光大再鬧“烏龍” 突發(fā)事件難改A股趨勢

　　上周五，光大證券這只蝴蝶掀起A股千層浪，昨日上午，光大證券在銀行間市場再次鬧出烏龍事件。但是，A股市場則在跳空低開后，逐步企穩(wěn)反彈。截至收盤，滬指報收2085.60點，上漲17.15點，漲幅達0.83%。對此，分析人士認為，突發(fā)的光大烏龍指事件，不會改變市場走勢，但是此事件暴露出券商風控薄弱的問題，對券商股是重重一擊。

　　今日本版特從本次事件后市場的表現，以及對市場的影響，A股歷史上的類似事件，以及海外市場歷次烏龍指事件后的表現等四個方面進行分析研究，以饗讀者。
 

　　上周五，光大證券的烏龍指事件已令A股投資者久久不能平靜，昨日上午，光大證券在銀行間市場再次鬧出烏龍事件。
 

　　對于，光大證券的烏龍指事件，業(yè)內人士普遍認為，光大證券烏龍指事件，無論是對整個A股市場、券商行業(yè)，還是光大證券自身，都是一場噩夢。對投資者而言，股指劇烈、大幅波動，讓跟風者抑或是持倉不動的股指期貨看空者均損失慘重；對券商行業(yè)而言，在創(chuàng)新業(yè)務大發(fā)展的背景下，此次光大證券風險的突然爆發(fā)，無疑為券商行業(yè)敲響了警鐘，由此可能招致更為審慎的監(jiān)管無疑會讓處于襁褓中的創(chuàng)新業(yè)務成長受阻；對光大證券自身而言，犧牲的不只是積累不易的品牌形象，還有內幕交易、虛假陳述的嫌疑，以及監(jiān)管層可能給予的嚴厲懲罰。

　　面對種種猜疑，光大證券承諾暫不減持16日因“交易系統(tǒng)事故”而購入的股票，令市場擔憂情緒獲得緩解。昨日，滬指在跳空低開后，逐步企穩(wěn)反彈。截至收盤，滬指報收2085.60點，上漲17.15點，漲幅達0.83%。深證成指走勢稍強，收報8285.72點，漲117.64點，漲幅為1.44%。與此同時，在光大事件的沖擊下，昨日，券商板塊領跌市場，跌幅達2.05%，21只券商股，除光大證券暫時停牌，其余全部收綠，合計資金凈流出8.1億元。然而，受“寬帶中國”以及光大事件或引爆身份認證帶來商機的影響，昨日網絡安全板塊漲幅居首，當日漲幅高達8.24%，17只網絡安全概念股全線飄紅，當日累計資金凈流入達2.86億元。其中，昨日，中興通訊資金凈流入達1.43億元，中興通訊、浪潮信息和星網銳捷直沖漲停。分析人士認為，根據證監(jiān)會初步核查情況，光大證券自營的策略交易系統(tǒng)存在程序調用錯誤、額度控制失效等設計缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導致生成巨量市價委托訂單。另外，上周五美股奇虎360大漲11.03%，在很大程度上緣于光大事件引發(fā)資金對于網絡安全概念的追捧。同時，上周五收盤后不少投資者收到各地證監(jiān)局短信提醒，建議采取強身份認證方式登陸賬戶系統(tǒng)。目前A股開戶數超過1.7億，一旦采取強身份認證方式，有可能給身份認證市場帶來近百億商機。
 

　　對于昨日在銀行間市場再次鬧出烏龍事件，光大證券表示，8月19日上午，公司金融市場總部在銀行間本幣交易系統(tǒng)進行現券買賣點擊成交報價時，誤將“12附息國債15”債券賣價收益率報為4.20％（高于前一日中債估值約25個基點），債券面額為1000萬元，后被交易對手點擊成交。

　　銀行間市場交易截圖顯示，9點25分左右，一筆標示為光大證券賣出的10年期國債雙邊交易，其賣出收益率為4.20%，凈價約合93.976元，交易總額1000萬元。同時顯示的買方為一家大型銀行，收益率為4.04%，約合凈價95.132元。賣價低于買價約1.1557元，價差偏離較為明顯，被市場人士疑為光大證券急著出貨變現，而把數字點錯。

