皮海洲分析稱(chēng)中國(guó)股市或在上演一輪人造牛市，這篇財(cái)經(jīng)的業(yè)界評(píng)論已經(jīng)在12月5日上午發(fā)布啦，敬請(qǐng)各位網(wǎng)友珍惜高頓網(wǎng)校小編的辛勤勞作。
　　11月26日，上證指數(shù)成功站在2600點(diǎn)以上，報(bào)收2604點(diǎn)，這是上證指數(shù)自2011年9月以來(lái)首次站上2600點(diǎn)的高位。這也意味著上證指數(shù)自今年6月下旬以來(lái)的漲幅達(dá)到了30%左右。按照慣例，這基本上可以認(rèn)定本輪行情的牛市性質(zhì)了。
　　這是一件令人困惑的事情。因?yàn)椴徽撌菑暮暧^(guān)經(jīng)濟(jì)的角度，還是從股市自身的基本面因素來(lái)看，都是不支持股市走牛的。從宏觀(guān)來(lái)看，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)低迷是有目共睹的：第三季度GDP增速7.3%，是年內(nèi)新低；11月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)回落至50.0，與榮枯分界線(xiàn)持平，創(chuàng)半年來(lái)新低；10月CPI創(chuàng)近五年新低。實(shí)際上，就在26日上證指數(shù)成功站上2600點(diǎn)的當(dāng)天，互聯(lián)網(wǎng)上正廣泛轉(zhuǎn)載著國(guó)務(wù)院參事、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所名譽(yù)所長(zhǎng)夏斌的一篇題為《中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入嚴(yán)重蕭條》的文章，僅從這篇文章的標(biāo)題我們就不難意識(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所面臨的困境。而股市作為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在目前這種環(huán)境下走牛，顯然是得不到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面的支持的。
　　而且從股市自身來(lái)說(shuō)，雖然近年來(lái)進(jìn)行了這樣或那樣的改革，比如新股發(fā)行制度的改革，退市制度的改革等。但一些實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題，并沒(méi)有得到真正的解決。比如圈錢(qián)市問(wèn)題，不僅沒(méi)有解決，相反還正在越陷越深。新股發(fā)行制度改革始終沒(méi)有解決上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、大股東一股獨(dú)大的問(wèn)題，而由此派生的是大小非問(wèn)題源源不斷，并把股市當(dāng)成了大小非的提款機(jī)。而在大小非提款的過(guò)程中，利益輸送更是在股市上招搖過(guò)市。內(nèi)幕交易、價(jià)格操縱等行為在市場(chǎng)上愈演愈烈。雖然退市制度的改革取得了一定的進(jìn)步，但管理層“臨門(mén)一腳”仍然腿發(fā)軟，并堂而皇之地將欺詐發(fā)行上市的海聯(lián)訊放生?？梢哉f(shuō)，中國(guó)股市問(wèn)題市沒(méi)有多大的改變，股市漲得越高，投資者付出的代價(jià)將會(huì)越大。也正因如此，目前的中國(guó)股市是不支持牛市行情的到來(lái)的。
　　但從A股市場(chǎng)今年下半年的走勢(shì)來(lái)看，到目前為止，下半年的行情基本上可以認(rèn)定為是一輪牛市行情。即便不是大牛市，也可以認(rèn)定為是小牛市。為什么會(huì)出現(xiàn)這種走勢(shì)呢？筆者個(gè)人以為，這是一輪人造牛市，是管理層精心呵護(hù)的結(jié)果，也是政策面大力推動(dòng)的結(jié)果。
　　本輪行情的開(kāi)始，就是管理層精心呵護(hù)的結(jié)果。它的起點(diǎn)就是證監(jiān)會(huì)下半年百家發(fā)行計(jì)劃的推出。面對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)IPO的談虎色變，為減少與消除新股發(fā)行對(duì)股市的沖擊，證監(jiān)會(huì)推出了下半年發(fā)行百家左右新股的計(jì)劃，并對(duì)發(fā)行價(jià)格予以重點(diǎn)關(guān)注。雖然這件事情被不少市場(chǎng)派人士指責(zé)是干預(yù)市場(chǎng)，背離了市場(chǎng)化發(fā)行的做法，但正是由于證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)的調(diào)控，使得股市在當(dāng)時(shí)低迷的情況下得以企穩(wěn)回升。
