徐斌認為中國經濟向內 國際貿易熄火

　　高頓網校小編熱情歡迎小伙伴們前來瀏覽這篇11月24日發(fā)布的業(yè)界評論：徐斌認為中國經濟向內 國際貿易熄火，真心感謝對我們高頓網校的信任與支持。　　“超全球化”*5發(fā)動機似乎耗盡推進能量

　　根據(jù)國際貨幣基金組織和世界銀行的研究，世界經濟不太可能看到2008年金融危機之前推動全球化的迅猛貿易增長，主要是因為中國的制造商正轉向國內。這項研究試圖回答近年最讓經濟學家們困惑的問題之一，即國際貿易增長的持續(xù)放緩是否意味著全球化已經“見頂”？過去兩年里，世界貿易增長速度低于全球經濟增速，這是幾十年來首次出現(xiàn)這樣的局面。這一轉變顯然標志著某些經濟學家所稱的“超全球化”時代（其間國際貿易以兩倍于全球經濟增速的穩(wěn)健步伐增長）告終。許多經濟學家將近年貿易增長放緩歸咎于歐盟的經濟困境，提出一旦歐洲反彈，貿易也將隨之反彈。貿易增長放緩也被歸因于近年貿易自由化步伐放緩。但IMF和世行經濟學家在他們的*7研究報告中表示，一個主要因素是結構性的。有鑒于此，國際貿易加速增長不太可能像過去那樣，為整體經濟增長做出同等的貢獻。“那個特定的發(fā)動機現(xiàn)在似乎耗盡了推進能量，”這個團隊在IMF雜志《金融與發(fā)展》中寫道。他們認為，全球供應鏈的發(fā)展在很大程度上推動了20世紀90年代國際貿易的快速增長。但近年來，如今已成為世界*5貿易國的中國，在外商投資和本土工業(yè)發(fā)展的推動下，奪得了這些供應鏈越來越大的份額。IMF和世行指出，1993年，進口零部件占中國出口產品的60%以上。如今這個百分比只有35%。世行貿易研究主管阿迪提亞?馬圖表示，其結果是，盡管中國曾經是全球化的一個主要貢獻者，但即使在2008年金融危機之前，它已開始“內向全球化”。他說，“這不僅是一個危機后現(xiàn)象。這是一個更大的結構性趨勢，開始的時間更早。”馬圖和其他作者認為，貿易增長放緩的這種結構性特點，可能增強了這樣一個論點，即全球經濟正面臨較慢增長的“新常態(tài)”。但他們的研究也加劇了一場辯論，其焦點是越來越多經濟學家認為國際貿易統(tǒng)計數(shù)字日益具有誤導性。主要由富國組成的經合組織(OECD)和世界貿易組織(WTO)的經濟學家，過去18個月來一直在試圖說服政策制定者關注貿易的“增值”衡量標準。他們提出，這些衡量標準能夠更準確地呈現(xiàn)往往具有政治敏感性的貿易關系。例如，從增值衡量標準看，美國對華貿易逆差就會大幅收窄。

　　旁白：在過往十年、甚至二十年來的全球*5現(xiàn)象，就是中國經濟逐步融入全球化進程。這個影響實在太大了。1971年美元脫離金本位后，居然能撐下四十年，前二十年靠日本經濟，后二十年至今是靠中國經濟。因為全球化日益膨脹的貿易，需要全球信用系統(tǒng)提供一個核心貨幣。一旦中國外貿增長不再咄咄逼人，且人民幣也搞國際化，全球信用系統(tǒng)就要變天了，對美元的需求會大幅萎縮?，F(xiàn)在各界不是一致共識全球經濟未來要通縮么？全球主要經濟體老齡化社會的現(xiàn)實，支撐這一觀點，但全球貿易增速放緩的現(xiàn)象不支持通縮。簡單一句話，美元的好日子可能要到頭了。事實上，美國經濟近期復蘇，確實導致私人資本大規(guī)模流入美國境內，但包括中國在內的債權國開始大手筆減持美國國債：