　　據計算，按照當前不允許撤單的新規(guī)，光大證券此舉偏離市場正常值的賣出操作，將無謂多付出11.557萬元的“代價”。

　　資料顯示，12附息國債15(120015)為2012年記賬式附息(十五期)國債，期限為10年，于2012年8月23日發(fā)行，發(fā)行額為300億元，發(fā)行價為100元，票面利率3.39%。光大證券稱，目前光大證券正在與對手方溝通并協(xié)商處理。

　　回顧此前的烏龍指事件，8月16日11：02到11：05，A股突然異動，多只權重股瞬間漲停。午后光大證券發(fā)布公告稱，當日上午，光大證券股份有限公司策略投資部門自營業(yè)務在使用其獨立的套利系統(tǒng)時出現問題，公司正在進行相關核查和處置工作。隨后，投資者明白市場上漲不是由于重大利好而是錯誤交易造成，股市迅速下跌。最終，上證指數收跌0.65%，振幅6.59%，全天成交1231.3億元。
 

　　昨日，受光大證券烏龍指事件拖累，券商股集體下挫，跌幅超過2%。然而，縱觀滬深兩市昨日的表現，光大證券烏龍指事件僅讓股市打了個噴嚏，并未造成較大恐慌，人心思漲，市場旋即重拾正能量，截至收盤，滬深股指均以紅盤報收。

　　盡管此事件不會對市場大勢產生決定性影響，但暴露出的券商風控薄弱等問題，對券商股來說還是重重一擊。對于將在今日復牌交易的光大證券，業(yè)內分析師看空情緒濃重。
 

　　光大烏龍指事件經過周末兩天的消化，周一開盤后滬深兩市低開高走，震蕩上行。早盤權重股的集體走弱導致滬指步履維艱，午后，銀行和地產板塊股票止跌回升，民生銀行一度沖高4%以上，加上中石油的翻紅，兩市逐步走出陰霾，上證指數拉出一根明顯實體的小陽線，在2050點一線得到明顯支撐，創(chuàng)業(yè)板指數大漲超過3%。

　　申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明認為，光大烏龍指事件使投資者對市場穩(wěn)定的預期產生了動搖，對市場造成的負面影響是毋庸置疑的。該事件是因技術性問題造成的，雖然給市場帶來了一定的恐慌情緒，但不會根本上改變市場的走向。現在最關鍵的就是看監(jiān)管層如何處置，若處理得好的話，對穩(wěn)定市場預期，重拾市場的信心有非常重要的推動作用。

　　從昨日的市場表現來看，似乎光大證券烏龍指事件給股市造成的殺傷力并沒有那么大。另一位業(yè)內分析師認為，光大證券上周五的成交量是70億元，對市場的拋壓并不大。他認為，上周五滬深兩市在過山車似的漲和跌中放量，促使一部分投資者在藍籌股價走高的時候出貨，騰出一部分存量資金。昨日這部分存量資金增持股票，促使市場出現了藍籌股大幅補倉上漲的情形。近期市場整體處于存量資金激烈博弈的狀態(tài)，突發(fā)的光大烏龍指事件，對于市場整體走勢的影響并不大。
 

　　雖然，光大證券烏龍指事件僅僅讓整個股市打了個噴嚏，而不至于得重感冒，但券商股卻感到陣陣寒意，昨日悉數下跌，整體跌幅超過2%。

　　申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明認為，光大證券復牌后，下跌的概率非常大。上述業(yè)內分析師認為，由于上周五收盤后，已經有多家持有光大證券的基金公司進行了估值調整，調整幅度多在10%左右。周二復牌后，光大證券在二級市場上的表現將不容樂觀。

　　同時，也有機構下調了對光大證券的評級。中信建投證券認為，本次事件除可能帶給公司直接損失外,還將給公司帶來間接損失和潛在損失,例如策略投資部暫停業(yè)務,影響公司經營業(yè)績;給公司品牌聲譽及市場形象帶來負面影響;面臨監(jiān)管層的經濟處罰和投資者的索賠;導致證監(jiān)會降低對公司的分類評價,影響其他業(yè)務的開展;對公司的非公開發(fā)行產生負面影響等。鑒于此,中信建投證券調低對公司的評級至“增持”。

