如今歐洲央行*5的擔(dān)憂不是歐元區(qū)經(jīng)濟崩潰，而是歐元區(qū)正變成另一個日本。
　　根據(jù)歐洲統(tǒng)計局1月7日公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)2013年12月CPI終值同比增長0.8%，低于11月的0.9%，且遠低于歐洲央行提出的接近但是低于2%的通脹目標。更令人擔(dān)憂的是，剔除食品、能源、酒類和煙草的核心CPI季調(diào)后增速為0.7%，低于預(yù)期的0.8%，創(chuàng)下了這一數(shù)據(jù)有記錄以來的最低水平。
　　這不僅意味著歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，內(nèi)部需求依然疲弱，也引發(fā)了人們對歐元區(qū)陷入通縮的進一步擔(dān)憂。
 
　　通脹數(shù)據(jù)或暫不觸發(fā)立刻行動
　　自從歐元區(qū)整體通脹水平在去年10月急劇下滑至0.7%后，決策者與市場投資者的注意力都聚焦到了歐元區(qū)通縮風(fēng)險上。
　　本周四（1月9日），歐洲央行將迎來2014年首次貨幣政策會議。*7數(shù)據(jù)帶來的問題是，歐央行是否會立刻采取行動來對抗風(fēng)險？
　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐倫敦的首席歐元區(qū)經(jīng)濟學(xué)家Ken Wattret表示：“這很令人擔(dān)憂。數(shù)據(jù)強化了目前的主題，無論是從整體還是核心（數(shù)據(jù)）來看，歐元區(qū)通脹都低得令人不安。而且趨勢顯然是下行的。”
　　盡管*7數(shù)據(jù)令即將召開議息會議的歐洲央行坐立不安，進一步寬松的壓力加大，但分析師們認為，這不一定會立刻觸發(fā)歐央行采取行動。
　　歐洲央行已經(jīng)將利率降低到了歷史最低水平。在去年11月議息會議后，歐洲央行曾意外宣布將歐元區(qū)主要再融資操作利率（基準利率）從0.5%降至0.25%，隔夜貸款利率降至0.75%，隔夜存款利率維持在0不變。歐洲央行在去年12月議息會議后仍然維持利率政策不變。
　　歐洲央行行長德拉吉此前表示，歐洲央行“沒有必要立即采取行動”。歐洲央行的*7通脹預(yù)測顯示，預(yù)期今年歐元區(qū)通脹為1.1%，2015年逐漸上升至1.3%。
 
　　未來數(shù)月通脹仍有下行風(fēng)險
　　面對歐洲是否會變成下一個日本的擔(dān)憂，德拉吉認為：“危機并沒有結(jié)束。但依然有許多積極的信號。”他還表示自己不認為歐元區(qū)存在通縮風(fēng)險，強調(diào)物價穩(wěn)定預(yù)期仍然得到“良好控制”。他說：“我們和日本的情況不一樣。”
　　巴克萊資本的歐洲經(jīng)濟學(xué)家Francois Cabau表示：“我懷疑這個數(shù)據(jù)對歐洲央行來說也是個意外。這會觸發(fā)一些擔(dān)憂，但德國央行之前已經(jīng)注意到了這一點。”德國央行行長魏德曼在去年12月的一次媒體采訪中曾表示，歐元區(qū)通脹到年底時會進一步下滑。Cabau認為，核心通脹應(yīng)該已經(jīng)見底，目前階段不太可能會進一步下滑，盡管仍然存在下行風(fēng)險。
　　多數(shù)分析人士認為，歐洲央行應(yīng)該會在本次議息會議后對這一數(shù)據(jù)作出評論，但最可能的是，他們?nèi)詫⒅貜?fù)過去數(shù)月的措辭，即通脹將會在很長一段時間內(nèi)維持在較低水平。
　　一些分析師警告稱，歐元區(qū)通脹可能在未來數(shù)月內(nèi)持續(xù)低迷。
　　野村證券歐洲經(jīng)濟學(xué)家Nick Matthews表示：“盡管我們并不認為核心通脹率下滑足夠讓歐洲央行立刻采取行動，但如果2014年接下來數(shù)月內(nèi)通脹數(shù)據(jù)的重要性進一步顯現(xiàn)，尤其是考慮到德拉吉去年12月強調(diào)過要避免通脹‘持久’低于1%以及通脹預(yù)期失控的情況，不排除它會采取行動。”
　　一些經(jīng)濟學(xué)家相信，核心通脹率下降意味著整體通脹水平將會更加疲軟。Wattret認為，通脹水平可能會波動下行，到今年春天，歐元區(qū)通脹率恐怕有可能會下降到0.5%。
　　凱投宏觀歐洲經(jīng)濟學(xué)家Ben May表示：“*7價格數(shù)據(jù)顯示，CPI通脹可能會持續(xù)低于歐洲央行物價穩(wěn)定目標水平，這一時間可能會比央行預(yù)期的更久。”
　　倘若通脹持續(xù)惡化，歐洲央行可能會采取更激進的行動，例如將隔夜存款利率降到負值、采取直接量化寬松（QE），或推出新一輪低利率的LTRO（長期再融資操作）。
　　但鑒于歐洲央行內(nèi)部“鴿派”與“鷹派”仍然存在分歧，尤其是德國方面對進一步放松貨幣政策的反對，歐洲央行仍可能需要一段時間才作出行動決策，且最終表現(xiàn)可能不如外界預(yù)期的那么寬松。
 
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