歷史數(shù)據(jù)顯示，A股自1994年以來經(jīng)歷的七次IPO重啟至?xí)和^(qū)間中，有五次出現(xiàn)了下跌，僅在1996年與2006年兩次適逢大牛市的IPO重啟區(qū)間出現(xiàn)了上漲?？梢?，IPO“恐懼癥”并非是無病呻吟。
　　而最近一次IPO重啟，從2009年7月10日至2012年11月16日期間，A股更是經(jīng)歷了三年漫長的調(diào)整，滬指跌幅達到35%。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在這三年間IPO首發(fā)上市公司家數(shù)為884家，首發(fā)募集資金總額超過了1萬億元。巨大的融資壓力，對A股資金形成了制約，行情陷入長期低迷。
　　有趣的是，在這第七次IPO重啟的階段，盡管市場行情不佳，但打新和炒新卻成了備受追捧的盈利模式。有一些大戶甚至把房子也抵押出去，聚集大量資金參與打新，在打新最火熱的階段，就如同一場抽獎盛會，操作便利，老少皆宜。基本上只要抽到新股就等同于中獎，上市首日動輒翻倍的漲幅，讓不少打新專業(yè)戶在行情慘淡的階段取得了不俗收益。而其背后的推動力量，則是一些覺得炒老股已經(jīng)沒啥前途的游資、私募，甚至是公募基金，也積極參與到炒新行情之中。IPO重啟打擊了A股，卻讓不少新股成為了“夜空中最亮的星”。
　　盡管第八次IPO重啟依然沒有確定的時間點，但不少癡迷打新，熱衷炒新的資金，已經(jīng)在等待新一輪盛宴的來臨。在這種情況下，A股面臨著融資壓力沖擊的同時，內(nèi)部存量資金結(jié)構(gòu)也將發(fā)生重大調(diào)整，更多的人愿意把資金騰挪出來參與打新，那么市場的日均交易量與活躍程度將大幅降低。
　　“如果沒有IPO暫停，就沒有今年的成長股牛市。”一位私募老手把IPO暫停視為今年行情啟動的必要條件。自IPO去年11月中旬暫停以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈幅度已超過了100%，中小板指反彈逾30%。主板指數(shù)盡管今年依然低迷，但自IPO暫停之后重心也有所上移?？梢哉f，IPO暫停讓市場存量資金失去了新股炒作的樂園，讓這些資金流向了已上市的股票，活躍了行情，滋生了今年以來豐富的結(jié)構(gòu)性機會。然而一旦IPO重啟，這個抽獎樂園重新開發(fā)，存量資金又將出現(xiàn)大量分流，加劇A股波動。在第七次IPO重啟A股調(diào)整的三年，逢重大IPO即提前空倉，成了效果顯著的擇時策略。
　　其實，IPO重啟對A股而言，可以是驚嚇，也可以是驚喜。對于股價已經(jīng)翻了數(shù)倍的股票而言，IPO重啟無疑像一把刺破估值泡沫的利劍，成長股供給大量增加，能夠?qū)⑷狈嶋H業(yè)績支撐的題材股打回原形。但換個角度看，報表經(jīng)過了嚴(yán)格審查的優(yōu)質(zhì)新股以較低的價格上市，也給市場帶來了全新的投資機會。
　　畢竟，多少職業(yè)投資人靠炒股為生，需要在各種市場環(huán)境中順勢而為。在成長股飆漲的時節(jié)，他們也不得不先放下心中的估值之尺，去參與有悖自己審美觀的股票。當(dāng)更好的投資機會出現(xiàn)時，“Smart Money”會率先從處于瘋狂末段的熱點中撤離。而投資者如何讓自己的資金成為“Smart Money”，是破解IPO“魔咒”的關(guān)鍵所在。在市場估值不合理時提前退出，冷眼旁觀行情最瘋狂的階段，等待IPO重啟布局優(yōu)質(zhì)新股的機會，應(yīng)當(dāng)可以算得上一個較為理性的投資策略。
　　目前，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已經(jīng)超過了50倍，而滬深300平均市盈率為9倍。今年市場對成長股的狂熱追捧，已經(jīng)嚴(yán)重分化了A股的估值格局。IPO重啟對創(chuàng)業(yè)板而言，從每次重啟傳聞都造成創(chuàng)業(yè)板暴跌就可以認(rèn)定，IPO重啟無疑是一把估值刺刀，會重新定位A股的估值格局。但投資者對于估值的選擇，不應(yīng)該等到IPO重啟的靴子落地才做出決定，而是應(yīng)該遵循理性的投資規(guī)律，提前規(guī)避可以預(yù)見的風(fēng)險。