10月23日，創(chuàng)業(yè)板市場迎來四周歲生日。四年前，創(chuàng)業(yè)板市場蹣跚起步，從最初28家上市公司快速成長至255家公司，積極作用也逐步顯現(xiàn)。但與此同時，套現(xiàn)圈錢、業(yè)績造假、市場炒作等問題一直被市場廣為詬病，成為困擾未來成長的煩惱。巧合的是，今年以來瘋狂上漲的創(chuàng)業(yè)板指也在四周年之際罕見地大幅下跌。
 
　　快速成長規(guī)模不斷擴大
　　10月23日，創(chuàng)業(yè)板迎來四周歲生日。2009年10月23日，首批28家首批創(chuàng)業(yè)板公司在深交所掛牌上市，至今已經(jīng)355家公司在創(chuàng)業(yè)板上市。
　　深交所數(shù)據(jù)顯示，截止到23日，創(chuàng)業(yè)板市場總市值達到約14577億元，流通市值約7672億元，總融資額約2310.39億元。
　　作為構建我國多層次資本市場的重要制度安排，四年前推出的創(chuàng)業(yè)板市場被賦予了助推經(jīng)濟轉型升級和創(chuàng)新發(fā)展的重要使命。四年以來，隨著市場規(guī)模迅速成長，創(chuàng)業(yè)板市場正在逐步發(fā)揮積極作用。
　　從行業(yè)分布看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚的效果越來越明顯，創(chuàng)業(yè)板公司廣泛覆蓋于新一代信息技術、新能源、新材料、環(huán)保節(jié)能、電子信息、先進制造業(yè)、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
　　此外，創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展有力推動了我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，改變了中小企業(yè)的金融生態(tài)環(huán)境，使中小企業(yè)成為促進我國經(jīng)濟增長方式轉變的中堅力量成為可能。
　　而隨著市場快速發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場也吸引了更多投資者參與，市場交投不斷活躍。據(jù)中登公司統(tǒng)計，截至2013年9月底，共有2228.31萬戶投資者開通了創(chuàng)業(yè)板賬戶，較開板之初的幾百萬戶大幅增長。
 
　　揮之不去的成長煩惱
　　從四年前的呱呱墜地一刻起，創(chuàng)業(yè)板市場就作為資本市場新生兒，一直被市場各個方面密切關注并被寄予厚望。四年以來，創(chuàng)業(yè)板市場在不斷發(fā)展壯大的同時，始終未能擺脫套現(xiàn)圈錢、業(yè)績變臉、市場瘋狂炒作等頑疾，成為其成長道路上揮之不去的煩惱。
　　一是套現(xiàn)圈錢。雖然深交所對減持套現(xiàn)制定了諸多限制措施，但仍未能阻止創(chuàng)業(yè)板公司董高監(jiān)瘋狂減持套現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板也由此獲得“套現(xiàn)板”稱號。據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板上市的355只個股中，有213只個股遭到高管凈減持，占上市總數(shù)的近六成，累計套現(xiàn)149.24億元。
　　二是業(yè)績變臉。上市前，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)都會被描繪為高成長性企業(yè)，業(yè)績良好，前景無限光明。然而一朝上市，光鮮亮 麗的業(yè)績立刻變臉。如業(yè)績變臉最快的南大光電(34.000, 0.00, 0.00%)，在上市前一天突然發(fā)布業(yè)績下降公告。還有變臉幅度*5的珈偉股份(10.110, 0.00, 0.00%)，上市兩月即公告半年業(yè)績同比大降94.12%。更讓投資者震驚的是，曾經(jīng)一度風光的萬福生科(5.650, 0.00, 0.00%)以虛增7.4億元營業(yè)收入，虛增凈利潤1.6億元，成為創(chuàng)業(yè)板造假*9股。
　　三是市場炒作嚴重。創(chuàng)業(yè)板推出后一直被游資熱烈關注，個股被不斷嚴重炒作，泡沫風險不但累積。在今年股指不斷上漲的過程中，公募基金也集體扎堆創(chuàng)業(yè)板，高送轉和高成長概念被熱烈追捧。而推出不久的首只創(chuàng)業(yè)板分級基金富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級基金，上市后連續(xù)5個交易日漲停，緊接著連續(xù)4個交易日跌停，也從一個側面反映了資金對于創(chuàng)業(yè)板的熱捧。
　　除上述煩惱外，回顧四年成長歷程，中國創(chuàng)業(yè)板市場還存在著明顯的“硬傷”。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新[微博]認為，目前創(chuàng)業(yè)板市場定位不夠清晰，缺乏包容性。目前，我國的創(chuàng)業(yè)板設計基本上是比照主板的模式，沒有真正體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板低門檻、高風險的特點。同時，創(chuàng)業(yè)板的IPO發(fā)行制度也是比照主板，A股市場現(xiàn)在存在暫停IPO等行政干預的手段，同樣也制約了創(chuàng)業(yè)板的擴容和發(fā)展。
 
　　高燒難以持續(xù)
　　從年初開始，創(chuàng)業(yè)板市場持續(xù)升溫，創(chuàng)業(yè)板指瘋狂上漲，漲幅明顯超過主板市場。隨著指數(shù)不斷走高，創(chuàng)業(yè)板市場的市盈率也水漲船高，平均市盈率達到54.73倍，上百倍市盈率的個股更是比比皆是，被市場稱為“市夢率”。
　　從去年12月585.44點低位起步，創(chuàng)業(yè)板指至今漲幅已超過140%，年初以來漲幅也已經(jīng)翻番。但在10月10日創(chuàng)出1423點新高后，創(chuàng)業(yè)板指開始出現(xiàn)調(diào)整跡象，60倍市盈率“魔咒”再次發(fā)揮作用。
　　在迎來四周年之際，繼前一交易日大幅下挫3.6%并創(chuàng)出天量成交后，10月23日創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)前一交易日跌勢繼續(xù)下跌調(diào)整，盤中跌幅一度超過4%，跌破1300點整數(shù)關口。午后股指走勢漸穩(wěn)，但仍下跌2.91%，收報1311.23點，近60支個股跌幅超過5%。
　　市場人士表示，今年以來創(chuàng)業(yè)板市場結構性行情特點明顯，連續(xù)上漲已經(jīng)積聚了巨大的風險。隨著市場風格轉換，創(chuàng)業(yè)板指將隨之出現(xiàn)調(diào)整。
　　英大證券研究所所長李大霄[微博]分析指出，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的高估值是虛幻且無法持續(xù)的，泡沫總會破裂。一旦IPO重啟，創(chuàng)業(yè)板股價將面臨“腰斬”的局面。
　　財經(jīng)評論員蘇培科[微博]也表示，雖然創(chuàng)業(yè)板市場代表了未來轉型升級和創(chuàng)新發(fā)展的方向，但目前創(chuàng)業(yè)板市場明顯過熱，市場炒作和套現(xiàn)嚴重，市盈率高企，不利于市場長期健康發(fā)展。
　　“目前創(chuàng)業(yè)板市場面臨許多問題，業(yè)績造假、市盈率高企、炒作成風，應該引導創(chuàng)業(yè)板市場回歸理性。”他說。“一方面要加大監(jiān)管和處罰力度，堅決讓萬福生科這樣造假公司退市；另一方面也應引導市場正確認識和思考創(chuàng)業(yè)板市場。”