　　同時，也有業(yè)內人士分析稱，光大證券除了須承擔自營持倉所帶來的盈虧外，其自營業(yè)務部門可能會被要求限期整改，整改期間業(yè)務運營會被限制，最終應會被采取監(jiān)管處罰措施并扣分，影響其分類評級。
 

　　光大證券“8·16烏龍指”事件，使得中國A股市場再度“名揚”海內外，而在全球證券史上，日本、歐美、中國臺灣以及印度等證券市場中也曾出現過多起，經《證券日報》市場研究中心從全球“烏龍指”事件發(fā)生后對本國股票市場影響的分析來看，此類事件對市場的影響微乎其微，但對整個券商板塊負面影響要大些。
 

　　美國東部時間2010年5月6日下午2點47分左右，一名交易員在賣出股票時敲錯字母，將百萬(m)誤打成十億(b)，從而導致道瓊斯工業(yè)平均指數突然出現近千點的暴跌事件。從當日下午2點42分到2點47分之間，道瓊斯工業(yè)平均指數從10458點瞬間跌至9869.62點，與前一交易日收盤價相比，下跌了998.5點，但到2點58分，道瓊斯工業(yè)平均指數又回到10479.74點，這是道瓊斯工業(yè)平均指數歷史上第二大單日波幅。

　　5月份，道瓊斯工業(yè)平均指數累計下跌7.92%，但由于2009年3月份以來，該指數一直處于上漲態(tài)勢，從技術面來看，連續(xù)上漲后的下跌也實屬合理，在隨后的3個月份里，道瓊期工業(yè)平均指數一直處于寬幅震蕩態(tài)勢，9月份，該指數便延續(xù)了2010年年初以來的小慢牛式的上攻態(tài)勢。但美股券商板塊表現卻不盡如人意，以高盛證券為例，該事件發(fā)生后長達半年時間，公司股價一直處于震蕩盤整態(tài)勢，但隨后出現了長達八個多月的震蕩下跌；摩根士丹利股票走勢與高盛走勢極度相似。

　　日本烏龍指

　　以每股1日元賤賣股票J-Com

　　2005年12月8日，當天上午開盤后不久。瑞穗證券公司一名經紀人接到一位客戶的委托，要求以61萬日元的價格賣出1股J-Com公司的股票。然而，這名交易員卻犯了個致命的錯誤，他把指令輸成了以每股1日元的價格賣出61萬股。這條錯誤指令在9時30分發(fā)出后，J-Com公司的股票價格便快速下跌，為了挽回錯誤，瑞穗發(fā)出了大規(guī)模的買入指令，這又帶動J-Com股票出現快速上升，到8日收盤時已經漲到了77.2萬日元。回購股票的行動使瑞穗蒙受了至少270億日元（約合18.5億元人民幣）的損失。

　　日經225指數8日當天下跌1.95%，但第二個交易日該指數便延續(xù)前期震蕩上揚走勢，上漲1.45%，當月該指數累計上漲8.33%，延續(xù)該指數前幾個月的上漲態(tài)勢。
 

　　2005年6月28日，中國臺灣股市爆發(fā)了有史以來最嚴重的“烏龍”交易，中國臺灣第二大證券經紀商富邦證券的一名交易員因輸錯指令，導致其客戶美林的8000萬元（臺幣）買單放大了100倍，變成以漲停板價格買進282只一籃子股票，總金額近80億元（臺幣）。據估計，此次錯誤交易給富邦帶來的損失逾4億元。

　　此事件一出，6月29日，中國臺灣加權指數下跌1.35%，隨后6個交易日該指數一直處于小幅回落狀態(tài)，但7月11日起的隨后4個交易日該指數連續(xù)上漲，收出四連陽的走勢，一舉收復前幾日的跌幅，7月份該指數累計上漲1.12%。
 

