“預計2013年末市本級政府負有償還責任債務余額為1340.48億元（2012年末債務余額1143.10億元－歸還本金185.37億元+新增382.75億元），債務率和償債率分別為99.52%和19.37%。”廣州市財政局局長袁錦霞近日稱。
　　在向廣州市人大常委會所作的《關(guān)于2013年市本級政府負有償還責任債務舉借和償還計劃（草案）的報告》中，袁錦霞表示，要妥善處置存量債務，增強企業(yè)償債能力，推進市城投集團、水投集團和地鐵總公司從“融資平臺公司”整改為“一般類公司”。
 
　　部分融資平臺虧損
　　2008年5月，廣州市政府出臺的《關(guān)于推進廣州市城市基礎(chǔ)設施投融資體制改革的工作方案》要求，按照“自主經(jīng)營、自負盈虧、具備自我發(fā)展能力、企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰”的原則，先組建七個專業(yè)性基礎(chǔ)設施建設投資集團。這些投資集團涉及水務、垃圾處理、地鐵、交通、燃氣、亞運城建設、“新中軸線”建設等七大板塊。
　　不過，近年來，部分融資平臺雖然陷入虧損，但依然在擴大債務規(guī)模。
　　廣州交通投資集團有限公司（下稱“交投集團”）2013年一季度財務報告顯示，3月底合并報表總資產(chǎn)436.37億元，總負債310.21億元。而2012年3月底，交投集團總資產(chǎn)405.27億元，總負債275.77億元。一年之間，負債增加近34億多元。而2012年交投集團凈利潤為虧損6.92億元，2011年則虧損1.32億元。
　　廣州市水務投資集團有限公司（下稱“水投集團”）2013年度*9期中期票據(jù)募集說明書顯示，由于近年基礎(chǔ)設施建設力度加大，導致大規(guī)模資金投入，資產(chǎn)負債率大幅升高。2009～2011年末及2012年9月末，水投集團資產(chǎn)負債率分別為69.20%、84.52%、86.38%及87.90%；2013年*9季度末總負債達到357.54億元。2012年審計報告則顯示，2012年水投集團凈利潤為虧損3.86億元，2011年則虧損4.07億元。
　　另一大融資平臺——廣州市城市建設投資集團有限公司（下稱“城投集團”）全資子公司廣州市建設投資發(fā)展有限公司（下稱“建投公司”）跟蹤評級報告顯示，聯(lián)合資信評估有限公司（下稱“聯(lián)合資信”）在2013年7月將建投公司主體長期信用評級由AA+下調(diào)至AA。聯(lián)合資信稱，建投公司自2011年后資產(chǎn)、負債規(guī)模顯著下降，營業(yè)收入及盈利能力有所降低。“跟蹤期內(nèi)，公司經(jīng)營仍無明顯改善，盈利能力過弱。”2012年，建投公司利潤總額為0.17億元，2011年這一數(shù)據(jù)為0.16億元。
　　廣州市地下鐵道總公司（下稱“廣州地鐵”）2013年度*9期短期融資券募集說明書顯示，2013年一季度，廣州地鐵總資產(chǎn)1339.92億元，總負債629.01億元，資產(chǎn)負債率近47%。2012年凈利潤為12.20億元。廣州地鐵稱，2011年至2015年是新線建設高峰期，投資項目較多將導致債務規(guī)模增長較快。
　　一方面，盈利能力并不樂觀；另一方面，廣州市幾大融資平臺的發(fā)債利率卻并不高。今年1月，水投集團發(fā)行15億元中期票據(jù)，期限5年，票面利率5.4%；廣州發(fā)展（600098.SH）2012年中發(fā)行的債券，7年期品種票面利率為4.74%，采用單利按年計息，不計復利；而2010年建投公司發(fā)行的10年期公司債券，票面利率也只有5%；廣州地鐵2013年度*9期短期融資券，期限為一年，票面年利率為4.1%。