　　不僅如此，管理層對(duì)市場(chǎng)行情的呵護(hù)還表現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)炒作的包容上。近年來(lái)，市場(chǎng)的投機(jī)炒作氛圍可以說(shuō)越過(guò)了任何一個(gè)時(shí)期。不僅是ST股、績(jī)差股的炒作，包括各種題材的炒作更是層出不窮，眾多的上市公司也積極配合市場(chǎng)的炒作而推出各種各樣的題材，這就包括以湘鄂情為典型的一批“故事大王”在A股市場(chǎng)的涌現(xiàn)。而這種投機(jī)炒作更是在新股的爆炒中發(fā)揮得淋漓盡致。任何一只新股上市，七、八個(gè)漲停板那只是小兒科，*6的蘭石重裝甚至創(chuàng)下了連續(xù)24個(gè)漲停板的紀(jì)錄。對(duì)于這些投機(jī)炒作，就連很多市場(chǎng)人士都認(rèn)為有些過(guò)分了，但管理層基本上都采取了一種包容的做法，這也導(dǎo)致了市場(chǎng)上投機(jī)炒作的更加盛行，這在很大程度上也激活了市場(chǎng)的人氣。
　　從政策對(duì)行情的推動(dòng)來(lái)說(shuō)更是有目共睹。從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，雖然宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，但正因如此，國(guó)務(wù)院對(duì)各行各業(yè)的支持政策就接二連三地推了出來(lái)，股市因此有了投機(jī)炒作的政策基礎(chǔ)，這對(duì)行情的推動(dòng)影響很大。最近央行的突然降息，又是對(duì)行情演變的一種火上澆油。實(shí)際上即將到來(lái)的12月9日的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，又將為市場(chǎng)提供較多的炒作題材。
　　而從股市自身來(lái)說(shuō)，滬港通無(wú)疑是本輪行情的*5推手。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)重組的政策支持，也讓市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)重組概念股的炒作如火如荼。并且，今年管理層在調(diào)控方面有一個(gè)很大的技巧，就是將一些中性的甚至是利空的政策打扮成利好政策。比如，優(yōu)先股政策的出臺(tái)，以及注冊(cè)制改革。這應(yīng)該是絕對(duì)的利空政策。畢竟優(yōu)先股是一種新的再融資工具，總歸是從市場(chǎng)上抽血的。而注冊(cè)制改革一個(gè)很重要的目的就是加快新股發(fā)行，讓更多的企業(yè)到股市融資圈錢(qián)。但就是這種利空政策，在管理層的裝扮下也成了股市的重大利好，甚至讓投資者對(duì)此充滿(mǎn)期待，并成為推動(dòng)股指上行的力量。
　　總之，本輪行情就是在管理層精心呵護(hù)下，在各方面政策的推動(dòng)下，形成的一種合力共同作用的結(jié)果。因此，如果本輪行情可以認(rèn)定為是一輪牛市的話(huà)，那么這就是一輪典型的人造牛市或“政策牛市”。而且這種人造牛市有可能進(jìn)一步持續(xù)下去（盡管短期行情有調(diào)整的要求）。
　　至于為什么要打造這一輪人造牛市行情，一方面是基于吸引投資者的需要。畢竟經(jīng)過(guò)6年熊市的折騰之后，不少投資者對(duì)中國(guó)股市失去了信心，不少投資者選擇離開(kāi)股市。因此要留住這些投資者，同時(shí)吸引更多的投資者加入進(jìn)來(lái)，就必須制造這樣一波牛市行情。
　　當(dāng)然更重要的還是為了注冊(cè)制改革的需要。因?yàn)橹袊?guó)式的注冊(cè)制改革，可以更好地為IPO公司發(fā)行上市服務(wù)，這對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)來(lái)說(shuō)是迫切需要的。而要推出注冊(cè)制，就必須為注冊(cè)制改革騰出足夠的下跌空間出來(lái)。否則注冊(cè)制改革注定要失敗。畢竟只有在牛市的環(huán)境里，或者在一個(gè)相對(duì)較高的指數(shù)位上，新股的快速發(fā)行才能得以實(shí)現(xiàn)，注冊(cè)制改革的目標(biāo)才能得以完成。也正因如此，對(duì)于目前這波人造牛市行情的性質(zhì)，投資者務(wù)必要有一個(gè)足夠清醒的認(rèn)識(shí)。