　　2012年10月份，由于印度的Emkay全球金融服務公司交易員操作失誤，幫客戶下達了59筆錯誤交易（價值約1.26億美元），印度股市發(fā)生“閃電崩盤”，大盤NIFTY指數在一瞬間暴跌近16%之后，市值蒸發(fā)約580億美元，迫使印度國家證券交易所交易暫停15分鐘。其中印度國家銀行和印度Axis銀行盤中一度分別下跌了14%和12%，當天NIFTY指數收于5746.95點，下跌了0.7%，該指數收盤時跌幅大幅收窄，一定程度上顯示出市場能夠理性地看待這一烏龍事件。

　　總之，我們不必過于擔憂光大“烏龍指”事件對中國A股市場的負面影響，上證指數從估值角度來看，已經處在歷史底部區(qū)域，7月份宏觀經濟數據也體現了中國經濟有所回暖的跡象，海外股市在“烏龍指”事件面前表現出的抗跌性給中國投資者上了理性的一課，促使我們投資者能夠更客觀地看待這一事件，更多地從中國經濟面、A股目前所處的階段來正確判斷中國A股的投資價值。
 

　　上周五光大證券烏龍指事件，引發(fā)的上證指數長長的上影線壓在投資者心頭，有人因此大賺而有人則被深深套牢。光大證券并非A股歷史上出現的惟一烏龍指事件，誤操作頻頻出現應引起各方的深思。
 

　　1994年1月26日上午9時,滬市行情顯示屏上的“廣州廣船”股票跳出20元的開盤價,較之前收盤時的6.58元,升幅竟達203.95%。上交所發(fā)現情況異常后及時暫停其交易,但當時共計約有81萬股“廣州廣船”股票在集合競價過程中以20元的價格成交。

　　交易員徐某稱,由于徐某所在公司的一名大戶透支購入大量股票,為避免公司巨款流失,徐某得到指令,每天在開盤前將需鎖定的數百萬股以不可能成交的高價“賣出”。26日,徐按例將數百萬股“廣州廣船”分多次以20元高價“賣出”,不料卻將第九筆81萬余股“賣出”打成了“買入”。
 

　　機場轉債每張發(fā)行價100元，交易單位為手，每手10張。令人驚異的是，機場轉債上市*9天竟以1.88元的價格開盤，在1.90元成交5手后，一下子跌至1.30元，最低探至1.20元。9點33分時從1.40元起歷經1.50、1.70、1.80、2.00、11.00、12.00、17.00、20.00元的價格后，在9點35分以成交一手一躍達到99元、100元，然后恢復正常交易。

　　機場轉債在1.20元至2.00元的成交手數約7000手，17元處成交174手，其它價位則只是成交幾手。之后該股從100元起摸高107元，大部分時間在101元至102元間成交，至下午2點10 分成交約26萬手，最終上述成交被判定有效。
 

　　2007年3月8日，股民張先生掛1厘錢的買單，買到了0.699元的海爾認沽權證，這種現象以后不會再出現了！之所以出現了這種異常情況，主要是市價委托規(guī)則存在某些漏洞。

　　當天海爾認沽權證跌幅價格計算結果為負數，根據權證交易價格漲跌幅限制計算方法相關規(guī)定，當計算結果小于等于零時，權證跌幅價格為零，海爾認沽權證1厘錢的成交價，是在權證漲跌幅限制范圍之內，而權證市價委托的最低單價正好是1厘錢。
 

　　廣電運通公司股東梅州敬基金屬制品有限公司在2008年9月22日減持公司股票過程中，因操作失誤將“賣出”股票操作為“買入”股票，出現短線交易的情形。但由于買賣股票虧損2.37萬元，沒有向公司上繳違法收益。

　　2008年9月25日，廣電運通表示，梅州敬基原為公司第二大股東，持有公司股份1892.70萬股，占比6.64%。9月22日，梅州敬基分3次先后賣出其持有的公司股票共計12.39萬股，交易金額共計353.12萬元，平均交易價格為28.50元/股。當日，因操作失誤，梅州敬基將本應“賣出”廣電運通5萬股操作成“買入”，待發(fā)現操作失誤后立即撤銷，但已成交2.20萬股，該筆交易價格為29.59元/股，交易金額為65.11萬元。