[ 未來(lái)第三方機(jī)構(gòu)代銷信托產(chǎn)品，不排除發(fā)放牌照的可能性，今后的行業(yè)可能分化，小公司被淘汰，大公司可能被金融機(jī)構(gòu)吞并，成為正規(guī)軍 ]
　　近年來(lái)如雨后春筍一般蓬勃發(fā)展的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)將迎來(lái)一場(chǎng)行業(yè)洗牌。原因則是由于產(chǎn)品代銷中暴露出的系列亂象。
　　近日，《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從接近監(jiān)管部門的人士處獲悉，監(jiān)管方面此前不久曾有過(guò)對(duì)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的討論和研究，該人士稱：“主要還是圍繞信托公司的渠道建設(shè)。”
　　另有來(lái)自信托行業(yè)人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，監(jiān)管方面正在研究起草規(guī)范信托公司銷售渠道以及第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)代銷信托產(chǎn)品的有關(guān)文件，“未來(lái)第三方機(jī)構(gòu)代銷信托產(chǎn)品，不排除發(fā)放牌照的可能性，今后的行業(yè)可能分化，小公司被淘汰，大公司可能被金融機(jī)構(gòu)吞并，成為正規(guī)軍。”
　　君領(lǐng)財(cái)富總裁胡偉認(rèn)為，從目前財(cái)富管理行業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)看，信托產(chǎn)品在第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)中占比會(huì)越來(lái)越小，陽(yáng)光私募、二級(jí)市場(chǎng)對(duì)沖基金、保險(xiǎn)、債券等產(chǎn)品都會(huì)替代信托產(chǎn)品，因此即使相關(guān)政策出臺(tái)，對(duì)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)影響也不會(huì)太大。
　　諾亞財(cái)富有關(guān)人士對(duì)本報(bào)記者稱，監(jiān)管層的思路清晰，正在進(jìn)一步規(guī)范過(guò)去沒(méi)有特許金融牌照的財(cái)富管理行業(yè)，進(jìn)一步規(guī)范信托行業(yè)的發(fā)展，以及高速發(fā)展的新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，如P2P。
 
　　飛單暴露代銷風(fēng)險(xiǎn)
　　近期在市場(chǎng)上屢有禁止第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)代銷信托產(chǎn)品的消息傳出。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此認(rèn)為，信托產(chǎn)品代理銷售過(guò)程中，許多第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)只強(qiáng)調(diào)高收益率，不揭示風(fēng)險(xiǎn)，甚至招聘無(wú)專業(yè)背景業(yè)務(wù)人員，利用高提成、返傭、飛單等無(wú)序、不可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)模式。
　　飛單行為暴露出的風(fēng)險(xiǎn)近年來(lái)時(shí)有發(fā)生，所謂飛單，是指銀行違規(guī)代銷理財(cái)產(chǎn)品，大多數(shù)是銀行客戶經(jīng)理將本行的訂單“飛”到別的機(jī)構(gòu)去，銀行的客戶經(jīng)理利用掌握的客戶資源“接私活”，而這些“私活”的來(lái)源一大部分是第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)。
　　目前，市場(chǎng)上對(duì)于飛單風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要有兩種意見(jiàn)。一是認(rèn)為要整肅第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，杜絕銀行客戶經(jīng)理“接私活”的來(lái)源，另外一種是加強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的職業(yè)道德教育，查出違規(guī)務(wù)必要嚴(yán)懲不貸。
　　胡偉在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)推薦客戶，賺取的是渠道的微利，對(duì)于飛單行為，應(yīng)在產(chǎn)品端和客戶端進(jìn)行監(jiān)管。具體而言，信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)源自信托公司，信托公司應(yīng)做好盡職調(diào)查，履行受托人職責(zé)；對(duì)于客戶方面的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)監(jiān)管掌握客戶資源的人，“只要這類人認(rèn)為自己的收入和所掌握的資源不匹配，就可能產(chǎn)生飛單行為。”
 
　　信托公司渠道“短板”
　　雖然早在2009年銀監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)信托公司異地信托業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知（征求意見(jiàn)稿）》，文件對(duì)信托公司開(kāi)展異地信托業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，不過(guò)在信托公司的異地渠道搭建上，一直以來(lái)進(jìn)展不大。由于歷史原因，我國(guó)的信托公司被禁止在異地開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，因此信托公司主要按照地域展開(kāi)布局，這也造成了信托公司渠道能力普遍薄弱。
　　胡偉認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)68家信托公司，真正有能力靠自身渠道進(jìn)行直銷的不過(guò)三四家而已。
　　信托在渠道上的“短板”使得對(duì)銀行渠道、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等非金融機(jī)構(gòu)渠道的依賴成為客觀需要。
　　《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第八條規(guī)定，信托公司推介信托計(jì)劃時(shí)，不得委托非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行推介。2011年10月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托產(chǎn)品營(yíng)銷有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)上述規(guī)定有了進(jìn)一步說(shuō)明，即非金融機(jī)構(gòu)可以向信托公司推薦合格投資者，但不得以提供咨詢、顧問(wèn)、居間等方式直接或間接推介信托產(chǎn)品。
　　2013年5月，審計(jì)署公告稱，五礦信托違規(guī)委托非金融機(jī)構(gòu)銷售部分集合資金信托產(chǎn)品，并以咨詢費(fèi)名義支付推介代銷費(fèi)3862.27萬(wàn)元；集合資金信托計(jì)劃部分資金在使用中被挪用，但截至2012年5月，該公司未按規(guī)定向受益人披露此方面信息。
　　不過(guò)，一位信托公司人士對(duì)本報(bào)記者稱，《關(guān)于規(guī)范信托產(chǎn)品營(yíng)銷有關(guān)問(wèn)題的通知》的核心精神是鼓勵(lì)信托公司發(fā)展直銷，但目前來(lái)看，進(jìn)展不大。
　　胡偉指出，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)是中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)中不可或缺的力量，這類機(jī)構(gòu)較之信托公司擁有更為開(kāi)放的平臺(tái)，較之銀行卻缺乏客戶基礎(chǔ)和客戶信任，不過(guò)，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)可以使得擁有資源的專業(yè)人士實(shí)現(xiàn)更為市場(chǎng)化的收入，可以為客戶提供多元化的產(chǎn)品選擇，這都是第三方機(jī)構(gòu)的發(fā)展空間。
　　“第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)將迎來(lái)行業(yè)洗牌，最終來(lái)看，每個(gè)區(qū)域會(huì)留下幾家優(yōu)秀的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)成為領(lǐng)頭企業(yè)，這是市場(chǎng)化的過(guò)程，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)該定義為金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。”胡偉稱。
　　上述諾亞財(cái)富人士則表示，面對(duì)大資管時(shí)代的百花齊放，監(jiān)管者關(guān)心的首先是如何維護(hù)投資人的權(quán)益，然后是如何推進(jìn)多元化渠道以協(xié)助多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)，讓合規(guī)的從業(yè)者得以發(fā)展。
　　對(duì)于第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的未來(lái)發(fā)展，該人士指出，在金融市場(chǎng)上，重要的不是走得有多快，而是走得有多穩(wěn)。透明、有序運(yùn)作的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，在目前以“開(kāi)放市場(chǎng)化”的監(jiān)管思維下會(huì)有巨大的發(fā)展空間。
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