一、牛市還在左側(cè)。盡管目前A股已經(jīng)處在市場中長期相對底部，盡管牛市的腳步聲已經(jīng)越來越近，但是牛市仍然處在醞釀期，市場還是處在左側(cè)。需要耐心，不必急躁，黎明前的黑暗往往是最難煎熬的時(shí)期。
　　二、經(jīng)濟(jì)輕度滯脹。這是自2010年以來經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退周期中的一次特殊的、輕度的滯脹。其特殊性主要在于，本輪的通脹主因是中國農(nóng)產(chǎn)品供給進(jìn)入短缺周期，并沒有經(jīng)濟(jì)周期和貨幣周期的疊加，因此本輪通脹也屬于溫和通脹，幅度不會太大。
　　三、資金成本還將上行。在通脹的壓力下，央行的貨幣政策沒有騰挪空間。而且2014年是中國經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的關(guān)鍵年份，保持適度偏緊的貨幣環(huán)境十分必要。此外，美國QE退出是大概率事件，對中國也可能形成一定的沖擊。而國內(nèi)利率市場化的改革，特別是存款利率的市場化，還將繼續(xù)抬升資金成本。
　　四、局部金融風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生。在資金成本攀升的過程中，各種金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率不斷增加。明年需要防范的局部金融風(fēng)險(xiǎn)，包括地方融資平臺的償還風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)（其中有部分投資房地產(chǎn)行業(yè)）以及票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等。
　　五、市場風(fēng)格出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。主要是指小盤股相對于大盤股溢價(jià)將出現(xiàn)趨勢性回落。除了真正業(yè)績良好、競爭優(yōu)勢突出的成長藍(lán)籌股仍將保持強(qiáng)勢外，創(chuàng)業(yè)板、中小板表現(xiàn)可能弱于主板。這主要是受IPO開閘、注冊制推行以及資本市場一系列制度變革的直接影響。
　　六、2014年仍將以自下而上選股為主。2013年主要在新型行業(yè)選股，但2014年主要在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)選股。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大都有較低的估值，但并不意味著所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都有機(jī)會，一定是發(fā)生重大變化的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)才會有機(jī)會。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的催化劑有三個(gè)，一是去產(chǎn)能化所帶來的行業(yè)景氣回升，二是技術(shù)創(chuàng)新升級，三是改革可能催生的變化。
　　七、消費(fèi)股可能出現(xiàn)整體行情。一方面，消費(fèi)股（主要包括農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥醫(yī)療、食品飲料、汽車、家電、旅游等）受到通脹溫和上升的影響，整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好；另一方面，三中全會一系列改革（包括二胎政策、戶籍制度改革、土地流轉(zhuǎn)制度改革、社會保障制度改革、新型城鎮(zhèn)化等）的落腳點(diǎn)，都在釋放內(nèi)需，消費(fèi)股將整體受益。
　　八、國家安全主題會被反復(fù)炒作。三中全會決定設(shè)立國家安全委員會，事關(guān)國家政權(quán)穩(wěn)定和國土安全。2014年不僅相關(guān)機(jī)構(gòu)會浮出水面，而且政府投資增速將明顯加大，相關(guān)領(lǐng)域包括國防軍工、信息安全、安防等將被反復(fù)炒作。
　　九、生態(tài)建設(shè)仍將成為市場熱點(diǎn)。生態(tài)文明建設(shè)是三中全會重要的制度改革領(lǐng)域，后續(xù)健全生態(tài)文明根本性制度、完善考核評價(jià)體系、充分運(yùn)用價(jià)格機(jī)制（特別是環(huán)境稅）、完善排污制度與推廣專業(yè)化環(huán)境服務(wù)等值得期待，包括環(huán)境保護(hù)、清潔能源、環(huán)境修復(fù)等板塊將成為持續(xù)熱點(diǎn)。
　　十、改革相關(guān)主題投資機(jī)會仍將活躍。包括國有企業(yè)改革、對外開放、資本市場改革等等。但是這些主題性投資機(jī)會，取決于改革舉措的落實(shí)程度，并將隨著改革進(jìn)程出現(xiàn)波動。
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