時值2013年末，各券商緊鑼密鼓地推出2014年市場策略報告。“改革有望推動明年A股市場震蕩上行”的觀點以較高的頻率出現(xiàn)在報告中。但近期股指一路向下，令投資者不禁擔(dān)心，機(jī)構(gòu)對2014年的美好愿景是否會再度落空。
 
　　看對行情五年一遇
　　從各大券商對2013年A股所進(jìn)行的預(yù)測看，一致化預(yù)期終于兌現(xiàn)，這應(yīng)該算是近5年來的*4成績。
　　從2012年底券商預(yù)測的點位看，上證綜指高點普遍落在2400至2500點附近，低點在1800至1900點附近。從2013年A股市場表現(xiàn)看，上證綜指*6運行至2444.80點，最低點則為1849.65點，與去年底券商的普遍預(yù)期基本一致。上證綜指全年波動區(qū)間就在這600點之內(nèi)。
　　但實際上，追溯券商2008年以來對股市的預(yù)測，多數(shù)派理論幾乎無一應(yīng)驗。這讓不少股民患上了“一致化預(yù)期恐懼癥”。即便2013年被券商看對了，也讓部分股民質(zhì)疑是“瞎貓碰上死耗子”。“錯了這么多年，總要對一次吧！”有股民如此調(diào)侃。的確，不到20%的成功率，并不能讓投資者如此堅信。
　　可喜的是，各大券商不但看對了今年滬指點位，還看對了市場運行軌跡。去年底，大家對A股運行軌跡分歧較大，“N型”、“W型”、“M型”幾乎應(yīng)有盡有，但綜合看，“N型”的呼聲*6。從2013年上證綜指的K線圖來看，年初高點、年中低點、年底高點，恰好形似略微傾斜的“N型”，再度讓券商們揚眉吐氣一把。
 
　　喊出牛市心聲
　　券商重拾信心，紛紛乘勝追擊以期再下一城。十八屆三中全會，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子確定了未來十年的改革方針。2014年作為改革元年，自然被各券商寄予厚望。“改革有望推動明年A股震蕩上行”的觀點頻繁出現(xiàn)在各大券商2014年A股投資策略報告中，部分券商甚至表露出“看好新牛市起航”的心聲。
　　中金公司幾乎每年都是年度策略發(fā)布的“帶頭大哥”，今年也不例外。他們在上月發(fā)布的2014年年度策略展望中表示，2014年的A股走勢變得樂觀，預(yù)計上證指數(shù)有望實現(xiàn)約20%的年度收益。他們預(yù)計，明年滬深300指數(shù)高點將在2700至2800點左右，對應(yīng)上證指數(shù)高點將在2450左右。
　　在中金公司的樂觀情緒鼓舞下，各券商隨后發(fā)布的A股投資策略普遍認(rèn)為，明年A股市場重心將整體上移，2014年表現(xiàn)好于2013年。有趣的是，與以往各券商淡化指數(shù)波動范圍強(qiáng)調(diào)整體趨勢不同的是，今年大部分券商都給出了明年上證綜指明確的波動區(qū)間。中信證券、國信證券、方正證券等給出的上證綜指明年波動范圍是，低點為1800至1900點左右，高點在2500點附近。更為樂觀的申銀萬國、平安證券、東方證券等則將明年上證綜指波動區(qū)間整體上移100點，來到2000至2600點區(qū)間。
　　相對謹(jǐn)慎的招商證券、國泰君安、海通證券等并未給出明確的指數(shù)波動區(qū)間，但是從字里行間還是能看出他們對明年市場的期待。國泰君安認(rèn)為，明年A股既非牛市也非熊市，而會是大起大落的“馬市”。A股在2014年將迎來平衡市中的三波反彈，且可能出現(xiàn)三次反彈一次高過一次的結(jié)果。招商證券指出，資本市場的一系列有力改革措施都會提升風(fēng)險偏好，有推動市場震蕩往上擺動的可能，但空間上又受經(jīng)濟(jì)增長和利率水平的制約。
　　在A股明年運行軌跡判斷上，大部分券商并未給出明確形態(tài)。這或許是受結(jié)構(gòu)化行情貫穿2013年全年有關(guān)。但多數(shù)券商還是認(rèn)為A股明年“先抑后揚”的可能性較大。今年新財富本土a1研究團(tuán)隊*9名的海通證券給出了“破繭重生”的預(yù)期。他們認(rèn)為，2014年A股可能先浴火后重生，節(jié)奏和幅度的變化與政策取向相關(guān)，全年區(qū)間震蕩，中期更樂觀。中信證券提出，牛市尚在醞釀期，2014年A股市場下行空間有限，但上行動力同樣不足，對全年A股表現(xiàn)先謹(jǐn)慎后樂觀。國信證券則明確指出，明年A股呈現(xiàn)“先抑后揚”的走勢可能性較大，對應(yīng)“先價值后成長”的配置格局。
 
　　安信杠上中金 王牌券商打擂臺
　　今年各券商年度策略繼續(xù)“穩(wěn)中有進(jìn)”，整體來看分歧并不大。不過，有趣的是，中金公司及安信證券這兩家影響力較大的研究機(jī)構(gòu)卻展開多空對決。
　　中金公司綜合對2014年盈利增長和估值的判斷，認(rèn)為滬深300隨盈利增長和非常輕微的估值變動，明年將有15%至20%的上升空間。這將是自2010年以來，A股大盤指數(shù)首次在年度內(nèi)取得兩位數(shù)的正收益。與此同時，明年A股有望獲得兩位數(shù)正收益的觀點，也得到了高華證券及瑞銀證券等具備外資投行背景的合資券商認(rèn)可。
　　安信證券年度策略報告姍姍來遲，其透露出的強(qiáng)烈看空信號則讓不少投資者驚出一身冷汗。其認(rèn)為，短期來看，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要等待一點時間。明年 “股指東南飛（向下）”，可能創(chuàng)新低，成長股的風(fēng)險更大。他們認(rèn)為，A股可能在春節(jié)前存在一點點機(jī)會，整體的趨勢是向右下方。首次公開募股（IPO）開閘導(dǎo)致市場的股票供給大幅度增加，對股指的影響并不樂觀。
　　明年A股走勢密碼，究竟掌握在多數(shù)派手中，還是少數(shù)派手中，投資者不妨拭目以待。
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