在7月19日舉辦的“建設(shè)銀行(601939,股吧)基金服務(wù)萬里行·中證金牛會（洛陽站）”活動現(xiàn)場，易方達(dá)基金固定收益研究部總經(jīng)理胡劍表示，由于宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較多不確定因素，而且市場真實利率水平較高，目前投資債券基金正當(dāng)時。而信用事件的不斷爆發(fā)抬高了債券收益率，更為專業(yè)的債券投資機(jī)構(gòu)提供了提升收益的良好機(jī)會。
　　胡劍認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)目前處于三期疊加階段，諸多因素限制了經(jīng)濟(jì)向上的動力。依靠強(qiáng)力刺激拉動的經(jīng)濟(jì)增速是不可持續(xù)的，因此宏觀經(jīng)濟(jì)基本面在一個較長時期都有利于債券市場。在利率市場化進(jìn)程中，銀行競爭加劇，銀行負(fù)債成本的上升推動整個金融市場收益率水平易上難下，這使得金融市場的真實利率水平可能長期處于偏離經(jīng)濟(jì)基本面的較高水平。在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境下，債券是最受益的資產(chǎn)類別之一。
　　雖然今年以來債券市場經(jīng)歷了一輪小牛市，上半年債券基金平均收益率水平接近5%，但從無風(fēng)險利率水平看，目前的收益率并不低，單純從估值角度看，債券市場仍然具備良好的投資價值。
　　信用事件的不斷爆發(fā)，使得一些公司發(fā)行的債券收益率越來越高，風(fēng)險較小的債券收益率也達(dá)到8%至10%的水平，這對于具備信用風(fēng)險管理能力的專業(yè)債券投資機(jī)構(gòu)而言，是一個非常好的投資機(jī)會。
　　對于如何選擇債券型基金，胡劍指出，投資者要認(rèn)真分析自身經(jīng)濟(jì)情況。目前市場上債券基金的分類較多，投資者要根據(jù)自己的年齡狀況、財務(wù)狀況、投資期限、對流動性的需求、對風(fēng)險的承受能力等全方位要素作出一個綜合評判，在此基礎(chǔ)上選擇不同的債券基金類別。
　　確定了投資債基的類別后，還要針對基金管理人進(jìn)行研究。他認(rèn)為，由于固定收益投資更需要團(tuán)隊協(xié)作，因此相比股基而言，選擇債基投資管理人更為重要。投資者可以從是否具備完善的公司治理結(jié)構(gòu)、公司的資產(chǎn)管理規(guī)模、公司歷史的整體平均業(yè)務(wù)、投資管理人員的流失率等幾個維度來考察一家基金管理公司是否是一個優(yōu)秀的投資管理人。
　　最后要從投資理念、投資風(fēng)格、歷史波動和收益率四個維度去選擇基金經(jīng)理。與挑選偏股型基金不同的是，應(yīng)該選擇規(guī)模較大、成立時間較長的債券型基金。
　　從對美國等成熟市場的研究來看，隨著年齡與財富的增長，投資人越來越多地把資產(chǎn)向固定收益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。胡劍表示，對于個人投資者來說，相比直接投資債券，債券型基金具有專業(yè)化管理、分散個券風(fēng)險、提高杠桿比例、避稅、提供流動性等優(yōu)點。
　　他還傳授了一個選擇債基的“技巧”，那就是“老基”比“新基”好，“大基”比“小基”好。主要原因是債基的大部分超額收益來源是自上而下的，因此基金規(guī)模并不會成為限制基金業(yè)績的重要因素。而投資一只“老基”，可以避免建倉帶來的建倉期的低收益和建倉沖擊成本，而投資“大基”的原因是其流動性好、規(guī)模大，之前資產(chǎn)的收益保護(hù)可以為投資者帶來更加平穩(wěn)的回報。

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