編者按：紐約當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月19日，阿里巴巴將在紐約證券交易所掛牌交易。根據(jù)66美元-68美元的發(fā)行區(qū)間，若按發(fā)行價(jià)預(yù)估區(qū)間的上限計(jì)算，阿里巴巴及其部分現(xiàn)任股東融資達(dá)218億美元；若承銷(xiāo)商行使增售選擇權(quán)，融資規(guī)?？蛇_(dá)250億美元。紐交所表示，交易系統(tǒng)已準(zhǔn)備就緒，能處理阿里巴巴首日掛牌帶來(lái)的大量交易。
　　分析人士認(rèn)為，阿里上市是中國(guó)電商成熟的標(biāo)志，其積極影響將不僅僅局限于電商領(lǐng)域。阿里上市或助推新一波中國(guó)公司赴美上市潮，并推高互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)等公司登陸資本市場(chǎng)的熱情。不過(guò)，阿里大部分業(yè)務(wù)在中國(guó)，在紐交所上市后，阿里不再是一個(gè)單純的中國(guó)公司，將面臨不同文化、法律和市場(chǎng)的考驗(yàn)。此次IPO將成為阿里走下巔峰的拐點(diǎn)，還是成為走向另一個(gè)巔峰的起點(diǎn)，仍有待時(shí)間的檢驗(yàn)。
　　融資額或創(chuàng)紀(jì)錄
　　紐約當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，阿里巴巴結(jié)束路演。在將近兩周的路演時(shí)間里，阿里巴巴受到了投資者的追捧，在IPO首輪路演啟動(dòng)兩天后就已收到足夠的訂單。這也讓阿里巴巴將IPO發(fā)行指導(dǎo)價(jià)區(qū)間從60-66美元上調(diào)至66-68美元，潛在股票發(fā)行數(shù)量不變。
　　若按發(fā)行價(jià)預(yù)估區(qū)間的上值計(jì)算，且阿里巴巴的上市承銷(xiāo)商行使最多4800萬(wàn)股美國(guó)存托股的超額認(rèn)購(gòu)權(quán)，阿里巴巴上市融資額將達(dá)到250億美元，超越中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(2.50,0.000,0.00%)2010年創(chuàng)下的221億美元的全球IPO融資額*6紀(jì)錄。
　　不過(guò)，與外界看到的“高調(diào)”路演現(xiàn)場(chǎng)相比，阿里在上市前期的準(zhǔn)備工作可謂低調(diào)又謹(jǐn)慎。紐約當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月16日，中國(guó)各大媒體陸續(xù)抵達(dá)紐約。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，此次參與阿里巴巴現(xiàn)場(chǎng)報(bào)道的媒體超過(guò)60家，但是均未能提前從阿里巴巴工作人員口中探聽(tīng)到有關(guān)阿里上市的細(xì)節(jié)問(wèn)題。
　　就路演的相關(guān)情況以及掛牌的具體安排，中國(guó)證券報(bào)記者曾多次詢問(wèn)阿里巴巴工作人員。但阿里的工作人員僅表示：“目前我們也沒(méi)有接到具體安排，再說(shuō)上市前處于緘默期，你懂得。”
　　不過(guò)，自記者9月16日抵達(dá)紐約后，同行的阿里巴巴近十名工作人員便玩起了“失蹤”。據(jù)悉，他們?cè)缭诔霭l(fā)時(shí)就得到命令，到當(dāng)?shù)睾罅⒓撮_(kāi)始處理上市相關(guān)事宜。而在阿里巴巴杭州總部，阿里小微金服還被抽調(diào)人手幫忙。
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》一直在跟蹤報(bào)道阿里的相關(guān)新聞。“到處都是阿里巴巴的消息，我還從沒(méi)遇到哪個(gè)IPO的炒作有阿里巴巴這么熱！”一位美國(guó)證券分析人士感嘆。
　　紐約時(shí)報(bào)廣場(chǎng)的華爾道夫酒店(Waldorf Astoria Hotel)也提前為阿里巴巴上市嘉賓的到來(lái)做好了準(zhǔn)備。酒店大廳配備了專(zhuān)門(mén)的接待人員，酒店房間內(nèi)則新添了符合中國(guó)人飲食習(xí)慣的熱水壺和茶包。入住人員還可以看到當(dāng)?shù)厝A人報(bào)紙，報(bào)紙的頭條則是有關(guān)馬云的消息。
　　上市后面臨考驗(yàn)
　　阿里巴巴此次上市的板塊是淘寶網(wǎng)、天貓、聚劃算、B2B業(yè)務(wù)和阿里云。目前，上述業(yè)務(wù)尤其是電商業(yè)務(wù)已經(jīng)牢牢占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)的龍頭位置。
　　截至2014年6月，近12個(gè)月中，阿里巴巴的總交易額已經(jīng)達(dá)到1.8萬(wàn)億人民幣。過(guò)去幾年，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，2014財(cái)年中國(guó)市場(chǎng)交易額同比增長(zhǎng)55.8%，凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)170.6%，達(dá)到234億人民幣。
