這兩天大家都在發(fā)布中期業(yè)績(jī)，特別是昨天，融創(chuàng)、雅居樂(lè)、世茂、恒大等都同時(shí)在香港開業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，好在大家也互相體諒，各自時(shí)間錯(cuò)開，且大多都選擇港島香格里拉，讓分析師們可以略松一口氣不用跑來(lái)跑去趕場(chǎng)子了。另外各家發(fā)布會(huì)形式上也大同小異，發(fā)布業(yè)績(jī)讀下統(tǒng)發(fā)稿，然后就是提問(wèn)時(shí)間，大致意思反正都是市場(chǎng)很嚴(yán)峻，各自做的還不錯(cuò)，接下去仍然要努力！我也盡量從這些內(nèi)容中挖些特色和大家分享！
　　融創(chuàng)
　　中報(bào)評(píng)論：
　　1、由于市場(chǎng)調(diào)整，融創(chuàng)原有的標(biāo)準(zhǔn)和策略不得不做調(diào)整。例如原來(lái)的“5,9,12,15,30”政策，由于15%的凈利在北京上海比較難實(shí)現(xiàn)，所以標(biāo)準(zhǔn)降低至10%-12%，“5”和“9”也在變化，9個(gè)月無(wú)法開盤，需要15個(gè)月等等，市場(chǎng)壓力迫使融創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，當(dāng)然其他企業(yè)也一樣。
　　2、二季度之后的孫宏斌的最重要工作是進(jìn)行“綠城整合”，接下去進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“協(xié)同效應(yīng)”，讓綠城和融創(chuàng)互補(bǔ)共進(jìn)。當(dāng)然最終結(jié)果是讓綠城“融創(chuàng)化”。
　　3、增長(zhǎng)率、負(fù)債率等指標(biāo)終于一改高歌猛進(jìn)的態(tài)勢(shì)開始趨于正?；贿^(guò)這也會(huì)讓少部分人擔(dān)心。
　　中報(bào)要點(diǎn)：
　　融創(chuàng)始終堅(jiān)持改善性需求產(chǎn)品會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)，在上半年房地產(chǎn)整體市場(chǎng)疲弱，剛需產(chǎn)品不旺、改善產(chǎn)品不興的情況下，仍然完成了全年650億元銷售目標(biāo)的40%，符合企業(yè)一貫的銷售節(jié)奏，未來(lái)也將始終貫徹該主張。此外，融創(chuàng)積極優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，凈負(fù)債率從近年的90%慢慢下降至今的66.7%，且整體上融資成本下降1個(gè)點(diǎn)。除此之外，融創(chuàng)還是在努力整合綠城上面花費(fèi)大力，以求實(shí)現(xiàn)協(xié)同優(yōu)化布局。
　　雅居樂(lè)
　　中報(bào)評(píng)論：
　　1、雅居樂(lè)應(yīng)該講壓力還是比較大的，特別是在銷售方面。企業(yè)上半年價(jià)格促銷方面是最積極的，但即便如此還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)降庫(kù)存，去化的壓力還會(huì)持續(xù)下去。
　　2、海南原來(lái)作為企業(yè)主要糧倉(cāng)，但近兩年海南市場(chǎng)壓力也明顯增大。上半年也聽(tīng)到關(guān)于海南雅居樂(lè)清水灣部分尾盤降價(jià)50%的消息，在這樣的情況下，對(duì)海南市場(chǎng)要重新評(píng)估。
　　3、“毛利率”維持很有壓力。受市場(chǎng)和價(jià)格雙重影響，雖然雅居樂(lè)在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上對(duì)此還是信誓旦旦，但我認(rèn)為并不是一件容易的事情。
　　中報(bào)要點(diǎn)：
