央行上周末宣布，自3月17日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%。這是時(shí)隔兩年后央行再度擴(kuò)大匯率波幅。這一行動(dòng)之后，市民每日換匯的差價(jià)擴(kuò)大，因此有專家建議，如果消費(fèi)者要兌換美元，不妨等一等，等下半年人民幣波動(dòng)更加趨向平穩(wěn)后再做取舍。
 
　　事件市民換匯每日差價(jià)擴(kuò)大
　　人民幣對(duì)美元匯率波幅擴(kuò)大至2%，就是說每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元的交易價(jià)可在當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。同時(shí)，外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元*6現(xiàn)匯賣出價(jià)與最低現(xiàn)匯買入價(jià)之差不得超過當(dāng)日匯率中間價(jià)的幅度由2%擴(kuò)大至3%。這對(duì)普通市民來說，一天之內(nèi)不同時(shí)間去銀行兌換外幣，價(jià)格可能會(huì)差別很大。
　　這是1994年以來央行第四次調(diào)整人民幣匯率的波幅。1994年人民幣匯率浮動(dòng)幅度是0.3%，2007年擴(kuò)至0.5%，2012年擴(kuò)至1%，這一浮動(dòng)幅度已執(zhí)行2年時(shí)間。央行表示，擴(kuò)大匯率浮動(dòng)幅度充分考慮了經(jīng)濟(jì)主體的適應(yīng)能力，有步驟地推進(jìn)，調(diào)整幅度在各類市場(chǎng)主體可承受的范圍內(nèi)。與上一次歷時(shí)5年方擴(kuò)大波幅相比，此次人民幣兌美元交易價(jià)日波幅從1%到2%，僅走了不到2年的時(shí)間。
 
　　影響遏制熱錢投機(jī)負(fù)面影響
　　業(yè)內(nèi)人士分析，央行的這一政策松綁也將大幅提高熱錢投機(jī)和貿(mào)易融資套息的成本。隨著浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，將增加跨境套利的成本。中國外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲預(yù)測(cè)，未來部分國際熱錢可能會(huì)離開中國市場(chǎng)轉(zhuǎn)向其他國家，遏制投機(jī)行為應(yīng)該是央行此舉的重要目的之一。
　　中信證券[0.00% 資金 研報(bào)]分析認(rèn)為，在現(xiàn)階段央行選擇擴(kuò)大匯率的波幅主要原因是目前是人民幣匯率自由化很好的窗口。在經(jīng)濟(jì)低迷的狀況下，任由人民幣貶值一方面能夠刺激出口起到穩(wěn)增長(zhǎng)的作用，且放寬人民幣波動(dòng)空間使得熱錢流出不會(huì)對(duì)流動(dòng)性造成負(fù)面影響，至少使得其不會(huì)成為遏制經(jīng)濟(jì)的因素。
　　“此次擴(kuò)大匯率浮動(dòng)幅度體現(xiàn)了匯率改革的市場(chǎng)化取向，表明人民幣匯率形成機(jī)制沿著市場(chǎng)化方向又邁出了重要一步。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰說。
　　中國銀行[0.40% 資金 研報(bào)]國際金融研究所宏觀研究主管溫彬表示，隨著市場(chǎng)在決定人民幣匯率水平中的作用日益增強(qiáng)，人民幣對(duì)美元匯率年內(nèi)破“6”進(jìn)“5”或成小概率事件，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)“貶值—升值—再貶值”雙向波動(dòng)走勢(shì)。
 
