造船制造業(yè)企業(yè)正在經(jīng)歷寒冬。據(jù)報道，今年*9季度，全球船廠新船訂單量共計286艘，新船訂單總額為128億美元，同比下降31%。此外，3月末Clarkson新造船價指數(shù)為125.6點，環(huán)比上月下降0.8點，這是繼2004年2月之后的最低水平，相比1年前下降了8%。

　　然而主營船舶業(yè)務(wù)的舜天船舶[-1.05% 資金 研報]卻在“一邊低成本融資找錢，一邊對外高息放貸”，儼然成了“金融公司”。

　　據(jù)了解，舜天船舶在披露7.8億元公司債[0.02%]券發(fā)行完成公告當天，馬上就披露了將利用不超過1.98億“自有閑置資金”進行證券投資以及對外委托貸款的公告，該公司稱投資目的是“為提高公司自有資金使用效率，合理利用自有閑置資金”。

　　相關(guān)公告顯示，舜天船舶7.8億公司債的票面利率為6.6%，而2.48億元委托放貸的年利率高達18%-19.2%；業(yè)內(nèi)人士稱，從短期看，2.48億委托放貸的收益基本上就可以覆蓋這7.8億公司債的融資成本。
 

　　主營業(yè)務(wù)持續(xù)低迷

　　一直以來，舜天船舶就因一邊發(fā)債融資，一邊委托高息放貸而備受爭議，被業(yè)內(nèi)人士認為是上市公司不務(wù)正業(yè)的表現(xiàn)。雖然舜天船舶證券部相關(guān)工作人員一再向《證券日報》記者強調(diào)該公司“致力于主營業(yè)務(wù)”，委托放貸是為了“短期內(nèi)提高自有資金使用效率”；但從2012年年報和今年一季報的業(yè)績表現(xiàn)看，主營業(yè)務(wù)的持續(xù)低迷已經(jīng)使“自有閑置資金”委托放貸的投資收益越來越凸顯出來。

　　舜天船舶2013年一季報顯示，該公司凈利潤只有1058.11萬元，而報告期間的投資收益(主要為“委托放貸收益”)高達1117.86萬元，比上年同期增加180.62%，換句話說，如果沒有委托貸款收益，該公司為虧損。

　　事實上，舜天船舶從2011年8月上市以來就業(yè)績欠佳，主營的造船主業(yè)正步入下坡路，該公司的利潤空間正被逐漸擠壓。有數(shù)據(jù)顯示，該公司最近幾年來該公司主業(yè)的綜合毛利率一直處于下滑態(tài)勢。其中，2009年度為18.15%，2010年度為10.31%，2011年度為12.61%，2012年為9.75%。

　　2012年報顯示，該公司年度內(nèi)獲得凈利潤8067萬元，同比下滑56.3%，其中，對外委托貸款收益1393.65萬元，獲得政府補助2497.66萬元，兩者合計占全年凈利潤比重高達48.24%。

　　另外，該公司報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負6.31億元，較上年同期下降282.03%。該公司稱，受全球船舶市場低迷影響，船東預(yù)付款減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金流減少。
 

　　高收益伴隨高風險

　　2012年年報披露，報告期內(nèi)，為提高公司資金使用效率，公司在保證經(jīng)營所需資金正常使用的情況下，利用暫時閑置的自有資金，通過委托銀行貸款給全椒福爵房地產(chǎn)有限公司、江蘇瑞東建設(shè)有限公司和南京福地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。其中，全椒福爵、江蘇瑞東、南京福地三家公司分別獲得舜天船舶的委托貸款7300萬元、8500萬元、9000萬元，共計2.48億元，委托貸款的*6年利率高達19.2%。

　　有信托業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者稱，房地產(chǎn)企業(yè)通過信托融資的話，一般正常范圍總?cè)谫Y成本都在16%以上；但通過上市公司委托貸款，年利率達到19.2%，也算比較高的了，高收益必然伴隨著高風險。

　　上述年報顯示，舜天船舶這筆年利率為19.2%，金額為4500萬元的委托貸款，全椒福爵歸還借款及利息擔保的抵押物為位于安徽省滁州市全椒縣襄河鎮(zhèn)S206省道東側(cè)62199.73平方米土地使用權(quán)(《國有土地使用證》證號：全國用(2010)第0861號)；全椒福爵股東陸水旺、陸杰將持有的該公司股權(quán)質(zhì)押以及自然人徐翠珠和江山市千歲房地產(chǎn)有限公司為本次貸款提供連帶責任保證擔保。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，受房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)企業(yè)融資比較困難，融資需求非常迫切，同時愿意承擔的融資成本也比較高。因此，投資房地產(chǎn)是目前上市公司委托貸款最多的選擇，也是獲利較高的一個項目，但是，在獲得高收益的同時，上市公司也要承受相應(yīng)的高風險。

　　舜天船舶年報認為，經(jīng)實地考察，上述三家公司資產(chǎn)質(zhì)量良好，經(jīng)營狀況正常，且借款人為此次借款提供了真實、有效的擔保，因此歸還本金的風險在公司可控范圍以內(nèi)。此次委托貸款有利于降低該公司財務(wù)費用，對公司整體效益的提升具有積極作用。