年內(nèi)級別罕見的信用評級下調(diào)潮，讓以低風(fēng)險低收益見長的貨幣及短期理財產(chǎn)品也不免“膽寒”。來自好買基金的統(tǒng)計顯示，截至二季度末，公募基金共有12家公司持有約40億規(guī)模“被降級”債券，上述基金中不乏貨幣及短期理財基金。
　　分析人士指出，由于采用“攤余成本法”進(jìn)行計價，上述券種只要不發(fā)生實質(zhì)性違約將不會對產(chǎn)品凈值產(chǎn)生影響。不過，一旦出現(xiàn)被動贖回帶來的流動性壓力不得不進(jìn)行拋售，上述基金凈值將大幅受損。
 
　　“踩雷”事件驟然上升
　　隨著信用風(fēng)險事件的頻頻發(fā)生，近期債券基金“踩雷”事件驟然上升。數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至7月底，信用債中有42只債券的債項評級下調(diào)，475只債券的主體評級下調(diào)。在信用債評級大面積下調(diào)的背景下，債券基金也頻現(xiàn)“踩雷”事件。
　　來自好買基金的統(tǒng)計顯示，截至二季度，共有12家公司持有約40億規(guī)模降級信用債券。其中持有上述“問題”券種規(guī)模*5的公司分別為工銀瑞信、鵬華及博時基金，持債規(guī)模分別為8.27億、6.17億及5.55億元。
　　值得指出的是，上述染指被降級債券的基金中，貨幣及短期理財產(chǎn)品與普通債基品種規(guī)模分別為21.3億元及17.4億元，從絕對規(guī)模上看，前者反而超過普通債券基金品種。以低風(fēng)險低收益高流動性見長的貨基及短理產(chǎn)品，也未能幸免陷入“雷區(qū)”。
　　“絕對規(guī)模更大是因為貨幣基金總規(guī)模要大于債券基金。”滬上某基金公司基金經(jīng)理告訴記者，從一季度數(shù)據(jù)看，貨基及債券基金規(guī)模大致分別為6000億及2000億，雖然貨基此后規(guī)模有所縮水，但是總體規(guī)模和債基相比仍然占優(yōu)。
　　此外，由于貨幣基金及短期理財品種對于持債久期不得超過180天的要求僅為平均概念，個別貨基亦可持有久期為397天的企業(yè)債，所以在信用風(fēng)險研判能力欠佳的情況下，碰到“問題”債基也不足為奇。
 
　　信用分析成基金對壘陣地
　　因“錢荒”引發(fā)的貨幣基金流動性危機(jī)猶在眼前，此番大規(guī)模持有債券被降級不免讓基金再次“膽寒”。在債券市場“零風(fēng)險”特色退卻，信用風(fēng)險正?；貧w的背景下，基金公司信用風(fēng)險控制能力還有待提升。
　　好買基金首席分析師曾令華告訴記者，由于采用“成本攤余法”進(jìn)行計價，只有不進(jìn)行拋售，持有債券評級下調(diào)帶來的價格波動對上述貨基及短理品種的凈值并無大的影響。但是一旦遭遇“流動性”壓力進(jìn)行拋售，上述基金的凈值將出現(xiàn)大幅損失。
　　而這種凈值大規(guī)模折損已經(jīng)在普通債基上有所體現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，6月末至7月末期間，普通債基平均跌幅達(dá)1.77%，個別基金表現(xiàn)較差與踩中地雷有關(guān)。如鵬華豐澤分級踩中的11華銳01區(qū)間下跌17.57%、信達(dá)澳銀穩(wěn)定增利持有的11中利債下跌8.91%，博時天頤持有的11士蘭微下跌5.83%。
　　“相信隨著債券市場的深化，信用風(fēng)險分析將是債券從業(yè)者對壘專業(yè)性的重要陣地。”曾令華說。