　　波及進(jìn)出口企業(yè)經(jīng)營
　　專家分析，人民幣匯率從單邊升值到雙向波動(dòng)，對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的影響隨之逐步顯現(xiàn)：出口企業(yè)也樂見匯率貶值，而進(jìn)口企業(yè)也不敢懈怠，積極應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的影響。
　　事實(shí)上，今年2月出口大幅縮水的情況也伴隨著人民幣出現(xiàn)快速貶值。今年2月我國出口額1141億美元，同比下降18.1%，為2009年9月以來最低增速。交通銀行[0.27% 資金 研報(bào)]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，人民幣匯率出現(xiàn)階段性貶值有利于緩解出口企業(yè)經(jīng)營壓力。
　　丁志杰說，匯改以來，人民幣對(duì)美元匯率基本維持升值態(tài)勢(shì)。對(duì)于企業(yè)來說，過去通過簡(jiǎn)單做多人民幣、做空美元，就可以實(shí)現(xiàn)很好的匯兌收益。波幅進(jìn)一步擴(kuò)大后，人民幣雙向波動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)，簡(jiǎn)單地單邊套利將面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　走勢(shì)人民幣升值大趨勢(shì)未變
　　前段時(shí)間，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)連續(xù)的貶值引發(fā)關(guān)注，對(duì)于增加人民幣波幅，中信證券報(bào)告指出，匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大并不影響人民幣的估值。當(dāng)前，人民幣升值的壓力在下降，但是，這并不意味著人民幣就進(jìn)入貶值的拐點(diǎn)。
　　央行也表示，擴(kuò)大匯率波幅是增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性的制度安排，與人民幣匯率升貶沒有直接關(guān)系。雙向浮動(dòng)意味著人民幣匯率短期內(nèi)的升值和貶值都不能簡(jiǎn)單地歸結(jié)為某種趨勢(shì)。
　　興業(yè)銀行[1.47% 資金 研報(bào)]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，央行擴(kuò)大匯率波幅意味著年后人民幣持續(xù)貶值過程基本結(jié)束，由此進(jìn)入雙向浮動(dòng)階段。
 
　　■理財(cái)
　　外匯理財(cái)產(chǎn)品起色不大
　　人民幣匯率波幅加大，并未給外幣理財(cái)市場(chǎng)帶來活力。近日，記者走訪幾處銀行網(wǎng)點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)LED大屏上仍舊播放著人民幣理財(cái)產(chǎn)品的銷售信息，營業(yè)大廳的海報(bào)上也是各種貴金屬、基金等理財(cái)產(chǎn)品的宣傳冊(cè)，很難看到外幣理財(cái)產(chǎn)品的身影。
　　“現(xiàn)在美元理財(cái)產(chǎn)品收益是多少，我也不是很清楚，已經(jīng)很久沒有賣過相關(guān)產(chǎn)品了。”記者走訪時(shí)，不少銀行理財(cái)經(jīng)理給出這樣的答復(fù)。相反，他們對(duì)人民幣理財(cái)產(chǎn)品不同產(chǎn)品、不同期限的收益、投向卻信手拈來。
　　實(shí)際上，在過去的兩年時(shí)間里，受人民幣升值的影響，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益不盡如人意，年化收益率少得可憐。近日，受人民幣匯率波幅擴(kuò)大的影響，雖然外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率有所上漲，卻仍舊趕不上人民幣理財(cái)產(chǎn)品給力。拿同一家銀行在本月發(fā)售的人民幣理財(cái)產(chǎn)品和美元理財(cái)產(chǎn)品相比，同樣是5萬元的起存點(diǎn)，一年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率為5.6%，而美元理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率只有5.1%。
　　交行相關(guān)工作人員表示，由于人民幣行情較好，從去年開始，不少銀行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品年化收益率不斷推高，收益也相對(duì)穩(wěn)定，成為理財(cái)市場(chǎng)的主力軍，外幣理財(cái)產(chǎn)品則鮮有人問津。
 
　　■市場(chǎng)反應(yīng)
　　投資者仍在觀望
　　實(shí)際上，外幣理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率要比去年好不少，但投資者購買積極性卻不高。“近期，購買外匯或外幣理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的市民沒有明顯增加，但有不少客戶開始咨詢相關(guān)業(yè)務(wù)，對(duì)新政策充滿了期待，希望能抓住投資機(jī)會(huì)。”農(nóng)業(yè)銀行[0.43% 資金 研報(bào)]理財(cái)分析師稱。
　　上述理財(cái)分析師表示，外幣理財(cái)產(chǎn)品是與外幣掛鉤的，這意味著受外匯匯率波動(dòng)的影響較大。在過去人民幣單邊升值的局面下，不少投資者往往買入人民幣、賣出美元。此次擴(kuò)大匯率浮動(dòng)幅度后，人民幣匯率向下的空間也隨之?dāng)U大，不論購買外幣理財(cái)產(chǎn)品還是換匯，收益面臨的風(fēng)險(xiǎn)也加大。
　　值得市民注意的是，隨著浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，人民幣可能在幾天之內(nèi)就出現(xiàn)幾十、上百基點(diǎn)的波動(dòng)。市民在選購人民幣理財(cái)產(chǎn)品之前，還需要及時(shí)掌握國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，了解外幣理財(cái)產(chǎn)品收益的不穩(wěn)定性，以此來選擇買進(jìn)還是賣出，切勿盲目跟風(fēng)或聽取片面之言，在不了解的情況下不要輕易試水。
 