　　有業(yè)內(nèi)人士指出，不同于亞馬遜，阿里巴巴的規(guī)模和盈利能力都要好很多，因此阿里巴巴的融資規(guī)模和估值在市場(chǎng)預(yù)期之中，路演時(shí)踴躍的申購(gòu)也折射出投資者對(duì)阿里的認(rèn)可。
　　阿里巴巴的經(jīng)營(yíng)模式和成長(zhǎng)性成為了當(dāng)前市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)。2014年以來(lái)，阿里巴巴進(jìn)行了十多項(xiàng)收購(gòu)。例如，逾10億美元收購(gòu)在線視頻網(wǎng)站優(yōu)酷土豆16.5%的股權(quán)，斥資1.94億美元收購(gòu)廣州恒大足球俱樂(lè)部50%的股權(quán)，但很多業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)主業(yè)并不相關(guān)。
　　對(duì)這么多的收購(gòu)，有人表示看不懂。馬云在*7更新的招股書(shū)以及路演時(shí)表達(dá)了這樣一個(gè)觀點(diǎn)：阿里巴巴需要營(yíng)造的是一個(gè)生態(tài)，這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)要豐富。與此同時(shí)，馬云在回應(yīng)海外投資者時(shí)亦表示，電商在中國(guó)還有空間，阿里巴巴的業(yè)務(wù)將發(fā)展到線上線下交易均能處理，同時(shí)增強(qiáng)公司對(duì)手機(jī)用戶的服務(wù)。
　　在招股書(shū)中，阿里巴巴還用大量篇幅介紹了其移動(dòng)端的增長(zhǎng)與優(yōu)勢(shì)。招股書(shū)披露，截至2014年6月底，阿里巴巴在移動(dòng)端的月活躍用戶數(shù)上升至1.88億；在2014年第二季度，阿里巴巴在移動(dòng)端的交易額超過(guò)1640億元，而在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)，阿里巴巴在移動(dòng)端的交易額達(dá)到4360億元，占據(jù)中國(guó)電子商務(wù)移動(dòng)端交易的87.2%。
　　國(guó)際化和云計(jì)算業(yè)務(wù)也被寄予厚望。阿里巴巴此前表示，此次募集的資金主要用于海外。全球第二大市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)TNS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年阿里巴巴旗下的全球速賣(mài)通平臺(tái)在俄羅斯的月訪問(wèn)量達(dá)到1590萬(wàn)，已經(jīng)超過(guò)eBay和俄羅斯本土網(wǎng)站Ozon.ru，成為該國(guó)消費(fèi)者最喜愛(ài)的購(gòu)物網(wǎng)站。云計(jì)算業(yè)務(wù)也是今年來(lái)阿里主推的項(xiàng)目之一，這塊市場(chǎng)主要爭(zhēng)奪的是傳統(tǒng)軟件市場(chǎng)份額。
　　不過(guò)，也有一些市場(chǎng)人士對(duì)阿里的成長(zhǎng)性提出質(zhì)疑。Bloomberg評(píng)論員認(rèn)為，投資阿里就是投資中國(guó)，投資中國(guó)電商，押寶中國(guó)的電子商務(wù)和網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)。
　　“阿里成功最根本的原因，不是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)或者電子商務(wù)，而是因?yàn)橹袊?guó)。”互聯(lián)網(wǎng)金融千人會(huì)執(zhí)行秘書(shū)長(zhǎng)蔡凱龍撰文指出，目前市值1600億美元以上的8家科技巨頭——蘋(píng)果、谷歌、微軟、Facebook、IBM、Oracel、Sumsung、Intel無(wú)一不是全球化布局，唯獨(dú)阿里全部業(yè)務(wù)都在中國(guó)，而中國(guó)80%電子商務(wù)是通過(guò)阿里完成。
　　隨著阿里選擇在美國(guó)上市，促成阿里成功的很多因素，正在悄悄的發(fā)生逆轉(zhuǎn)。他認(rèn)為，在紐交所上市后，阿里將不再是一個(gè)單純的中國(guó)公司，遲早要走出中國(guó)，面向不同文化、法律和市場(chǎng)的種種考驗(yàn)。“此次IPO是阿里走下巔峰的拐點(diǎn)，還是走向另一個(gè)巔峰的起點(diǎn)，我們會(huì)拭目以待。”