　　華南一家知名券商固定收益部門高管向《*9財經(jīng)日報》稱，盡管風險不低，但金融機構(gòu)認購政府融資平臺企業(yè)發(fā)行的相關(guān)債券，得到的利率回報都不高，比很多企業(yè)債券都要低。這是因為認購債券的機構(gòu)會顧及與地方政府的關(guān)系，不會對回報有高要求。“由此引發(fā)的后果是，不少平臺公司依然虧損，但由于融資成本低而使得平臺債務無節(jié)制擴大。”
 
　　誰來“埋單”？
　　袁錦霞在報告中稱，截至2012年末，按審計署2010年度政府性債務審計的分類口徑，廣州市本級政府性債務余額1738.37億元，其中政府負有償還責任債務余額1143.10億元。
　　舉借計劃顯示，根據(jù)2013年廣州市本級財政預算草案，2013年市本級綜合財力為1346.93億元。為同時滿足債務率不超過100%、償債率不超過20%的要求，當年非經(jīng)營性項目新增債務計劃為382.75億元，主要用于市政基礎(chǔ)設施建設、軌道交通建設、支付上一輪治水任務的項目后續(xù)款項、廣花等6個收費站撤站補償、土地儲備開發(fā)及保障性住房建設。
　　償債計劃則顯示，按目前利率水平及貸款合同約定，2013年須歸還本息260.90億元（其中本金185.37億元，利息75.53億元），資金來源為財政資金182.47億元、企業(yè)自籌1.92億元、借新還舊76.51億元。
　　執(zhí)行上述債務舉借和歸還計劃后，預計2013年末市本級政府負有償還責任債務余額為1340.48億元，債務率和償債率分別為99.52%和19.37%。
　　報告還提出，要推進市城投集團、水投集團和地鐵總公司從“融資平臺公司”整改為“一般類公司”。
　　分析人士稱，目前看來，向平臺公司注入國有資產(chǎn)，推動融資平臺上市成為一個重要選項。
　　此前，今年4月，廣州市財政局、國資委以各種資產(chǎn)及股權(quán)作價計116.34億元投入到水投集團。
　　而對廣州地鐵來說，效仿香港地鐵的上市和地產(chǎn)開發(fā)之路，似乎是其不二之選。廣州市政府作為出資人不斷向地鐵公司注入資本，也通過授予廣州地鐵對新建軌道交通線路站點周邊300米半徑范圍內(nèi)（城市外圍尚未開發(fā)的區(qū)域范圍擴大至500米）的地塊進行儲備整理；而早在2009年，廣州地鐵就定下上市計劃。
　　廣州發(fā)展（600098.SH）公告稱，已于2012年6月27日完成募集股數(shù)6.83億股，募集資金43.85億元，其中廣州發(fā)展集團以所持廣州燃氣集團100%股權(quán)（評估值18.54億元）參與認購，廣州發(fā)展的資產(chǎn)負債率從2011年底的42%上升到2012年的51.3%，股民也為政府債務“埋單”一部分。
　　對廣日集團旗下的垃圾處理板塊而言，債務的擴張也是不可避免。上述工作方案顯示，2008年底，預計資產(chǎn)總額26.6億元，負債18億元，資產(chǎn)負債率67.7%。2015年之前，廣日集團垃圾處理板塊以銀行項目貸款為主要融資模式，2015至2020年期間，則主要通過上市直接融資和再融資方式籌集建設資金，預計到2020年，資產(chǎn)總額將達到110億元，負債約60億元左右，資產(chǎn)負債率下降到54.5%。
　　廣東省財政廳科研所所長黎旭東對本報稱，還債方式是否合理，要視具體的負債結(jié)構(gòu)而定，要結(jié)合誰借債及其經(jīng)營狀況來看，要讓借債方露出家底，而不是僅僅暴露還款計劃，要說明這些債是如何負的、做了些什么事情、執(zhí)行效果怎么樣以及過程中的管理如何。
　　中山大學嶺南學院財稅系主任林江表示，從舉借債務的主體看，地方投融資平臺幾乎背負了新增債務計劃的大部分，由于政府舉債的很多項目很難快速產(chǎn)生效益，地方債會越來越大，除了政府注資、開發(fā)土地權(quán)限這些渠道，到最后還可能提高產(chǎn)品價格，比如提高水費，民眾成為最后的埋單者。