　　■建議
　　如要換美元不妨等一等
　　在這種背景之下，消費(fèi)者前往銀行換匯選擇的時(shí)間點(diǎn)，成為了一個(gè)重要的考量因素。那么近期政策實(shí)施之后，美元和人民幣之間的兌換是不是一個(gè)好時(shí)機(jī)？
　　北京銀行[0.14% 資金 研報(bào)]私人銀行部高級(jí)投資顧問董毓琨表示，如果說現(xiàn)在用人民幣購買美元，并不是一個(gè)好的時(shí)機(jī)。2013年人民幣匯率呈現(xiàn)單邊升值的趨勢(shì)，一些套利資金和國際熱錢為了賭人民幣升值，大量進(jìn)入中國企圖套利。而從今年年初至今，匯價(jià)貶值速度比較快，部分的套利資金為了避免投資損失暫且離場(chǎng)，同時(shí)加快了對(duì)于美元的需求，預(yù)計(jì)上半年人民幣匯率走勢(shì)依然將趨向于貶值。
　　“在貶值通道里，后買美元當(dāng)然要比先買美元付出更多人民幣，但下半年情況可能有所不同。”董毓琨認(rèn)為，下半年人民幣匯率有機(jī)會(huì)慢慢回升到基本面。“所以有換美元需求，但并不著急的消費(fèi)者不妨等一等。而反過來說，持有美元想要換成人民幣的消費(fèi)者，近期可以關(guān)注匯率，適當(dāng)兌換。”
　　交通銀行金融研究中心負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)存在一定下行壓力，美國縮減QE改變?nèi)蛸Y本流向，短期內(nèi)人民幣匯率可能繼續(xù)呈小幅貶值態(tài)勢(shì)。但鑒于我國經(jīng)濟(jì)總體將保持平穩(wěn)運(yùn)行，世界經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇也有利于貿(mào)易恢復(fù)，國際收支順差盡管趨于收窄但仍會(huì)維持一定時(shí)期，中長(zhǎng)期看人民幣仍將保持小幅升值，但波動(dòng)會(huì)進(jìn)一步加大。
 
　　企業(yè)須豐富應(yīng)對(duì)匯兌風(fēng)險(xiǎn)手段
　　當(dāng)人民幣的匯率波動(dòng)變大，涉及外貿(mào)的企業(yè)自然免不了會(huì)受到影響。董毓琨表示，最近人民幣的貶值對(duì)出口企業(yè)是利好，因?yàn)檫@意味著中國的生產(chǎn)成本降低；而進(jìn)口企業(yè)則并非如此，因?yàn)閲庥妹涝獔?bào)價(jià)的產(chǎn)品變貴了。當(dāng)然，單純的人民幣匯率一日內(nèi)走勢(shì)，對(duì)企業(yè)影響較小，企業(yè)需要考慮人民幣匯率變動(dòng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)。
　　隨著未來人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度變大，我國企業(yè)在外匯上的避險(xiǎn)能力必須提高。
　　“縱觀國際市場(chǎng)，匯率變動(dòng)是個(gè)很正常的現(xiàn)象，例如去年安倍政府實(shí)施量化寬松以來日元貶值超20%，自去年7月份以來，英鎊對(duì)美元升值幅度超過10%。”董毓琨表示，中小企業(yè)本身也缺乏應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力和有效的工具。企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)匯兌風(fēng)險(xiǎn)，積極開發(fā)一些門檻較低、操作容易的匯兌風(fēng)險(xiǎn)工具。企業(yè)管理匯兌風(fēng)險(xiǎn)手段必須更加豐富，應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的靈活性也需要進(jìn)一步增強(qiáng)。
 
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