　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》Lex專(zhuān)欄指出，雖然阿里巴巴主宰著網(wǎng)上購(gòu)物市場(chǎng)，但其手機(jī)端月活躍用戶目前僅為1.88億。騰訊聲稱(chēng)，其QQ智能平臺(tái)上的月活躍用戶達(dá)到5億，該平臺(tái)也支持移動(dòng)支付。自今年第二季度以來(lái)，騰訊持有京東15%的股權(quán)，而京東是B2C領(lǐng)域僅次于阿里巴巴的第二大企業(yè)。
　　“盡管如此，阿里巴巴仍然十分強(qiáng)大。今年二季度，其手機(jī)端銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)了9倍，目前占到總體銷(xiāo)售額的三分之一。但在一個(gè)習(xí)慣快速變化、購(gòu)物者沒(méi)有忠誠(chéng)度的市場(chǎng)，阿里巴巴的主導(dǎo)地位說(shuō)不上高枕無(wú)憂。”該專(zhuān)欄指出。
　　中概股再成焦點(diǎn)
　　自阿里巴巴啟動(dòng)上市程序以來(lái)，近期中概電商股出現(xiàn)了回調(diào)，而亞馬遜近10天以來(lái)的股價(jià)也下滑超過(guò)6％。分析人士指出，之所以出現(xiàn)上述現(xiàn)象，是因?yàn)槎唐趤?lái)看，阿里巴巴是一個(gè)超過(guò)200億美元的大盤(pán)，上市之后一些基金經(jīng)理需要賣(mài)掉短期不看好的股票，來(lái)買(mǎi)阿里巴巴的股票。
　　另一方面，擁有阿里巴巴股權(quán)的一些公司股票則借勢(shì)上升。雅虎和日本軟銀近日股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。雅虎股價(jià)上周*6漲至42.88美元，為多年以來(lái)的高點(diǎn)。日本軟銀作為阿里巴巴*5的股東，本周漲幅也達(dá)到12％。由于阿里巴巴持有微博股權(quán)，微博股價(jià)也在近期達(dá)到上市以來(lái)的高點(diǎn)。
　　易觀商業(yè)解決方案執(zhí)行總裁張鷹認(rèn)為，阿里上市正面意義較大。“阿里上市不止是電商成熟的標(biāo)志，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)秩序的積極推動(dòng)作用不僅僅局限于電子商務(wù)領(lǐng)域，盡管現(xiàn)在它最強(qiáng)的是電子商務(wù)領(lǐng)域。”
　　紅杉資本莫瑞茨認(rèn)為，阿里巴巴的IPO是一個(gè)重要的里程碑事件。與此同時(shí)，這幾年顯而易見(jiàn)的變化在于，人們對(duì)于投資中國(guó)的興趣明顯增強(qiáng)，整個(gè)全球互聯(lián)網(wǎng)的格局正在被重新排列。阿里巴巴是一個(gè)讓人印象最深刻的例子，它能夠打破原有的互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。
　　在不少人士看來(lái)，阿里的上市將助推新一波中國(guó)公司的赴美上市潮，并掀起互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)等同行業(yè)公司登陸資本市場(chǎng)的熱情。
　　“類(lèi)似阿里巴巴集團(tuán)這樣的大型互聯(lián)網(wǎng)公司，其經(jīng)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)、有較好的業(yè)績(jī)紀(jì)錄、有較強(qiáng)的知名度，無(wú)論是股市低迷還是火爆，在任何市場(chǎng)都會(huì)受到投資者歡迎。”國(guó)際會(huì)計(jì)咨詢公司安永美洲IPO主管合伙人Jackie Kelley預(yù)計(jì)，2014年將是中概股在美上市的大年，也是自2010年以來(lái)*4的一年，其中來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)、電商等科技類(lèi)公司將占大頭。雖然2011年之后因中概股誠(chéng)信問(wèn)題，美國(guó)投資者將關(guān)注目光轉(zhuǎn)向其他風(fēng)險(xiǎn)較低的股票，中概股赴美上市陷入低潮。不過(guò)，近階段更多機(jī)構(gòu)愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)較高的股票，例如醫(yī)療保健類(lèi)股票，類(lèi)似互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)等中概股重新受到了投資者關(guān)注。
　　“阿里的上市將掀起新一波對(duì)中概股的關(guān)注熱潮。盡管VIE結(jié)構(gòu)有很大的風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)榘⒗锇桶褪且还P很大的交易，所以投資者選擇忽視了。”樂(lè)博律師事務(wù)所資本市場(chǎng)和亞洲業(yè)務(wù)主席那明器近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示。
 

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