有關征收20%房屋交易所得稅的討論在持續(xù)升溫，在各地樓市再次出現(xiàn)異動之后，一些批評者再次將房價上漲歸因于政府調控，因為他們的手中握有近幾年來所有調控后果的直接證據。但是，仍然有清醒的人士指出了問題的所在，嚴重的貨幣超發(fā)才是問題的關鍵：十年來，廣義貨幣余額從20萬億猛增到100萬億，翻了5倍，而GDP增長速度卻遠遠小于這個幅度，過多的錢涌入到渠道狹窄的投資品市場，這是問題的關鍵。房價上漲動力的源頭沒有得到有效的控制和治理，卻不斷地推出一些限制交易的行為，無異于緣木而求魚，也難怪，在每一次調控無效之后，老百姓只好將房價上漲的原因歸因于限購令等政府調控行為。

　　其實，在房地產交易中征收所得稅的行為長期來看將肯定會扼制投機性購房需求，尤其是在房價處于顯而易見的泡沫階段的時候，真正有眼光的投機者將不可能再實質性地介入，但是，征所得稅也難以短期內打壓房價，因為退出成本的提高反而使得一些潛在的賣主消失，短期內減少了市場供應。

　　但是在房地產領域征稅將是一個重要趨勢，地方政府依靠增量的地產來斂財的機會越來越少，為了彌補財政虧空，他們將不得不在存量領域另辟財源，可以肯定的是，所得稅征收只不過是稅收調控的*9步，這一步標志著整個房地產調控將會從交易的管制過渡到以稅收為主要手段的調控，下一步，極有可能會實質性地推出房產稅，甚至不排除在更遠的未來推出遺產稅。目前的所得稅仍然只是提高投機者的退出成本，而只有高額的房產稅才會提高購買者持有的成本，從而實質性地降低老百姓持有物業(yè)的沖動和興趣。

　　從亞洲周邊國家的情況來看，房產稅和遺產稅的推出是房價真正的拐點，這一點將在中國未來的房地產市場上得到驗證。雖然目前的房價仍像一匹脫韁的野馬，但是其實樓市離老百姓真正期望的那種下跌已經并不遙遠了，只不過，當這一天到來的時候，老百姓一定再也高興不起來了，因為，到那時，一定是更大的麻煩來了。

　　房價和金價，其實像是秤和砣的關系，在共同的通脹預期作用下，它們同時起到價值標桿的作用。在所有的資本品中，只有這兩樣還依然保持著強勢的特征。在經濟的滯脹階段，房價和金價的高位體現(xiàn)著人們的基本心理預期。

　　隨著美國就業(yè)市場的改善，量化寬松政策的分歧越來越大，最近的一次非農就業(yè)數據顯示，美國的失業(yè)率水平已經降至7.5%，在不遠的將來，這一數字降至美聯(lián)儲設定的退出刺激政策的水平已經不是什么難事，長期以來支撐黃金價格的各種因素正在逐個消除。隨著美國經濟總體狀況的進一步改善，美聯(lián)儲收緊流動性并放任利率走高并不是不可能的事情，而只是一個時間問題，如果這種情況出現(xiàn)，整個金融市場都將逆轉。

　　但是，最近的情況是，各國央行仍處于觀望和等待進一步數據確認的階段，退出策略不可能立即實施，相反，寬松所帶來的持續(xù)的滯后效應還將持續(xù)一些時間，這將確保市場在原有的軌道上停留或者繼續(xù)前進一些時間。在黃金交易市場，由于美國財政赤字削減問題的存在，避險資金對黃金的需求不會完全消失，國際黃金價格在兩次跌破1600美元之后，顯然已經在短時間內找到了一個較為明顯的支撐位置，在2月21日的專欄文章中，筆夫已經提醒做空的投資者注意在1500-1600美元之間止贏，現(xiàn)在看來，黃金價格從十年高位價格區(qū)間上實質下跌之前還會有一個反復的過程。　　

 

黃金

　　但是，黃金價格將與樓市價格殊途而同歸，這是我的一個基本判斷。其實，在這兩者身上有著諸多的共同點，對于這兩者的無限崇拜，體現(xiàn)中國普通人缺乏安全感、投資渠道狹窄和一種對人生態(tài)度近乎偏執(zhí)的特征。對黃金和居室的歷史情結與狂熱的投資市場相結合，制造了可能是歷史上最不可思議的泡沫。

　　價值規(guī)律并不以任何一個國家國民的某些特定的行為習慣和偏好為轉移，相反，價值的規(guī)律將會在人們最不相信規(guī)律的時候發(fā)生作用，并徹底摧毀一切無視規(guī)律的行為和思維。黃金市場近期的走勢已經提醒投資者這種可能性的存在，樓市隨后的走勢也將再次證明這一點。

　　近期，國際知名的大投行開始改變始終看多黃金的觀點，逐步接受黃金價格見頂的觀點，同時，他們對于美聯(lián)儲可能收縮的舉動保持高度警惕，支持價格不斷走高的外部環(huán)境將會在下半年基本消除，雖然日本央行信誓旦旦地要通過貨幣貶值來改變國內的通縮狀況，但是，畢竟它將受到美國和其它G7成員國的牽制，而且國內政治生態(tài)復雜，這一政策可能走不遠。

　　中國國內未來的資本形成的模式也將得到改變，這是一個極大的變量。在過去的十年里，中國依靠貿易盈余、資產證券化以及居民企業(yè)多年的儲蓄積累，形成了歷史上最為宏大的流動性狂潮，同時也成為中國十年經濟兩位數增長所賴以存在的資本形成渠道。不過，清醒的人士已經看到，這幾種資本形成渠道目前似乎都已經遇到了問題，或者已經在某種程度上顯示了問題的存在，就資產證券化來說，股市融資的渠道已經處于近乎停滯的狀態(tài)，企業(yè)盈利在下滑，而由于高房價的影響，居民越來越不愿意把錢存放在銀行，近兩年來，用人民幣對沖經常賬戶盈余的數額增幅已經大大降低，以上幾個方面的跡象表明，雖然地方政府仍然雄心勃勃地再搞一輪驚天動地的建設狂潮，但是資本形成的渠道已經不再如以前那么自然和通暢，未來，政府將不得不將關注點集中在債務融資上，但是恐怕難以形成之前那樣強大的合力。金融環(huán)境在未來幾乎需要重構。
　　原標題：房價與金價將殊途同歸