　　根據(jù)上半年業(yè)績(jī)顯示，雅居樂(lè)已完成480億元銷售目標(biāo)的45%，完成情況較好。其中，海南項(xiàng)目貢獻(xiàn)48億元，占比高達(dá)22%。但雅居樂(lè)海南項(xiàng)目回款率處于較低水平，2014年上半年僅有52%，雖有進(jìn)步，仍顯不足。庫(kù)存總數(shù)稍升，但2013年前的現(xiàn)貨都是減的，只有2014落成的有增加。故為了避免增加庫(kù)存，企業(yè)有放緩開發(fā)節(jié)奏的措施,很多在建的都是緩下來(lái)的項(xiàng)目。值得一說(shuō)的是，企業(yè)全年通過(guò)降價(jià)去庫(kù)存，但依然希望保持33%的毛利率水平。
　　世茂房地產(chǎn)
　　中報(bào)評(píng)論：
　　1、從上半年的銷售情況和下半年銷售目標(biāo)來(lái)看，14年整體明顯增速放緩，一方面表明對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)謹(jǐn)慎的態(tài)度，另一方面也說(shuō)明14年對(duì)于世茂的壓力還是大了很多。
　　2、二線城市的剛需和改善將占到世茂最主要的比重，在這方面企業(yè)還是具有一定優(yōu)勢(shì)，企業(yè)在一線城市的產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用在二線城市還是相對(duì)領(lǐng)先的，但還是要關(guān)注在部分城市產(chǎn)品的品質(zhì)。
　　3、開工調(diào)整世茂還是做的比較及時(shí)，不過(guò)之前的開工量還是較大，完全以銷定產(chǎn)還有困難。當(dāng)然從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，世茂做的還是相對(duì)到位的。
　　中報(bào)要點(diǎn)：
　　上半年世茂實(shí)現(xiàn)銷售321億元，完成全年目標(biāo)的40%，完成情況屬于正常水平。其2014下半年主要戰(zhàn)略實(shí)通過(guò)19個(gè)項(xiàng)目帶動(dòng)增長(zhǎng)，其中除北京兩盤之外其他均為二線城市項(xiàng)目，且剛需類及改善類產(chǎn)品占到總可售資源78%。企業(yè)將繼續(xù)專注一二線城市的優(yōu)質(zhì)土地?，F(xiàn)金流方面，企業(yè)嚴(yán)格控制土地款及施工等成本支出,上半年新買地只有70億元，同比下跌50%，故凈負(fù)債率僅58.4%，低于同業(yè)水平。此外，由于銷售壓力依然存在，會(huì)減少開工量，以銷定產(chǎn)。
　　恒大
　　中報(bào)評(píng)論：
　　1、恒大是業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)中談房地產(chǎn)最少的一家公司，這也是整個(gè)房地產(chǎn)規(guī)模企業(yè)中多元化做的最徹底的一家。當(dāng)然今天做多元化，肯定也是因?yàn)榉康禺a(chǎn)方面存在比較大的壓力，而且對(duì)房地產(chǎn)未來(lái)判斷也比較謹(jǐn)慎。
　　2、今年上半年恒大銷售在一二線和三四線城市的配比還是55：45，應(yīng)該說(shuō)還是存在一定壓力的。實(shí)際上，更多的房企今天一二線和三四線貢獻(xiàn)度是七三開或者八二開，還是以一二線城市為主。這兩年房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，也會(huì)對(duì)恒大三四線的布局產(chǎn)生一定的影響。
　　3、恒大上半年的銷售完成率都比規(guī)模房企領(lǐng)先一步，從這點(diǎn)上講恒大走在前列。另外從這幾年銷售增長(zhǎng)情況來(lái)看，速度也是非?？臁?yīng)該講恒大在大的戰(zhàn)略選擇和具體執(zhí)行方面還是很有一套的。可以說(shuō)“中國(guó)恒大”名副其實(shí)。
　　中報(bào)要點(diǎn)：
　　今年上半年恒大銷售積極，單月銷售額均超過(guò)100億元，且銷售完成率名列前茅。從銷售分布來(lái)看，一線城市貢獻(xiàn)10.4%，二線城市貢獻(xiàn)45.1%，項(xiàng)目布局優(yōu)化戰(zhàn)略取得一定效果。另外，8月2日，恒大正式宣布進(jìn)入“多元+規(guī)模+品牌”戰(zhàn)略階段。從實(shí)際情況來(lái)看，恒大從足球、礦泉水、糧油、畜牧、奶粉、乃至電影、音樂(lè)均有涉獵或介入。（文章來(lái)源：樂(lè)居）

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