路透北京9月18日 - 2014年以來(lái)，面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，中國(guó)央行[微博]繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，主動(dòng)作為，加強(qiáng)定向調(diào)控。央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，在當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期，中國(guó)貨幣政策應(yīng)保持穩(wěn)健和審慎，過(guò)度刺激不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整。
　　金融時(shí)報(bào)周四刊登馬駿的文章并稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的杠桿率總體較高，要重點(diǎn)防止其繼續(xù)大幅攀升，否則會(huì)加大宏觀經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　“雖然目前用GDP或工業(yè)增加值來(lái)衡量的經(jīng)濟(jì)增速面臨一定的下行壓力，但今年以來(lái)就業(yè)情況卻較為樂(lè)觀，給定7.5%的GDP增長(zhǎng)率，在‘舊常態(tài)’下可能意味著政府要出臺(tái)很強(qiáng)的刺激政策，而在新常態(tài)之一由于弱化對(duì)GDP的關(guān)注，就不需要那么大的刺激力度了。”馬駿說(shuō)。
　　由于許多體質(zhì)改革還沒(méi)有到位，包括地方政府平臺(tái)和不少國(guó)企在內(nèi)的一些經(jīng)濟(jì)主體的軟預(yù)算問(wèn)題仍然較為普遍，一些地方政府過(guò)度追求GDP增長(zhǎng)的激勵(lì)機(jī)制還繼續(xù)存在，在宏觀政策松動(dòng)的條件下容易出現(xiàn)信用過(guò)度膨脹、低效部門投資過(guò)度的傾向。馬駿因此認(rèn)為，這種體制因素也要求中國(guó)在貨幣政策的決策中保持比其他經(jīng)濟(jì)體更為審慎的態(tài)度。
　　他并指出，歷史上，大的刺激之后經(jīng)濟(jì)短期可以高速增長(zhǎng)，但往往導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題；相反，增長(zhǎng)率稍低一些反而能加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力和動(dòng)力，“過(guò)度刺激不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整。”
　　“在這樣的宏觀和體制環(huán)境下，在當(dāng)前及未來(lái)一段的事情，中國(guó)貨幣政策總的取向以穩(wěn)健和審慎為宜。重點(diǎn)應(yīng)該是為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。”馬駿表示，貨幣政策調(diào)控應(yīng)向更加市場(chǎng)化的方向轉(zhuǎn)型，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)在價(jià)格形成和資源配置匯總的決定性作用。
　　統(tǒng)計(jì)局此前數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月工業(yè)增速降至近六年低點(diǎn)，投資亦回落明顯，再加上消費(fèi)低于預(yù)期，都暗示著經(jīng)濟(jì)下行壓力沉重，三季度GDP增速可能降至接近7%的水平。
　　此外，從國(guó)際比較來(lái)看，中國(guó)的杠桿率雖然低于一些發(fā)達(dá)國(guó)家，但高于大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家。研究表明，在其它條件不變的情況下，杠桿率的上升會(huì)加大一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)的概率。
　　馬駿表示，2009年以來(lái)，中國(guó)的杠桿率上升速度已經(jīng)很快，地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)等部門杠桿率問(wèn)題尤其明顯，“如果過(guò)度松動(dòng)貨幣政策，就可能繼續(xù)推高這些部門的杠桿率，加大未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。”
　　他并稱，應(yīng)該建立更可信和明確的調(diào)控目標(biāo)，更加突出保持較低通脹在貨幣政策目標(biāo)中的重要性，并不斷提高貨幣政策的透明度、公信力和控通脹的靈活反應(yīng)能力，避免杠桿率進(jìn)一步大幅攀升，使市場(chǎng)形成穩(wěn)定預(yù)期。
　　中國(guó)央行數(shù)據(jù)顯示，8月新增人民幣貸款7,025億元，此前路透調(diào)查中值為7,000億元；當(dāng)月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)12.8%，為年內(nèi)次低，亦低于13.4%的路透調(diào)查中值。

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