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自從十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”以來(lái)，員工持股就成了國(guó)企改革的一個(gè)重點(diǎn)。目前該項(xiàng)制度的推進(jìn)有了新的進(jìn)展。近日有消息稱，國(guó)務(wù)院國(guó)資委已審議《關(guān)于實(shí)行員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》，并可望在近期推出。有正在瀏覽“業(yè)界評(píng)論”頻道的網(wǎng)友嗎？高頓網(wǎng)校小編邀您來(lái)閱讀這篇3月3日禮拜二的文章——皮海洲談到了員工持股當(dāng)持不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
推出員工持股制度，這是大勢(shì)所趨。這不僅是貫徹落實(shí)十八屆三中全會(huì)精神的一個(gè)實(shí)際步驟，也是事關(guān)國(guó)企改革成敗的重要一環(huán)。它是調(diào)到企業(yè)員工積極性的重要措施。通過(guò)員工持股，把員工利益與企業(yè)利益更加密切地聯(lián)系在一起，讓企業(yè)員工真正成為企業(yè)主人，在為企業(yè)作出貢獻(xiàn)的同時(shí)，也分享企業(yè)成長(zhǎng)的成果。尤其是對(duì)于一些發(fā)展中的企業(yè)來(lái)說(shuō)，員工持股可以體現(xiàn)出員工與企業(yè)患難與共的精神，陪伴企業(yè)一起度過(guò)難關(guān)。
不過(guò)，在高層有意實(shí)行員工持股試點(diǎn)的情況下，員工所持股票的性質(zhì)有必要予以明確。從員工持股的歷史來(lái)看，由于當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)并沒(méi)有優(yōu)先股的設(shè)置，所以當(dāng)時(shí)的員工持股都是普通股性質(zhì)，也都是可以上市流通的。當(dāng)時(shí)已上市公司的員工持股都稱為是職工股，職工股上市三年后可以上市流通。
從當(dāng)時(shí)的情況來(lái)看，當(dāng)時(shí)的員工持股確實(shí)讓員工分享到了企業(yè)成長(zhǎng)的成果。尤其是企業(yè)上市后，這些員工持股作為一種職工股，更是讓企業(yè)員工在股市上高價(jià)套現(xiàn)，不少企業(yè)員工因此大賺一筆。也正是基于職工股套現(xiàn)帶來(lái)的豐厚利潤(rùn)，一些企業(yè)的職工股在管理上出現(xiàn)失控，一些企業(yè)甚至拿職工股來(lái)做人情，把企業(yè)職工股大量送給外人，送給一些有權(quán)有勢(shì)之人及一些利益中人。職工股失去了職工股的性質(zhì)，以致招來(lái)投資者的怨聲載道。
正是在這種情況下，1998年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于停止發(fā)行公司職工股的通知》規(guī)定，自1998年11月25日起，股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票一律不再發(fā)行公司職工股。而與此相對(duì)應(yīng)的是，隨后修改的《公司法》第七十九條也明確規(guī)定，設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人。這也從發(fā)起人人數(shù)上對(duì)職工股進(jìn)行了限制。職工股因此被清退，員工持股告別歷史舞臺(tái)。
而這一次，員工持股能夠重回現(xiàn)實(shí)，這要得益于國(guó)企混改的需要，這實(shí)際上也是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要。不過(guò)，在重新推出員工持股之時(shí)，總結(jié)過(guò)去的教訓(xùn)，讓員工持股制度更加完善是很有必要的。為此，筆者建議，員工持股的性質(zhì)可以確定為是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。這種設(shè)置的意義至少有三個(gè)方面。
首先，作為一種優(yōu)先股，可以優(yōu)先保護(hù)員工的利益，避免在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的情況下，員工的利益受到損害。并且考慮到員工分享企業(yè)成果的需要，這種優(yōu)先股可以設(shè)置為參與優(yōu)先股，員工除了可按規(guī)定的股息率優(yōu)先獲得股息外，還可與普通股股東分享公司的剩余收益。
其次，將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，這也是為了避免原來(lái)職工股的問(wèn)題，即股市成了職工股的提款機(jī)。由于原來(lái)的大小非都是不能上市流通的非流通股，所以當(dāng)時(shí)職工股套現(xiàn)的問(wèn)題在一些公司表現(xiàn)得較為突出。而就目前來(lái)看，股市已成大小非的提款機(jī)，如果職工股再參與進(jìn)來(lái)，這只會(huì)進(jìn)一步加劇股市失血，進(jìn)一步損害公眾投資者利益。因此，將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可以解決歷史上的職工股套現(xiàn)帶來(lái)的問(wèn)題。
此外，將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股也有利于優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前的混合制改革，很多公司都有上市的目標(biāo)。而在混改中，不少公司把員工持股的比例確定為20%甚至25%。如果這些公司發(fā)股上市，那么在原有的大小非持股，又加上員工大量持股的情況下，公眾股東的占比就很難高起來(lái)。如果把員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，那么員工持股就不占普通股股權(quán)比例，這自然有利于優(yōu)化相關(guān)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。
當(dāng)然，考慮到員工對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)，在企業(yè)IPO之時(shí)，企業(yè)可將部分新股發(fā)行額度留給員工認(rèn)購(gòu)，根據(jù)市場(chǎng)確定的發(fā)行價(jià)格，員工可以根據(jù)個(gè)人意愿，按每持有若干份優(yōu)先股認(rèn)購(gòu)一股普通股。這不僅可以保護(hù)員工的正當(dāng)利益，同時(shí)由于員工的持股成本與公眾股股東保持一致，因此也可以避免增加大小非套現(xiàn)問(wèn)題。
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