　　周二，美國財政部發(fā)布的國際資本流動報告(TIC)顯示，受美元走強、外國投資者大舉買入企業(yè)債、國債、機構證券影響，美國9月長期資本凈流入1643億美元，規(guī)模創(chuàng)紀錄。9月美債的前兩大持有國中國和日本均減持美債。9月外國投資者凈買入美國長期金融資產1643億美元，遠超8月的521億美元，規(guī)模創(chuàng)歷史紀錄。這表明由于美國經濟好于其它發(fā)達國家，投資者涌入美國市場。據(jù)彭博新聞社，美國居民也在9月大舉拋售海外債券和股票。從購買方來看，近一半凈買入資金來自海外私人部門的投資者，凈買入量為805億美元，創(chuàng)2010年8月來新高。9月政府投資者凈買入美國債券137億美元，創(chuàng)三個月新高。9月外資凈買入美國機構債券的規(guī)模為210億美元，創(chuàng)2013年7月來新高；凈買入美國企業(yè)債的規(guī)模為207億美元，創(chuàng)至少三年新高；凈買入美國國債481億美元，創(chuàng)今年2月以來新高，大幅超出8月的凈買入257億美元。美債前三大持有國分別為中國、日本、比利時。其中，中國持有美債減少34億美元，達到1.2663萬億美元；日本持有美債大減90億美元，達到1.2211萬億美元；比利時持有美債減少60億美元，達到3539億美元。

　　旁白：現(xiàn)在趨勢還不是特別明顯，但國際貿易的大幅萎縮標志著“中美經濟體”蜜月期已經過去了。非但對美國經濟影響如此大，對其他國家，尤其是澳大利亞、巴西之類的資源國家也是如此：

　　必和必拓、力拓等礦業(yè)巨頭原本預計，中國到2030年年末才會達到鋼產量巔峰?？勺罱鼧I(yè)內預測，中國產量巔峰提前到來，速度遠超預期。這意味著，礦業(yè)巨頭1200億美元的鐵礦石相關投資命懸一線，前途未卜。Metal Bulletin數(shù)據(jù)顯示，本年度至今，基準鐵礦石價格累計下跌47%，在大宗商品之中今年表現(xiàn)最差。昨日價格繼本月5日后再創(chuàng)五年新低。鐵礦石跌跌不休之時，全球*5鋼鐵和鐵礦石消費國中國的經濟增長持續(xù)放緩。今年第三季度中國GDP增長率降至7.3%，創(chuàng)近六年新低。一些業(yè)內分析師和鋼鐵生產商由此認為，中國的鋼鐵生產巔峰期即將到來。國際鋼鐵協(xié)會會長、奧地利*5鋼鐵生產商奧鋼聯(lián)的CEO Wolfgang Eder預計，中國的鋼產量將在三年內達到巔峰，這將迫使相關工廠停止拓展業(yè)務、關門大吉。Eder認為：“中國鋼鐵行業(yè)將不得不重組。鐵礦石生產商越來越清楚，他們必須修改企業(yè)增長預期。產能過剩太多，即將投產的項目還在增多。壓力會更大。”高盛本月6日發(fā)布的報告預計，到2017年，鐵礦石市場過剩的產量將增至將近3億噸。報告統(tǒng)計，2011年以來，共有24個鐵礦石項目啟動或者獲批。必和必拓和力拓為首的礦業(yè)生產商為這些新項目投入1200億美元。投行Liberum Capital Ltd.的礦業(yè)分析師Richard Knights評論稱：“我一直覺得礦商這方面很高明，因為重大的投資決策都要以（產量）預期為依據(jù)?？扇绻@些企業(yè)弄錯了，哪怕只錯了一點點，就會對今后幾年的企業(yè)盈利和股價產生很大影響。”俄羅斯金融服務公司BCS Financial Group的股票研究負責人稱，鐵礦石生產商*5的弱點是，他們通常“過于看好行情”。