專家表示，參與國債回購的風(fēng)險很低，也是一個在熊市中暫時讓閑置資金獲取一定穩(wěn)定收益的不錯手段。如果國債逆回購品種出現(xiàn)收益超過5%的情況，就具備較高的投資價值，不過參加的人多了，逆回購收益率自然會下降。業(yè)內(nèi)人士認為，國債逆回購在極端情況也會出現(xiàn)無法及時兌付的情況，因抵押物為標(biāo)準(zhǔn)券，實際到期日期不明，風(fēng)險比銀行一天協(xié)議存款略高。
 
　　貨基+短期理財基金
　　12只產(chǎn)品收益超6%
　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，有5只貨幣基金的七日年化收益率超過6%（A、B級分開算）。收益率*6的要數(shù)招商保證金快線貨幣A類和B類，七日年化收益率達到11.008%、11.625%，表現(xiàn)突出。而建信貨幣、天弘增利寶、寶盈貨幣B類也不錯，收益率為6.195%、6.084%、6.175%。
　　同時有7只短期理財基金的七日年化收益率超過6%。收益率比較高的是廣發(fā)理財7天債券A類和B類，收益率達9.925%、10.216%，華夏理財21天債券B類收益率也達到7.182%，建信雙月安心理財債券B類、廣發(fā)理財30天債券A類、廣發(fā)理財30天債券B類、華夏理財21天債券A類等產(chǎn)品收益也超過6%。此外，還有多只產(chǎn)品的收益率超過4%，處于較高水平。
　　通常資金緊張能給貨幣基金、短期理財基金等產(chǎn)品帶來較好收益，但近期這類產(chǎn)品收益出現(xiàn)一定分化。部分機構(gòu)客戶少、增量資金多、流動性管理優(yōu)秀的產(chǎn)品表現(xiàn)突出，而有些產(chǎn)品因機構(gòu)客戶太多遭遇贖回導(dǎo)致業(yè)績并不理想。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，選擇這類產(chǎn)品，首先應(yīng)該選擇流動性管理強，凈值波動較小的品種。統(tǒng)計顯示，2007年至2012年，全部貨幣基金各年規(guī)模波動平均值為16.11，累積收益為18.92%，*4選擇表現(xiàn)好于這一平均水平的產(chǎn)品。其次，在購買貨幣基金時，還應(yīng)關(guān)注該基金周末或者節(jié)假日期間的萬份收益。由于周六和周日的萬份收益一般會合并公布，因此將周六周日的萬份收益除以2，再乘以365，就是該貨幣市場基金投資組合最真實的收益率。第三，要注意利用貨幣基金進行轉(zhuǎn)換，才是把握時機的好辦法。
　　融通基金還指出，貨幣市場基金的收益是從交易確認日開始計算的，因此，*4避開周五申購。
　　銀河證券基金研究中心分析師宋楠指出，作為現(xiàn)金管理工具的貨幣基金，其基金經(jīng)理的一個重要功底即是對日常申贖資金進行預(yù)判，盡量減低資金流動對組合運營的沖擊。
 
　　銀行理財收益可達7%
　　半年末前最后一周，在銀行間流動性尚未大規(guī)模緩解和半年考核的雙重壓力下，各種高收益理財產(chǎn)品層出不窮，很多1個月到3個月的短期理財產(chǎn)品收益達6%，1個月理財產(chǎn)品*6年化收益可達7%。
　　由于半年末時點競爭壓力巨大，各家銀行發(fā)給客戶的理財信息一天一變。比如招商銀行[-1.90% 資金 研報]上周一預(yù)告一款47天的理財產(chǎn)品收益上調(diào)到5.2%，周二稱即將發(fā)售一款85天年化收益為6%的理財產(chǎn)品，周三周四推出四五款不同期限年化收益6%的理財產(chǎn)品，上述產(chǎn)品的門檻都只有5萬元。由于大量理財產(chǎn)品在28日到期，招行在周六周日還推出數(shù)款年化收益6%的產(chǎn)品。
　　“銀行人民幣理財產(chǎn)品發(fā)展這么多年，除100萬以上的票據(jù)或者信托類產(chǎn)品，還從沒見過短期年化收益達到6%的產(chǎn)品，以前這類產(chǎn)品一般在3.5%-4.8%之間，超過5%都屬于鳳毛麟角。”該行客戶經(jīng)理說。
　　“臨近半年末，只有6%以上的理財產(chǎn)品對客戶才有吸引力。”廣發(fā)銀行客戶經(jīng)理說。而該行在6月27日發(fā)行6款63天的理財產(chǎn)品，其中5款預(yù)期年化收益都在6%以上，*6達6.4%。
　　一些激進的股份制銀行和城商行推出年化收益為7%甚至更高的理財產(chǎn)品。比如，興業(yè)銀行[-1.08% 資金 研報]私人銀行推出33天、100萬起，年化收益7%的理財產(chǎn)品。不過隨著半年末競爭的加劇，這款原本只在私人銀行銷售的產(chǎn)品門檻降到5萬，最終迅速售罄。寧波銀行[-0.59% 資金 研報]25日至30日發(fā)行的32至62天銀行理財產(chǎn)品，預(yù)期年化收益為6.4%至7.1%。光大銀行[0.69% 資金 研報]28日銷售的一款53天的理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益達6.35%。平安銀行[-2.21% 資金 研報]28日發(fā)行一款40天理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益6.5%。
　　普益財富銀行理財產(chǎn)品周報顯示，6月22日至28日，人民幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為253款，較上一期減少6款，平均預(yù)期收益率為5.11%，較上期報告上升59個基點；結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品發(fā)行8款，較上期報告減少10款，平均預(yù)期收益率為8.35%，較上期報告上升203個基點。
　　與此形成鮮明對比的是，家底頗豐的四大國有銀行理財產(chǎn)品收益平平。以農(nóng)業(yè)銀行[1.22% 資金 研報]為例，其在6月28日到30日期間發(fā)行多款理財產(chǎn)品，預(yù)期年化收益從3.85%到4.8%，大部分在4.5%左右。其他三家收益比農(nóng)業(yè)銀行高，但*6不超過5.5%。
　　此外，掛鉤shibor的銀行理財產(chǎn)品也具一定吸引力，不過隨著央行定向注入流動性，成立在上月末的這類產(chǎn)品大多收益不到6%。
　　業(yè)內(nèi)人士建議，目前銀行理財產(chǎn)品收益仍處高位，但銀行間流動性已有所緩解，理財產(chǎn)品中長期收益肯定會下滑，因此現(xiàn)在不應(yīng)該太重視短期高收益產(chǎn)品，而是應(yīng)該適當(dāng)拉長產(chǎn)品期限鎖定收益，3個月預(yù)期收益6%左右的產(chǎn)品是不錯的選擇。此外，也要注意產(chǎn)品收益率過高銀行本身的償付能力。