在2014年9月28日早上10點15分，高頓網(wǎng)校小編為您編寫了：滬港通會導(dǎo)致港股“A股化”？——皮海洲
　　九月即將過去，十月就要來臨，這意味著備受市場關(guān)注的滬港通也行將開通。
　　這是沒有懸念的事情。畢竟早在今年4月10日在中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布允許上交所與港交所兩地股票交易互聯(lián)互通的公告時，就給滬港通的開通規(guī)定了明確的時間表，即給予滬港通的開啟以6個月的準(zhǔn)備時間。從上交所的安排來看，已通知券商在10月6日前完成港股通的技術(shù)準(zhǔn)備；而港交所行政總裁李小加則在22日表示，滬港通有望在下月內(nèi)開通。滬港通的如期而至幾乎是可以肯定的。
　　但滬港通能給兩地市場帶來怎樣的影響這卻充滿了懸念。比如，滬港通開通后，兩地資金到底是凈流向香港股市還是A股市場？至少從目前來看，輿論方面的爭議還是很大的。又如，滬港通開通后，到底是A股“港股化”還是港股“A股化”，這同樣也是投資者非常關(guān)心的問題。
　　對于*9個問題，盡管目前國內(nèi)的一些媒體在對投資者進(jìn)行“理療”，認(rèn)為滬港通開通后“投資A股熱過港股”，表示香港投資者“北上”熱情爆棚。但從香港市場上國內(nèi)投資者赴港開戶的情況來看，也許情況正好恰恰相反，實際情況是國內(nèi)投資者通過國內(nèi)券商在香港的分支機(jī)構(gòu)開戶的數(shù)量在劇增。而香港散戶對滬港通的熱情并不高。對于這個問題，筆者在今年7月28日的《南方都市報》上曾發(fā)表《滬港通意義重在倒逼A股市場建設(shè)》一文，表示A股市場資金將會凈流向香港股市，這個看法目前依然保持不變。
　　至于滬港通開通后，到底是A股“港股化”？還是港股“A股化”？這個問題倒是值得商討的。
　　如果在滬港通開通后，A股能夠“港股化”的話，這倒是市場各方尤其是管理層所希望看到的結(jié)果，實際上這也是推出滬港通的重要目的之一。畢竟對比A股市場與港股市場，香港股市顯然要成熟得多，理性得多。如果滬港通開通后，A股真能“港股化”，這意味著A股市場在向香港股市靠攏而走向成熟。這將是一件功德無量的事情。但從短期來看，甚至是從一個中期發(fā)展的階段來看，通過滬港通來實現(xiàn)A股“港股化”的目標(biāo)是很困難的。畢竟在這個問題上，A股市場與港股市場存在太大的差距。但從長遠(yuǎn)的發(fā)展來看，滬港通的開通會給A股市場注入“香港元素”，這將是有利于促進(jìn)A股市場走向成熟的。
　　而在滬港通開通后，港股會否“A股化”？這其實是目前兩地市場非常擔(dān)心的一個問題。正因為香港市場是一個相對成熟的市場，如果滬港通后，港股“A股化”了，這意味著香港市場變得越來越不成熟了，這無疑是香港市場發(fā)展的一種倒退。
　　之所以出現(xiàn)這種擔(dān)心，顯然是基于最近一個時期香港市場的行情呈現(xiàn)出一種“A股化”的傾向。其最明顯的標(biāo)志就是“殼股”、“細(xì)價股”遭到市場的炒作。如英發(fā)國際（00439，已改名為“光啟科學(xué)”）在今年6月份以來的炒作中，股價從每股0.335港元炒高到9月23日的*6價6.38港元，漲幅高達(dá)18倍之巨。這種對殼股的瘋狂炒作明顯烙上了A股市場對殼資源股炒作的印記?？梢哉f，隨著內(nèi)地資金不斷涌入，在增加市場活躍度的同時，也給港股估值偏好、炒作風(fēng)格帶來一定影響。
　　但盡管如此，認(rèn)為港股“A股化”的看法還是有失偏頗的。應(yīng)該說，香港市場對“殼股”、“細(xì)價股”的炒作，這只能表明隨著內(nèi)地投資者的加盟，香港股市已經(jīng)融入了“A股元素”。而且隨著滬港通的開通，“A股元素”的力量還會進(jìn)一步加強(qiáng)。但香港股市作為一個相對成熟的市場來說，顯然是由“多元素”組成的，這其中就包括原有的“香港元素”。并且這個“香港元素”是相對成熟的，它甚至有可能影響到“A股元素”，當(dāng)然也不排除受到“A股元素”的影響。而這種“香港元素”是A股市場所缺少的，哪怕是滬港通開通了，A股市場“香港元素”的力量是非常有限的。所以，滬港通的開通，只是讓港股的投資風(fēng)格增加了一個“A股風(fēng)格”而已，而不是港股“A股化”。
　　更重要的是，還有兩條很重要的原因決定了港股不可能“A股化”。一方面是嚴(yán)厲的市場監(jiān)管，另一方面是有效的投資者保護(hù)機(jī)制。雖然在這兩個問題上，香港股市較之于美國股市來說還存在一定差距，但相比A股市場則要健全許多。比如對欺詐上市公司的從嚴(yán)查處直至退市，這是A股望塵莫及的。又如最近香港證監(jiān)會起訴前中信泰富為4500名投資者索償，這在A股市場更是聞所未聞的。因此，只要香港市場切實做好這兩方面的工作，香港股市就不可能“A股化”。換一句話來說，只要香港股市的監(jiān)管不“A股化”，那么港股就不可能“A股化”。

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